从破产边缘到电子纸龙头，莆田这家上市公司实现逆袭

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消费电子领域，消费者对产品的轻薄化、智能化、多功能化需求不断攀升，莆田的这家上市公司也受到关注。

日前，合力泰（002217）以一份扭亏为盈的中报，为资本市场投下一枚“震撼弹”。

这家曾因91亿债务压顶濒临破产的电子纸模组巨头日前发布半年报，报告称，公司上半年实现营收8.33亿元，同比增长26.85%；归属于上市公司股东的净利润为1129.87万元，同比扭亏为盈。

股价应声连续多日涨停，市值重回200亿量级。

但比数字更值得深究的是——这家莆田公司如何用一年时间完成从“ST戴帽”到“电子纸黑马”的绝地反击？

靠“刮骨疗毒”式资本重组逆袭

合力泰成立于2003年4月，2008年登陆深交所，实控人为福建省电子信息集团，注册资本74.79亿元。

公司总部位于福建莆田，是国家级制造业单项冠军示范企业，主营显示器件制造，业务覆盖电子纸模组、通用显示模组、光电传感等核心产品。

一场“刮骨疗毒”的资本手术合力泰的重生，始于一场教科书级的债务重组。

2023年，曾拥有三星、华为等大牌客户的合力泰，资金受限销售乏力之下大举计提减值，最终一口气亏了120亿元，亏损额甚至是当年营收的2.6倍，合力泰也成为当年A股亏损额最高的上市公司。

2024年合力泰进入重整。如今重整基本完成，合力泰从资不抵债顺利翻身，

2024年，在实控人福建省国资委的推动下，公司通过引入中信金融、赣州银行等战略投资者，系统性化解91.15亿债务，资产负债率从193.91%骤降至27.52%，净资产由负转正至18.56亿。

这场“手术”的关键操作包括：债务展期与利率腰斩将高息负债置换为年化利率3.2%的长期借款，年节省利息支出超15亿；资产剥离果断切割手机触控显示等低毛利业务，聚焦电子纸与通用显示模组；股权重构原控股股东福建省冶金集团退出，产业资本与金融资本形成制衡，治理效率显著提升，并且引入产业投资人，尝试入局算力、半导体等风口产业。

这场重组不仅让合力泰避免破产清算，更使其成为A股“重整概念股”中少数实现业绩兑现的标的。

电子纸爆发：从“边缘业务”到“第一曲线”

AI智算浪潮蓬勃涌动，电子纸产业方兴未艾。从“边缘业务”到“第一曲线”合力泰的逆袭，核心在于押中电子纸赛道。

通过子公司兴泰科技布局，提供全球领先的1-42英寸全色系电子纸显示模组及整机制造服务，2025年上半年，其电子纸业务收入达7.22亿，占比86.62%，毛利率19.89%，远超传统显示业务。

产品应用于电子价签、阅读器、手写本三大领域，覆盖智慧零售、教育、医疗等40余国市场，客户包括汉朔、Solum等头部企业。

电子价签，作为价格显示工具进化的重要一环现在基本已经是新零售玩家的标配。

像永辉超市、盒马鲜生、京东超市等大型商超，以及各类新型便利店和无人便利店，都应用了电子价签，用来替代传统的纸质价签。

目前，市场上的电子价签显示模组，大份额是由合力泰科技股份有限公司下属子公司江西兴泰科技有限公司生产提供，在价格标签市场上取得了一定的主导优势，引领着产品的发展趋势。

此外，公司业务的增长，也源于产能不断扩张，越南工厂扩产叠加德国子公司设立，形成“亚洲-欧洲”双生产基地。场景不断破圈，与亚马逊、汉朔合作开发电子纸智慧零售解决方案，切入Costco、沃尔玛等全球供应链；与三星合作医疗设备面板，车载触控显示进入比亚迪、上汽智能座舱供应链。

随着消费电子行业回暖，新能源汽车供应链需求释放，合力泰值得期待。

闽商报综合整理报道

编辑 | 肖泽峻

审校 | 杨柳青

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