惠科股份IPO：获政府补助超53亿，向实控人堂弟采购超8亿

瑞财经 严明会近日，惠科股份有限公司（以下简称“惠科股份”）深交所主板IPO已问询，保荐机构为中金公司，保荐代表人为黄志伟、王雨琪。

招股书显示，惠科股份是一家专注于半导体显示领域的中国领先、世界知名的科技公司，主营业务为半导体显示面板等核心显示器件以及智能显示终端的研发、制造和销售。

惠科股份产品主要分为半导体显示面板及智能显示终端两大类，包括多种尺寸和类型的TV面板、IT面板、TV终端、IT终端以及各类智慧物联终端。

2022年-2024年，惠科股份的主营业务收入分别为262.44亿元、348.18亿元及392.65亿元。半导体显示面板为惠科股份最主要的收入来源，业务收入占比各期主营业务收入的74.09%、72.34%及73.86%，剩余收入则来自智能显示终端。

半导体显示面板下的TV面板则是惠科股份最核心的产品，该产品各期收入占比公司主营业务收入的53.92%、54.85%及52.23%。

近3年来，惠科股份TV面板的销量逐年下滑，各期分别为4,117.31万片、3,577.92万片及3,535.69万片。但该产品价格的上升，弥补了销量下滑对收入的影响。惠科股份TV面板各期价格分别为343.67元/片、533.76元/片及580.03元/片。

分区域来看，惠科股份境内收入增长较快，各期分别为109.75亿元、161.8亿元及196.65亿元，境外收入亦为增长，各期分别为152.69亿元、186.38亿元及196亿元。在2024年，惠科股份境内收入已经超过境外。

惠科股份对主要客户的依赖程度较低。2022年-2024年，前五大客户为其贡献的收入占比分别为38.13%、42.89%、40.39%，最大客户为其贡献的收入占比分别为13.49%、11.80%及12.43%。

惠科股份2022年及2023年的最大客户均为三星集团，2024年变更为TCL集团，在前两年，TCL集团均位列惠科股份第二大客户。

三星、TCL不仅是惠科股份的主要客户，还是主要供应商。2022年度，三星为惠科股份第二大供应商，2024年，TCL为惠科股份第五大供应商。期内惠科股份向TCL采购的是IT面板和TV面板。

惠科股份的供应商中，存在实控人王智勇的亲属。2022年-2024年，惠科股份向兴旺纸制品的采购金额分别为1.11亿元、1.71亿元及1.57亿元，向四川极速的采购金额分别为1.68亿元、1.55亿元及1.23亿元。

兴旺纸制品及四川极速均由王智勇堂弟王智伟控制，惠科股份向兴旺纸制品采购包装材料等，向四川极速采购显示器、结构类材料、液晶屏、加工服务等。惠科股份3年合计向王智伟的公司采购了8.87亿元。

各期内，惠科股份向惠金酒店支付了263.02万元、276万元及223.08万元的住宿费。惠金酒店的股东中，包含王智伟、瞿伦胜，以及瞿伦胜的哥哥瞿伦学，并且瞿伦学在该公司担任执行董事。

值得一提的是，惠金酒店的少量行政办公及生活服务设施是向惠科股份租的，但该等设施是工业项目配套。

王智勇还带领惠科股份的高管向惠科股份收取物业费及水电费。

2022年-2024年，惠科股份向广西科技分别采购1,262.12万元、1,479.41万元和1,993.05万元，3年合计为4,734.58万元，采购项目为物业管理服务、水电费。广西科技的股权最终由王智勇、沈涌、雷健、徐强持有。

其中，沈涌也是惠科股份的股东之一，其通过深圳惠同持有惠科股份。沈涌于2016年加入惠科股份，并于2021年6月离职。

近3年来，惠科股份的推广力度逐渐加大，各期的市场推广费分别为4,296.02万元、1.21亿元和1.52亿元，广告费分别为2,144.95万元、1.26亿元和9,423.84万元，3年来公司在推广上花费的金额为5.58亿元。

2022年-2024年，惠科股份的净利润分别为-20.97亿元、28.26亿元和36.73亿元。政府补助为惠科股份的净利润增色不少，各期分别为28.38亿元、15.64亿元和9.06亿元，3年合计53.09亿元。2023年及2024年，政府补助占了惠科股份净利润的55%及24.78%。

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