前海开源崔宸龙又发新基！前海开源公用事业连续三年跑输业绩基准

8月21日，前海开源基金发布新基金成立公告，“前海开源研究优选混合”的基金合同于2025 年8月20日生效，该基金的募集期自2025年8月1日至2025年8月18日止，18天时间合计募集资金11.82亿份，是前海开源基金今年以来募集规模最大的偏股混合型基金。

资料来源：前海开源基金公告截图

“前海开源研究优选混合”的基金经理是崔宸龙，新加坡南洋理工大学博士。2016年11月至2017年8月任深圳市前海安康投资担任研究部研究员；2017年8月加盟前海开源基金，现任公司首席ESG官、投资部负责人、基金经理。

崔宸龙是前海开源基金管理规模最大的基金经理，截至目前，其在前海开源基金共管理8只产品合计规模155.08亿元。其代表性产品“前海开源公用事业”任职回报185.74%，年化回报22.89%；但是也有两只产品迄今任职回报为大幅亏损的状态，其中“前海开源沪港深智慧”任职回报为-23.4%，“前海开源新兴产业A”任职回报为-31.91%。

崔宸龙在前海开源基金管理产品的基本情况

数据来源：wind、机构之家整理

重仓押注新能源，一年规模暴增81倍

崔宸龙的崛起主要源于其在2020-2021年期间对新能源行业的重仓押注，获得了基金业绩和规模的双丰收。以其代表性产品“前海开源公用事业”为例，该基金在2019年底的重仓方向以公用事业为主，前三大重仓股为长江电力、上海机场、华润燃气。

但是在2020年期间经过几个季度的调整，基金的持仓逐渐向新能源行业倾斜，截止到2020年12月31日，该基金的前十大重仓股全部变成新能源汽车和光伏产业链相关标的，如比亚迪、亿纬锂能、阳光电源、鹏辉能源、星源材质等。

“前海开源公用事业”截至2020年12月31日的前十大重仓股

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通过对新能源行业的投资，该基金在2020年和2021年取得了丰厚的回报，特别是在2021年，该基金年度收益率为119.42%，同期沪深300指数收益率为-5.20%，股票型基金的平均收益率为9.62%，该基金凭借119.42%的收益率排名同类型基金收益率第一。

“前海开源公用事业”的年度收益率情况

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2021年“前海开源公用事业”取得收益率冠军的同时，该基金的管理规模也实现了爆炸式增长。截止2021年3月31日，该基金的管理规模仅为3.54亿元，经过三个季度的发展，基金净值与基金份额共同增长，截止2021年12月31日，该基金的管理规模暴增至258.16亿元，规模扩大了71.92倍。

“前海开源公用事业”成立以来的份额变动情况

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除了崔宸龙的代表性产品“前海开源公用事业”规模大幅增长，崔宸龙管理的其他产品也出现了类似的趋势，通过押注新能源行业实现业绩、规模双丰收，2021年其个人的管理规模也从2021年一季度末的4.98亿元，增长至2021年底的409.62亿元，规模增长81.25倍，管理规模达到其生涯巅峰。

崔宸龙在前海开源基金管理规模的变动情况

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短暂爆发后连续三年跑输基准

崔宸龙虽然是一位管理规模过百亿，且代表性产品长期业绩优秀的基金经理，但是如果具体分析其收益的来源，就会发现其成功具有很多运气成分的加成。同样以其代表性产品“前海开源公用事业”为例，该基金的超额收益主要来自2020年和2021年两年的新能源行业牛市行情，而该基金的管理规模也是在2021年后三个季度实现了增长，此后便进入了下降通道。

以年度收益来看，“前海开源公用事业”在2020年和2021年取得超额收益之后，新能源行业的行情反转，该基金在2022年、2023年、2024年连续三年跑输业绩基准，2022-2024年该基金的年度收益率为-26.02%、-13.67%、7%，同期该基金的业绩基准收益率为-10.10%、-4.26%、16.81%。在持续的业绩表现不佳的影响下，该基金不断遭到投资者赎回，基金份额在2021年四季度达到顶峰以后，出现了连续14个季度的净赎回，截止2025年6月30日，该基金的份额为36.18亿份，较2021年底的70.82亿份缩水近50%。

“前海开源公用事业”的份额变动情况

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另一方面，崔宸龙的成功依靠短时间的爆发，投资策略激进，持股行业集中度极高。其前三大行业持仓占比始终维持在80%以上，一度超过90%。事实上，以“前海开源公用事业”2020年底的前十大持仓为例，该基金的前十大持仓全部是新能源行业相关标的，而仅仅是这前十大持仓新能源行业标的持仓就占基金整体净值的72.33%。

“前海开源公用事业”的行业集中度

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这种高度集中的投资策略必然带来高风险、高波动。以崔宸龙目前管理的两只仍然在亏损的基金为例，“前海开源新兴产业A”的最大回撤高达61.90%，“前海开源沪港深智慧”的最大回撤高达57.82%。

“前海开源新兴产业A”成立以来的动态回撤情况

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“前海开源沪港深智慧”成立以来的动态回撤情况

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崔宸龙虽然是前海开源基金“头牌”，且管理规模超百亿，但是从其过往的业绩表现来看，其成功的运气成分较大，且部分产品回撤巨大，持有体验并不好，本次新成立的基金能否复制往日的辉煌，存在极大的不确定性，投资者应对此保有清晰的认知。

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