Mysteel解读：鸭苗走出‘冰点’，行业迎来修复性盈利窗口

【导语】：7月中旬鸭苗市场“火箭式”上涨，10日连涨2.60元/羽，尽管同比仍下跌16.36%，但在供需双向强势推动下，鸭苗及种蛋走出近3月的“低谷”，进入修复性盈利阶段！近期业内人士关注度较高，小编将从“供应”、“盈利”“需求”及“后期走势”四个角度，梳理当前鸭苗市场的运行逻辑与未来趋势，一起看下：

一、供应端：较于高峰期减产1/3，利好支撑明显

数据来源：钢联数据

当前鸭苗价格最大支撑来自供应端产能去化。钢联数据来看，7月中下旬全国鸭苗最低至850万羽/日，较于开年高峰期1300万羽/日，减产超1/3。本次“被动减产”为主要涨价支撑。

减产原因主要有以下几点：一是，开年后产年过剩初步显现，二季度开始种鸭淘汰、换羽力度逐步加大；二是，行业普遍看空后市，出现小蛋转商、小蛋不上孵、上蛋延后等补充措施，延缓供应增长速度；三是，进入三季度，主产区连续40度以上高温天气，在产种鸭的采食量、产蛋率等生产指标下降10%-20%不等。

二、利润面：孵化利润由亏转盈，带动情绪

数据来源：钢联数据

从钢联数据来看，外购种蛋孵化利润7月16日进入明显盈利区间，10日盈利累计上涨1.80元/羽，涨幅1094.98%。同时，自有种鸭孵化盈利自7月20日进入盈利区间，6日内累计上涨0.60元/羽。

供应端的紧缩直接推高了鸭苗价格，进而提升了孵化企业的利润空间，由此连续半年的种禽端亏损终于结束，盈利面呈现快速扩大趋势。

三、需求端：下游产品价格强势反弹，带动补栏预期

数据来源：钢联数据

进入7月，鸭产品走货开始转好，受前期高温合同投放进度较慢，及种禽降产影响，中下旬快速连涨超出预期，至本周开始，全产业链进入盈利，且下游企业普遍对产量下降后的下半年修复亏损持乐观态度，投放进度加快，需求端推动苗价上涨。

四、后期走势预测：7月底至8月中旬保持上涨，9月逐步回归理性

数据来源：钢联数据

供应面，考虑到当前高温影响减弱，种鸭产蛋率逐步恢复，种蛋供应逐步增大。7月底-8月中上旬鸭苗供应量维持于780-850万羽区间，行业认同苗价有望维持在3.50-4.20元/羽区间；8月下旬苗量呈现恢复性增长，9月底苗量有望回归至日均1100万羽/日，苗价逐步回归理性。父母代种鸭供应来看，受前期引种量、转商率影响，下半年8-11月新开产量相对减少，商品代出苗量预计高峰值至1200万羽/日。

需求面，8-9月受产量下降及开学需求利好支撑，下游产品价格走强、终端消费回暖，或将带动屠宰企业补栏积极性回升，支撑苗价。但10-12月上旬无明显需求利好支撑，冷藏或再次严格控制投放成本以规避风险，利空鸭苗报价。

长期来看：行业整合加速，优质产能集中度提升本轮行情波动反映出行业抗风险能力不足的问题。中长期来看，随着供需结构逐步改善，行业有望迎来修复性盈利窗口。对于从业者而言，把握节奏、控制成本、优化产能结构，将是未来稳健发展的关键所在。

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