天津
来源：市场投研资讯
（来源：覃汉研究笔记）
核心观点截至2025年8月29日，未来一周利率择时模型观点保持偏多。
1.预测结果：未来5日三十年国债收益率将小幅下降：
截至2025/08/29，30年国债收益率为2.14%，5日内上升6bp；TL收盘价为116.55元，5日内上升0.57元。
2.策略历史表现回顾：
择时策略净值走势：从2024年5月14日至今，年化收益率为8.49%，整体收益优于TL。
风险提示：1）模拟交易与回测局限性；2）硬件误差风险；3）历史数据失真风险
作者：覃汉/章恒豪
全文：1626 字 | 5 分钟阅读
1 未来一周或以偏多为主
择时信号跟踪：截至2025/08/29，30年国债周度利率择时模型保持偏多。同期，TL 8月走势保持震荡但中枢上行，过去一个月下跌1.32元，跌幅达1.13%。
应用说明：每天模型输出未来一周的利率累计变动幅度，策略历史表现跟踪为周度更新。模型观点为强多：1）周度利率下行大于6.5bp；2）偏多：周度利率下行介于1.5bp~6.5bp；3）震荡：周度利率下行小于1.5bp（包括上行）。
2 择时模型净值曲线回顾
从2024年5月14日至今，年化收益率为8.49%，整体收益优于TL。为检验模型的泛化能力，我们对样本外数据（2024/5/14 ~至今）进行回测。从赔率的角度出发，如果模型输出结果为“利率未来小幅下行（类别1）”或“利率未来大幅下行（类别2）”，则我们判断出现“买点”并买入TL进行持有，并于5天后卖出。而如果在持有过程中再次出现“买点”，则我们延长持有期。在不考虑交易滑点、杠杆率、保证金的情况下，依据利率模型持有5天的策略净值曲线如下图所示。
3 模型选择
TOP 10最重要因子：
1、上交所7天期质押式国债逆回购
2、玻璃市场价
3、7天逆回购率
4、美元指数
5、隔夜回购定盘利率（五年）
6、利率互换
7、政金债发行量
8、铜金比
9、企业债净融资总额
10、隔夜回购定盘利率（1年）
本研究报告根据2025年6月19日已公开发布的《赔率视角下的30年国债择时模型》整理，如需获取完整研报，请联系对口销售。
分析师
覃汉 <执业证书编号：S1230523080005>
研究助理
章恒豪 <执业证书编号：S1230123090052>
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