蒙泰高新（300876）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期蒙泰高新（300876）发布2025年中报。根据财报显示，蒙泰高新增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2.44亿元，同比上升8.91%，归母净利润-3379.95万元，同比下降94.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.27亿元，同比上升2.0%，第二季度归母净利润-2272.12万元，同比下降206.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.91%，同比减62.81%，净利率-13.98%，同比减71.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计3375.86万元，三费占营收比13.86%，同比增0.83%，每股净资产7.34元，同比减10.73%，每股经营性现金流-0.21元，同比增62.17%，每股收益-0.35元，同比减94.53%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为-41.46%,原因:报告期控股公司碳纤维项目归还前期项目贷。
2. 长期借款变动幅度为490.05%,原因:报告期控股公司碳纤维项目投入的资金需求，向银行借款增加。
3. 财务费用变动幅度为106.58%,原因:报告期可转债费用化利息增加。
4. 所得税费用变动幅度为86.27%,原因:未确认递延所得税的税务亏损增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为62.17%,原因:销售收款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.15%,原因:去年同期控股孙公司广东纳塔和甘肃纳塔购置土地使用权。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-85.69%,原因:去年同期控股子公司上海纳塔碳纤维项目投入引起的借款于本报告期偿还。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为3.79%、货币资金/流动负债仅为26.38%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.3%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达42.02%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达127.69%）

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