贸易协议提振市场信心，特斯拉业绩逊于预期

受最新贸易谈判进展提振，市场对美国在关税截止日期前将达成更多协议的乐观情绪升温，推动美股上涨。

道琼斯工业平均指数上涨507.85点，涨幅1.14%，收于45,010.29点，仅距历史最高收盘点位约4点。标准普尔500指数上涨0.78%，收于6,358.91点，创下年内第12次历史收盘新高，当日盘中也刷新了历史最高点。纳斯达克综合指数上涨0.61%，收于21,020.02点，为其首次收于21,000点关口上方。

美国股市受到一定提振，原因是有报道称美国正接近与欧盟达成一项15%的关税协议，并指出该协议将类似于此前与日本达成的协议。

美国一直希望在8月1日的关税最后期限之前，与更多国家达成贸易协议。本周早些时候，白宫宣布美国已与印度尼西亚就一项贸易协议框架达成一致。在此之前，美国已陆续与包括中国和英国在内的多个国家签署了贸易协议。

特朗普之前在社交平台表示，美国已与日本完成一项“重大协议”。该协议内容包括对日本出口至美国的产品征收15%的“互惠性”关税。他还表示，美国将与欧洲官员会面，推动与欧盟达成一项新的贸易协议。此举被视为在8月1日这一关键关税生效日期前，美国加快与主要贸易伙伴协商达成协议的努力。此前在4月2日，特朗普宣布全面加征关税，引发市场剧烈震荡，使全球投资者高度关注美方下一步动作。

// Alphabet、特斯拉财报 //

市场焦点正逐步转向本周的财报季，尤其是科技巨头的表现。在收盘后，Alphabet公布了强劲的第二季度财报，营收和每股收益均超出市场预期，并宣布将在2025年大幅提高资本支出。受此利好影响，公司股价在盘后交易中一度上涨3%。

Alphabet本季度营收为964.3亿美元，远高于市场预估的940亿美元；每股收益为2.31美元，也明显高于市场预期的2.18美元。整体营收同比增长14%，高于华尔街预期的10.9%，展现出公司业务的稳健扩张。

最引人瞩目的并非当前业绩，而是Alphabet对未来的投资规划。该公司宣布将2025年资本支出预算从此前的750亿美元上调至850亿美元，主要用于满足对其云计算和AI产品日益增长的市场需求。这一数字也大幅超出年初华尔街预估的588.4亿美元。公司首席财务官Anat Ashkenazi在财报电话会上表示，预计2026年资本支出还将进一步增长。

在AI领域，Alphabet正加速抢占先机。公司强调对AI人才的投入将继续加码，Ashkenazi指出，Alphabet致力于吸引“业内最顶尖的人才”，并保持技术领先地位。本月早些时候，谷歌宣布以24亿美元收购AI编程初创公司Windsurf的技术授权，并聘请其CEO Varun Mohan及其核心团队，进一步充实AI研发阵容。

尽管当前面临来自OpenAI和Meta等在AI搜索与广告技术上的激烈竞争，Alphabet仍展现出其传统业务的韧性，同时大举押注未来的AI和云计算战略，投资者对此反应积极。分析人士认为，Alphabet的战略支出表明其正在为下一阶段的科技竞争打下更坚实的基础。

与此同时，特斯拉公布的第二季度财报显示，汽车收入同比下滑16%，连续第二个季度出现销售下滑，且再度低于华尔街预期。

预估的0.43美元；总营收为225亿美元，也略低于预期的227.4亿美元。其中，汽车业务营收为167亿美元，较去年同期的199亿美元显著下滑。此外，来自汽车监管积分销售的收入也从去年同期的8.9亿美元下降至4.39亿美元，几乎腰斩。

在7月初，特斯拉已提前公布本季度交付数据，总交付量为38.4万辆，较去年同期下降14%。尽管“交付量”是衡量特斯拉电动车销售表现的重要参考，但公司在对外披露中并未明确界定该指标。

2024年以来，特斯拉面临一系列挑战，市场需求疲软、价格战持续，以及舆论层面的负面反应均对其销售构成压力。特别是在欧美市场，公司形象受到一定冲击。在美国，部分消费者对公司管理层的一些倾向产生质疑；而在欧洲，特斯拉也面临公关与市场的多重考验。

// 美日贸易协议消息提振市场信心 //

7月22日晚间，美国总统特朗普发文表示，刚刚与日本达成了一项大规模协议，这可能是有史以来最大的一笔协议。日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得90%的利润。这项协议将创造成千上万的就业机会——这是前所未有的。也许最重要的是，日本将开放其国家的贸易，包括汽车和卡车，大米和某些其他农产品，以及其他东西。日本将向美国支付15%的对等关税。对于美国来说，这是一个非常激动人心的时刻，特别是将继续与日本保持良好的关系。

Carson Group的首席市场策略师Ryan Detrick表示：“市场情绪其实并不乐观，但我们早前就预期夏季将迎来反弹，当时这一观点并不被普遍接受，而现在它正在发生，我们认为反弹还没结束。”

当前投资者关注的焦点正逐步从宏观政策转向企业基本面。本周三盘后，科技巨头Alphabet与特斯拉将率先发布财报，拉开本轮财报季中大型科技股披露的序幕。考虑到科技股在过去几年间对大盘的支撑作用，这两份财报将对市场短期走势产生重要影响。

根据最新统计，标普500指数成分股中已有约17%的公司披露了2025年第二季度财报，其中约85%的公司盈利超出华尔街预期。这一数据进一步强化了投资者对企业盈利韧性的信心。

// 预计特朗普政府基础关税税率将上调至15% //

高盛美国首席经济学家David Mericle预计，美国基础“对等”关税税率将从10%上调至15%，其中铜和关键矿物关税将达50%——此举可能加剧通胀压力并抑制经济增长。

为反映新关税假设并纳入进口关税影响的“初期观察”，高盛已同步调整对美国通胀及GDP增速的预测。

高盛将2025年核心通胀预测从3.4%下调至3.3%，2026年预测从2.6%上调至2.7%，2027年从2.0%上调至2.4%。Mericle表示，关税预计将在2-3年内累计推高核心物价1.7%。

他补充称，关税将使今年GDP增速降低1个百分点，2026年降0.4个百分点，2027年降0.3个百分点。高盛相应将2025年GDP增速预测下调至1%。

// 美联储7月仍不会降息 //

市场下周又将迎来美联储7月利率会议，联储官员本周已进入缄默期。

美联储的基准利率目前在4.3%左右，特朗普认为基准利率应再低大约3个百分点。许多市场人士都认为，如此低的利率会推高通胀，而眼下通胀率仍高于美联储2%的目标。鲍威尔也明确表示，在考虑降息前，将会评估新一轮关税政策对经济的实际影响。

为此，市场目前预计，即便遭遇压力，美联储7月仍不会降息，但将密切关注会否出现转向更宽松立场的任何迹象。在贸易方面，下周也将是关键的一周，因为8月1日是美国关税暂缓的最后期限，对于在此之前无法达成贸易协议的贸易伙伴来说，进口美国的商品关税可能会大幅提高。

麦格理集团的全球货币和利率策略师维兹曼（Thierry Wizman）称：“显然，关税和降息这两个问题密切相关，因为如果FOMC认为关税前景的不确定性正在增加，在其他条件相同的情况下，美联储可能更倾向于推迟降息，或许推迟到12月。”

机构Nationwide Financial的首席市场策略师哈克特（Mark Hackett）则表示，周二美债收益率下跌可能反映市场对特朗普政府可能通过“口头干预”来影响货币政策结果的预期。市场也预期，在鲍威尔的任期于2026年5月结束后，新任美联储主席可能会采取更“鸽派”立场。

虽然预期7月仍不会降息，但许多经济学家预计美联储将在9月降息。先锋集团（Vanguard）的高级美国经济学家赫特(Josh Hirt)称：“美联储料将在9月就降息展开辩论，届时我们很可能看到通胀压力增强，但美联储将不得不容忍更高的通胀。”

高盛首席美国经济学家梅里克尔（David Mericle）也预计，美联储9月降息概率超过50%，较此前预测提早了三个月。高盛认为，关税的影响可能小于预期，且只对价格仅产生一次性影响。因此，预计美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点。高盛还将终端利率预期从3.5%~3.75%下调至3%~3.25%。