标普新高背后的隐忧：曾精准预测08危机的经济学家揭秘美国经济“暴风雨前的平静”

来源：智通财经APP

曾预见2008年金融危机的顶级经济学家Raghuram Rajan警告，虽然美国经济短期内看起来风平浪静，多重冲击终将显现，“你必须细致观察，才能看出即将到来的影响。”

Rajan曾在2008年金融危机前就率先发出风险预警，如今他担任芝加哥大学布斯商学院的金融教授，也是国际货币基金组织前首席经济学家及印度央行行长。他指出，目前一系列经济数据和股票市场表现令人安心，标普500指数近日创下历史新高，经济仍在扩张，且未见通胀显著上升。但在他看来，这反而给特朗普政府提供了更多空间去推行激进政策，包括提高关税、扩大赤字的减税与财政支出方案、向美联储施压要求降息，甚至酝酿大规模驱逐非法移民。

Rajan尤其担忧关税对经济的滞后影响。目前，包括欧盟、韩国和印度在内的多个美国主要贸易伙伴仍在努力与美方达成临时协议，以避免8月1日开始的高额关税正式生效。尽管如此，耶鲁预算实验室估计，美国当前的实际平均关税水平已高达20%，是年初的十倍。

Rajan指出，关税尚未显著影响经济数据的原因在于，一方面，政府多次延长谈判期限，延后了冲击显现的时间；另一方面，企业也通过提前囤货、调整供应链或自行吸收成本等方式进行应对，以等待贸易政策的最终落地。

除了贸易问题，Rajan也提到特朗普政府对货币政策的干预将带来长期隐忧。例如近期特朗普向议员展示了一封“拟解雇鲍威尔”的信，但后来又称不会真正这么做。然而施压仍在持续，包括周四亲自参观美联储总部并批评其价值25亿美元的翻修工程。作为仅有的第四位到访美联储总部的在任总统，特朗普甚至暗示如果装修项目中出现欺诈行为，他“有理由”解雇鲍威尔。

Rajan认为，美联储在这种环境下处于“政治上不利的位置”。他表示：“美联储是一群技术官僚，他们不能随意发声。公众很容易被带偏，比如问‘26亿美元的装修是要建个波托马克河畔的泰姬陵吗？’如果你认真看细节，这些开销其实有其合理性。但问题是，谁有空去看这些？美联储最终只能被推到墙角。”

Rajan本人也曾在印度央行任内承受政治压力。他并不认为鲍威尔最终会被特朗普解职，相反，如果未来经济出现问题，鲍威尔可能还会成为“极为合适的替罪羊”。他也强调，鲍威尔不应该在任期届满前辞职，“那会削弱整个机构的独立性，相当于对外发出一个信号：‘只要对美联储持续施压，就能迫使主席辞职’。出于国家利益，他应该完成任期。”

即便美联储真的换上一个缺乏独立性的“听话主席”，Rajan指出，联储体系中还有地区联储行长和联邦储备委员会董事会，他们可以牵制决策，阻止中央银行轻率转向。

在Rajan看来，真正的问题并不在美联储，而在于整个政府对传统经济共识的否定。他说：“央行独立性、低关税、开放市场、合理移民政策，这些曾被视为经济学基本原则，如今都被弃之不顾。”

他担忧的是，美国经济看似仍在空中高速奔跑，但随时可能因政策叠加效应而坠崖。“他们并未充分考虑打压移民对经济增长的负面作用，也忽视了关税带来的通胀和经济放缓风险。现在看似一切正常，但这些冲击可能同时显现，届时将给经济带来巨大震动。”

Rajan将当前形势与英国脱欧相提并论。他说，2016年英国脱欧初期，很多人对经济学家发出的警告嗤之以鼻，认为“唱衰是危言耸听”。但几年后事实逐渐显现，脱欧成为英国经济的一场重击。“如果你现在去问英国人，大多数人可能都会说：‘我们真希望可以把脱欧撤回。’”