利好！CPI、PPI公布，积极信号显现！

中国商报（记者 马文博 文/图）8月9日，国家统计局公布7月居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。数据显示，7月份CPI环比上涨0.4%，同比持平。PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点；同比下降3.6%，降幅与上月相同。

CPI环比由负转正

根据国家统计局公开的数据，7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。

从环比来看，7月，食品烟酒类价格环比下降0.1%，影响CPI下降约0.04个百分点。食品中，鲜果价格下降3.4%，影响CPI下降约0.07个百分点；鲜菜价格上涨1.3%，影响CPI上涨约0.03个百分点；畜肉类价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点，其中猪肉价格上涨0.9%，影响CPI上涨约0.01个百分点；水产品价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

顾客在超市选购蔬果。

中国民生银行研究院发文称，7月食品价格环比下跌0.2%，显著弱于历史同期平均水平0.7%，鸡蛋、猪肉、蔬菜是主要拖累项。其中，由于存栏量庞大、供给量充足，鸡蛋价格环比下跌0.3%，低于历史同期均值1.4%；得益于农业农村部指导头部企业合理调减产能、控制出栏节奏，猪肉价格环比上涨0.9%，6个月来环比首次转正，但仍低于历史同期均值5.4%；受高温多雨天气影响，蔬菜生长受限、保鲜成本增加，价格环比上涨1.3%，低于历史同期均值4.2%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI环比上涨主要受服务和工业消费品价格上涨带动。服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多。

其中，受暑期出游旺季影响，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4%，涨幅均高于季节性水平，合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点。工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点。

值得关注的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅继续比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高。

PPI环比降幅收窄

根据国家统计局公开的数据，7月份PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点；同比下降3.6%，与上月持平。1—7月平均，PPI比上年同期下降2.9%。

“从整体来看，PPI呈现环比降幅收窄的迹象，考虑到上年同期基数同向变化，使得同比降幅保持平稳。”中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对记者表示，由于生产资料价格指数较PPI同比增速存在较为明显的提前性，短期环比运行平稳，考虑到上年基数在8月继续走低，可能对改善同比降幅形成贡献。

从行业来看，数据显示，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点。此外，国际输入性因素拉动国内石油和有色金属相关行业价格上行，石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%。

杨畅表示，从结构上看，上游行业环比降幅收窄更加明显，或因“反内卷”主要集中在中上游行业，使得上游波动更加明显。

中国民生银行研究院认为，从短期来看，“反内卷”从供应端重塑行业供需结构，特别是对于产能过剩且利润率低的行业，通过优化资源配置，提升产业链整体效率、缓解供需矛盾，进而推动物价回归合理区间。近期，以焦煤、螺纹钢、多晶硅、碳酸锂为代表的各类“反内卷”行业相关商品价格已经开启一轮强势上涨周期，直接带动PPI改善。不过，当前PPI向CPI的传导机制并不通畅，对CPI的影响幅度可能相对有限。

中国民生银行研究院认为，从长期来看，物价能否持续回升仍具有一定的不确定性，这主要取决于政策的执行与协同。能否真正实现“企业盈利改善—经济内生动力增强”的良性循环，关键还在于内需能否有效提振。