中船汉光（300847）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中船汉光（300847）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.95亿元，同比上升4.01%，归母净利润5708.97万元，同比下降6.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.01亿元，同比上升0.6%，第二季度归母净利润3109.39万元，同比下降13.79%。本报告期中船汉光公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达132.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.58%，同比减1.11%，净利率9.83%，同比减10.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计2134.08万元，三费占营收比3.59%，同比减7.55%，每股净资产4.84元，同比增6.23%，每股经营性现金流0.06元，同比减74.3%，每股收益0.19元，同比减6.59%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-74.3%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-281.46%,原因:购建固定资产支出增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.55%,原因:分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-222.03%,原因:经营活动产生的现金流量净额减少，投资活动、筹资活动等支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.67%，历来资本回报率一般。去年的净利率为10.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.5%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为7.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达132.56%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：如何看待公司墨粉及打印耗材行业的发展趋势？
答：我国打印耗材行业发展较为平稳。据智研咨询《中国碳粉行业市场调查研究及投资者策略分析报告》我国碳粉行业近年来持续稳定发展，市场规模和需求量均呈增长态势。随着打印、复印等办公设备的普及和更新换代，碳粉市场需求稳步增长。同时碳粉技术的不断创新和环保要求的提高，也推动了行业向高性能、环保型产品转型。未来随着数字化、智能化办公趋势的加速推进，碳粉市场需求有望继续保持增长。随着科技的发展和环保要求的提高，静电复印和激光打印向着高性能、低能耗的方向发展，对墨粉的热性能和电性能提出了更高的要求。虽然无纸化办公逐渐成为未来发展趋势，但是纸质文件在一二十年内不会完全被无纸化办公所替代，加上目前绿色环保成为全球打印复印行业的重要内容，未来打印复印耗材行业应该会沿着绿色环保方向发展。

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