8年前，中国化工490亿美金买下瑞士农化巨头先正达，如今赚了多少

说起过去十年中国企业的经典收购案例，相信不少人会想到：安踏收购德国狼爪、浙江龙盛收购全球最大纺织染料供应商之一的德司达，以及长飞光纤收购RFS等等。

但如果说规模最大、金额最高的一桩收购案例，那必然要数“中国化工集团对先正达的收购”。

2017年，中国化工以490亿美元的价格，收购了排在全球前三的农药龙头先正达，按照当时的汇率来算，约合3200多亿人民币，这无疑是一笔难以想象的巨款。

那么8年时间过去了，中国化工赚回当初的本金了吗？先正达的存在又对国内的农业具有什么影响？

巨额收购，震惊全球

先正达的前身是由瑞典的阿斯特拉和英国的捷利康合并而来的阿斯利康，在2000年时，阿斯利康又与瑞士的诺华集团合并，成立了先正达。

当时，诺华集团拥有先正达61%的股份，而阿斯利康仅仅只有39%。

虽然成立时间不算很早，但凭借深厚的化工经验，先正达仅用十几年的时间，便成为了仅次于孟山都和杜邦的全球第三大种子公司。

但除了种子行业外，先正达在作物保护方面的业务也十分出众，因此，拥有雄厚实力的它也分别在瑞士和美国上市。

可自从2015年之后，受大宗商品价格走低、拉美市场疲软的影响，全球农业都走上了下坡路，不少企业纷纷倒闭，甚至掀起了一股行业整合潮。

作为龙头企业的先正达，受到的冲击是难以想象的，而为了保全自身，企业领导人便有了转手消灾的念头。

与此同时，我国的农化行业比较分散，很多企业的底子薄弱，难以承受这波浪潮。

但都说“风险与机会共存”，这看似是物竞天择的关键转折点，实则也关乎到我国农化行业未来的发展前景。

于是，作为国内农化行业领头羊的中国化工，便打算将先正达吸收过来。

可一入凡尘深似海，真正了解了先正达的处境后，就算是拥有全球最大非专利农药业务的中国化工，也不禁虎躯一震。

先正达全球总资产高达1300亿人民币，占全球农药市场的20%份额，可它的年销售收入却是900亿元，负债率高达58.2%。

再加上，盯上先正达的不止中国化工一个，还有美国的孟山都、杜邦，他们都想吞并先正达，成为农业行业当之无愧的龙头，而这也大大提高了中国化工的收购难度。

不过，经过两年的拉扯和博弈，在2017年时，一场惊天的交易震惊了全球资本市场——中国化工竟以每股465美元、报价430亿美元的天价，收购了先正达。

在股权交割时，中国化工不仅支付了先正达股东每股5美元的特别股息，还有公司债务，所以最终中国化工花了整整490亿美元，才拿下先正达。

按照当时的汇率来算，490亿美元就相当于3200亿人民币，这显然只有央企才有这样庞大的实力。

不过，为了拿下先正达，中国化工将融资手段用到了极致，可谓是杠杆拉满，这也意味着未来的压力将会十分巨大。

虽然花出去的钱让人肉疼，但先正达却值这个价，它在全球120多个国家或地区有100多个生产和供应基地、140多个研发基地。

同时，先正达还坐拥近两万个专利、30个农药新产品，以及500多项种子领域的产品。

所以，拿下了先正达就意味着，弥补了国内转基因种子技术和农药研发体系的短板。

可问题是，再高尚的追求也要盈利吃饭啊，那收进来的先正达能不能马上给中国化工带来可观的利润。

答案肯定是“难”。

买来的不仅仅是公司

由于当初为了拿下先正达，中国化工拉了太多杠杆，这就导致合并后整个公司的资产负债率陡然上升，赚钱的速度远远跟不上还债的速度。

为了缓解经济压力，先正达原本打算于2021年靠上市融资还债，但在一年多后却突然撤回了上市申请。

后来，先正达从科创板转向了上交所主板，继续申请上市，可结果却又以时机不成熟给撤回了。

所以在2024年时，先正达全年的收入达到了288亿美元，虽然比往年下降了10%，但却比当年收购之时的营收翻了数倍。

因此，单从收入来看，当初投入的490亿美元，至今依然没有完全回本，但从农业科技发展来看，我国却拥有了更大的话语权。

在全球化日益加深的今天，企业收购作为一种实现快速增长的方式，已成为许多公司战略的一部分。

但很多时候，收购并不会立竿见影，相反它可能会带来巨大的短期风险与挑战，就像中国化工收购先正达一样。

这笔交易最初让中国化工背负着沉重的债务压力、运营整合挑战，但随着时间的推移，收购的效果逐渐显现。

中国化工通过先正达进入了全球农业科技的核心领域，这一收购使得中国化工能够直接掌握全球领先的技术，打破了长期以来的技术壁垒。

在这段期间，虽然债务依然沉重，但技术优势的积累为中国化工带来了可预见的增长空间。

尤其是在农药和种子领域，先正达的技术和市场份额成为中国化工实现长期增长的关键。

就像一些网友说的那样，“以前咱们啥都靠进口，现在能自己搞，哪怕花点代价也认了。”

还有人对未来展现了极大的期望，“说不定以后先正达还得靠中国市场活着，这局布得不亏。”

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