“万亿”雅江大分化！谁的后劲更大？周末AI大热，催生哪些新热点？

价值线 |出品

下周前瞻|栏目

边江|作者

秋水|编辑

价值线导读

本周“雅下电站”概念，包括水泥、民爆、地基处理等板块暴动后分化已现！大热的雅下概念股还有投资价值吗？

华福证券提醒称，部分产业链估值已超历史中枢，需警惕均值回归。

也有资深市场人士称雅下后续行情需要关注招标落地带来的基本面验证，增量边际变化大且估值相对合理的公司或能走出持续行情。

周末，上海人工智能大会（WAIC）释放重磅信号：全球AI治理框架出炉、具身智能突破、多模态应用落地，华为昇腾超算惊艳，AI产业链持续升温……下周会催生哪些新行情？

目前，A股三大指数均已周线5连涨！下周A股或延续“中枢缓慢上行”的震荡格局，成长风格或占优。策略上，均衡配置、逢低布局，避免追高轮动风险。

本周，A股三大指数集体上涨：沪指周涨1.67%、深成指周涨2.33%、创业板指周涨2.76%。三大指数目前均已实现周线5连涨。此外，科创50周涨4.63%。

分段市值涨幅排行榜

1、500亿市值以上公司本周涨幅TOP5

2、100-500亿市值以上公司本周涨幅TOP5

3、100亿以下市值公司本周涨幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

显然，本周涨幅榜的前列不少都是雅下水电站概念股。但整个板块本周持续大涨之后在周四、周五已经迎来回落、分化。

哪分化后，谁更有后劲？

这个周末不少投资者在讨论“雅鲁藏布江躁动”后还有多大空间。华福证券研究报告对核心产业链环节张力几何进行了相关数据测算，如下：

1）水泥：测算项目平均每年拉动水泥需求485万吨（对应空间29.2亿元），占西藏2024年水泥产量的36.36%。根据水泥网数据，西藏水泥熟料产能占比较高的公司为西藏天路（34.57%）和华新水泥（28.40%），假设按照这一比例测算各公司需求增量，则每年分别拉动西藏天路和华新水泥销量168万吨和138万吨，占到西藏天路和华新水泥2024年总销量的42.63%和2.41%。

2）民爆：测算项目平均每年拉动炸药需求13.85万吨（对应空间30亿元），占西藏2024年炸药销量的267%。高争民爆作为西藏国资委控股的民爆企业，区域内占据主导地位，2024年许可产能2.2万吨（1万吨混装+1.2万吨包装）。保利联合控股51%的西藏保利久联拥有1.2万吨包装产能。

3）地基处理：项目地质环境复杂，地基处理难度很大，假设地基处理占主体工程成本的10%，平均每年对应市场空间55亿元，关注中岩大地。

4）隧洞设备：鉴于项目隧洞引水具有长距离隧洞施工的特点，隧道掘进机需求不可避免，关注铁建重工、中铁工业、五新隧装。

华福证券还称，若仅考虑当前雅下工程增量（考虑潜在供需关系，周期品按行业历史最高价格估算），即便把对应产业链利润空间全部给予单个公司，多数公司隐含估值已明显超过行业历史中枢水平，需关注均值回归风险。

从题材炒作角度，也有市场投资者把本次雅下题材类比雄安，试图推演未来的走势路径。2017年的雄安新区概念，实际上炒了至少3波。

第一波在4月5日至4月12日之前，雄安新区千年大计的政策刚刚提出，市场就以冀东水泥、华夏幸福、金隅股份等本地水泥、地产个股为龙头，在六连一字板后，以监管的介入戛然而终。

第二波在4月24日后，雄安新区的具体规划落地，对绿色生态、环保建筑提出了严格要求。以冀东装备、创业环保为代表，环保、大地检测等板块走出了第二波翻倍行情。

第三波从5月4日开始，因雄安新区地下管廊建设需求，韩建河山、青龙管业、渤海股份等管网建设、税务个股，拿到了一波不啻于第一波的涨幅。

那么，作为投资额度可以雄安新区比拟、且产业集中度更高、技术壁垒更强的雅下水电站，未来会怎样演绎行情呢？该市场人士观点是：

雄安的第二、第三波，以具体的政策文件下达为节点，而雅下水电站的后续炒作，则可能以大规模的招标为节点。这是验证基本面是否达到预期的必然，中间可能会有一些基本面改善较大的个股，会一步一个脚印的向上抬拉市值。但那些在西藏没有产能、或者与工程建设主体没有相关业务关系的，蹭概念的、伪概念的，即将产生大规模分歧，大家注意甄别。

总之，雅下行情分化已展开，行情回落时可关注增量大估值相对合理的公司。

这个周末，消息面最大热度无疑是人工智能。

第七届世界人工智能大会（WAIC）于2025年7月26日至28日在上海举办，主题为“智能时代 同球共济”，以下是核心亮点：

全球治理与政策协同

发布《人工智能全球治理行动计划》，提出开放共享、政策协调、技术破壁三大方向，推动“AI+”场景应用转化，构建国际科技合作平台降低技术壁垒。 ‌

上海发布《高级别自动驾驶“模速智行”行动计划》，明确2027年建成全球领先自动驾驶引领区，首批智能网联汽车示范牌照发放（ 小马易行 、 百度智行 等企业获批）。‌

具身智能与机器人技术突破

智元机器人凭借“ 启元通用具身大模型 ”获大会最高荣誉SAIL之星奖，支持工业机械臂精准抓取和服务机器人多模态交互。 ‌

人形机器人产业化加速，行业呈现三大突破：关节自由度超40个、端侧算力200TOPS+、支持复杂动作（如拳击、箱体搬运），并试点医疗护理场景。‌

多模态AI场景应用

阿里巴巴夸克AI眼镜，展示生态级交互功能，融合导航、支付、会议纪要等场景，续航提升至8小时，重量降至65g。 ‌

京东云发布100%开源的 Joy Agent智能体，覆盖零售等行业场景，推动AI模型产业链协同。‌

技术前沿展示

3000余项前沿展品集中发布，包括40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人，其中100余款为全球首发/中国首秀。 ‌

阶跃星辰发布“双旗舰”模型：多模态推理旗舰与原生多模态模型，实现边说边画实时创作。 ‌

产业变革论坛

“人工智能引领产业变革”论坛聚焦垂类模型场景应用趋势，举办AI模型产业链协同对话，并启动“ 长三角专精特新俱乐部 ”。

此外，华为首次线下展出昇腾384超节点，即Atlas 900 A3 SuperPoD，该产品基于超节点架构，通过总线技术实现384个NPU之间的大带宽低时延互联，解决集群内计算、存储等各资源之间的通信瓶颈。通过系统工程的优化，实现资源的高效调度，让超节点像一台计算机一样工作。华为展台全方位展现昇腾算力底座的创新能力、训练及推理解决方案、开源开放的软硬件生态，以及在互联网、运营商、金融、能源、教育科研等千行万业的丰富实践，展示昇腾持续取得从底层技术创新到全场景商业落地的突破。

下周，人工智能、人形机器人产业链、高端芯片、自动驾驶等板块中逻辑较硬的优质公司会迎来资金追捧。

下周，怎么看？

开源证券：中枢缓慢上行的震荡市

市场突破后，虽然分歧仍然存在，对于指数的长期突破维持乐观判断，形态类似“中枢缓慢上行的震荡市”:（1）短期指数临近关键点位，市场博弈加剧，警惕短期回调的风险；（2）市场对突破存在两大疑惑，“基本面尚未触底”和“反内卷财政支撑不强”；（3）在宏观预期未显著变化的背景下，汇金是本轮突破的核心力量，也是市场最重要的底气之一，持续性的长期资金投入稳定及抬升市场中枢。（4）要以“牛市思维”操作，但最好以“中枢缓慢上行的震荡市”的心态进行交易，在交易和配置层面不建议盲目追高，应坚守自我。（5）风格上，看好成长板块，在市场风险偏好高位，成长更易跑出超额。

当下配置建议：科技+军工+金融+Delta G消费+稳定型红利+黄金

行业配置“4+1”建议：（1）科技成长+自主可控+军工：AI+、机器人、半导体、信创、军工（导弹、无人机、卫星、深海科技），此外关注与指数共振度较高的金融科技与券商板块。（2）“内循环”内需消费：服装鞋帽、汽车（包括两轮电动车）、一般零售、个护用品、食品、饮料乳品、风味发酵品Ⅱ、新零售等，重点关注盈利增速边际改善的细分领域；（3）成本改善驱动：养殖、航海装备、能源金属、饲料；（4）出海结构性机会：中欧贸易关系缓和（对欧洲出口占比高品种：汽车、风电等）及小品类出海（如零食等）；（5）底仓配置：稳定型红利、黄金、优化的高股息。

申万宏源认为，短期，结构轮动中，科创已是相对滞涨的方向，短期可能有修复行情。主线行情休整阶段，非银金融和创新药是中期机会明确的方向，短期值得坚守。

总的来说，当前在指数总体向上的同时，受到资金关注的板块越来越多，包括人工智能（算力、应用）、人形机器人、自动驾驶、创新药、券商、反内卷、雅下等等。但是每个板块的内在逻辑以及运行节奏、催化等均有不同，市场很可能表现为反复轮动。

落到具体交易上，找好中线标的后，可以均衡配置，不断逢低布局，切勿盲目来回追高。