业绩骤降，“瓜子大王”增长乏力

洽洽食品（002557）在近日披露的2025年上半年业绩预告显示，公司预计上半年归母净利润在8000万—9750万元区间，同比下降幅度高达71.05%—76.25%；扣非净利润预计为4000万—5700万元，同比下降79.85%-85.86%。

这份财报，创下洽洽食品自2011年上市以来的最大中期净利润跌幅，曾经风光无限的“瓜子大王”怎么了？

事实上，洽洽食品的业绩下滑早有征兆。2024年第四季度，公司净利润同比下滑24.79%至2.23亿元，而作为支柱业务的葵花子板块增长动能持续减弱。2024年，葵花子业务营收43.82亿元，同比微增2.6%，却仍占公司总收入的61.45%。

这种过度依赖单一品类的业务结构，在原料价格波动面前脆弱性凸显。2024年，内蒙古暴雨导致葵花籽减产，叠加全球油料作物价格上涨，使得葵花籽采购成本飙升30%，直接挤压利润空间。

洽洽食品明确表示，原料采购价格上升是此次业绩“惊雷”的主因，导致毛利率大幅下降。

面对成本上涨压力，洽洽食品曾多次尝试提价来缓解困境。2018年对八个品类提价6%—14.5%，2021年对葵花子系列提价8%—18%，2022年再次对葵花子系列整体提价约3.8%。

然而，这一系列操作并未达到预期效果，反而陷入恶性循环。

业内人士指出，炒货类产品单价低、替代品多，消费者对价格敏感度极高，提价显然忽视了这一行业特性。数据印证：洽洽食品毛利率从2017年的29.89%下滑至2023年的26.85%，提价不仅未能覆盖成本上涨，反而因销量受影响导致规模效应减弱，进一步推高单位成本。

面对一“葵”独大的风险，洽洽食品早有布局。2017年，在瓜子市场稳居全球占有率第一的背景下，洽洽食品正式迈向休闲零食赛道，推出的“小黄袋每日坚果”成为现象级单品，当年带动坚果品类收入达2.47亿元，同比增长129.20%。2020-2022年，坚果品类营收持续高速增长，分别达到24.52亿元、30.29亿元、38.81亿元，到2024年，坚果业务营收占比已提升至34.25%，有效缓解了单一葵花子业务的增长乏力。不过，2024 年上半年，洽洽食品坚果类产品营收6.60亿元，占营收比重为22.79%，增速有所放缓。

原因之一就是坚果市场的竞争日趋白热化，其已成为近年来休闲零食赛道的兵家必争之地。市场上不仅有三只松鼠、盐津铺子、良品铺子等老牌劲旅，还有赵一鸣、零食很忙等新兴零食品牌。这些新兴品牌凭借独特的量贩式经营模式和高性价比产品，在下沉市场及年轻消费群体中颇受欢迎，抢占了部分市场份额，也在一定程度上压缩了洽洽食品坚果业务的增长空间。

此外，洽洽食品在电商渠道的发力也稍显滞后。以2024年为例，三只松鼠第三方电商平台收入达74.04亿元，占总营收69.73%；而洽洽食品在电商渠道实现的营收7.79亿元，在公司总营收中的占比维持在10%，这种渠道布局的差距进一步制约了其“第二曲线”业务的增速提升。

那么，“瓜子大王”如何再次破圈？

中国食品产业评论员朱丹蓬向潮新闻表示，目前市场环境比较低迷的情况下，传统行业必须要做到自我革命、自我颠覆，自我改变，只有下猛药才能出圈，像洽洽这样拥有全球供应链的零食企业并不多，其依托其自身全产业链以及高品质优势，做到了守正创新，并唤起新生代重度消费人群，这也将成为洽洽业绩增长的新引擎。

7月31日，记者从投资者互动平台了解到，洽洽食品已推出坚果粉、坚果乳等产品，并将继续开发更多适合银发人群的健康营养产品。

除了深耕瓜子和坚果两大核心品类，洽洽食品似乎正将目光投向“银发经济”，着手开辟“第三曲线”。

（记者 俞叶波）