小鹅通递交香港IPO招股书，腾讯持股，私域SaaS龙头来了！

2025年8月22日，来自广东的深圳小鹅网络技术有限公司、深圳小鹅通技术有限公司的控股公司Xiaoe Inc. (下称"小鹅通”)在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。

营收稳增、亏损收窄，业绩拐点已现

招股书显示，2022-2024年小鹅通的营业收入分别为2.98亿元、4.15亿元、5.21亿元，三年复合年增长率约32%。同期毛利由1.62亿元增至3.89亿元，毛利率始终保持在75%左右的高位。

盈利方面，2022年年内亏损为3400万元，2024年已收窄至1508万元；2025年上半年进一步降至582万元。更值得港股打新资金关注的是，小鹅通经调整净利润在2024年已实现6630万元盈利，2025年上半年则录得5883万元。招股书明确提示：公司盈利能力已出现“由负转正”的拐点。

现金流也同样改善，2024年经营活动现金净流入1.37亿元，较2022年的-3200万元大幅反转，为后续扩张提供弹药。

腾讯生态加持：既是股东也是客户，护城河持续加深

股权结构上，腾讯通过C轮、D轮投资累计持有小鹅通16.82%股份，与IDG资本、启明创投、好未来集团等共同坐镇。招股书特别提示：腾讯不仅是财务投资人，更是业务合作伙伴。
具体协同体现在三方面：

采购关系：2023-2024年，腾讯及其关联方向小鹅通采购技术服务金额分别为2100万元、2680万元，占公司同期总收入约5.1%、5.2%。

基础设施：腾讯云为小鹅通提供IaaS资源，2024年产生的云服务费为2200万元，占营业成本约17%。

流量入口：企业微信、微信小程序、视频号直播已与小鹅通SaaS打通，帮助1838家关键客户快速构建私域闭环。

在港股IPO历史上，“腾讯概念股”一向是打新资金重点追逐的标签。小鹅通招股书将腾讯描述为“战略投资者+主要客户+生态伙伴”，护城河进一步加深。

私域SaaS龙头地位：市场规模与渗透率双升，成长空间巨大

灼识咨询在招股书中给出两组关键数字：

行业排名——按2024年收入计算，小鹅通在中国交互型私域运营解决方案市场排名第一，市场份额约18.4%；在整个中国私域运营解决方案市场位列前三。

市场规模——2024年中国交互型私域运营解决方案市场规模为53亿元，预计2029年将增长至138亿元，复合年增长率21.6%。
更重要的是渗透率：2024年该细分行业渗透率仅3.5%。灼识咨询认为，若达到潜在峰值，对应市场规模可达1813亿元。
招股书同时披露客户价值：2025年上半年，小鹅通单客户年均收益为12.82万元，续费与扩容贡献收入比重超过60%。

在“小鹅通=私域SaaS龙头”的标签下，公司具备长期高成长逻辑，值得港股打新玩家关注，想要参与打新又不知道怎么选券商的，这里有一份清单供大家参考。

富途：老牌大券商，不过现在新手小白很难注册账户了。

华盛：港股打新现金认购0手续费，但是融资额度常紧缺。

老虎：融资额度相对没那么紧缺，不过融资利率比较复杂新手易耗损。

Wealth Broker：开户流程简单入金方便，适合打新玩家。不适合复杂衍生品玩家。

长桥：新手操作指引清晰，但有被曝服务器不稳定。

对于新手来说，先搞定账户和入金才是关键，对于老手来说，选好策略、择时卖出才能多赚钱。 预祝大家都打新顺利！