皇台酒业遭遇“过山车”式业绩：上半年预亏或达650万，区域酒企生存危机加剧

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

7月15日晚间，甘肃皇台酒业股份有限公司（以下简称“皇台酒业”或“公司”）发布2025年半年度业绩预告。公司预计1-6月归属于上市公司股东的净利润亏损450万元至650万元，较上年同期亏损397.27万元进一步扩大；扣除非经常性损益后的净利润亏损400万元至600万元，同比亏损幅度同样呈现恶化趋势。基本每股收益预计为-0.03元至-0.04元。

皇台酒业称，报告期内，业绩变动主要原因系受市场环境影响，白酒消费结构转型、分化及存量竞争的加剧，因此导致销售收入下降。这延续了该公司一季度显露的疲软态势——尽管今年前三个月净利润同比激增294.78%至343.73万元，但营收增速仅6.4%，且经营活动现金流净额转负为-1363万元，暴露出主营业务造血能力不足的隐患。

作为甘肃省唯一白酒葡萄酒双品类上市公司，皇台酒业近年发展轨迹呈现明显波动。由于连续两年亏损，公司曾在2022年被实施退市风险警示（即“戴帽”），股票简称变为“*ST皇台”。然而，在经过一系列的重组和自救措施后，公司于2023年成功扭亏为盈，顺利“摘帽”。2024年凭借诉讼债务重组收益及产品结构调整，公司实现净利润2770万元，同比扭亏为盈，其中第四季度单季扣非净利润达305万元，创下近五年最佳季度表现。但进入2025年后，白酒行业深度调整的压力开始向区域酒企传导，公司主力市场甘肃及周边省份的消费升级步伐放缓，中低端产品动销受阻。面对业绩压力，皇台酒业曾试图通过开拓酱酒市场来打造新的利润增长点。酱酒作为近年来白酒行业的热门品类，市场需求旺盛，吸引了众多企业的关注。为此，皇台酒业在2024年初宣布了一项投资计划，拟投入大量资金用于酱酒生产线的建设和市场推广。然而，仅仅一周后，这项备受期待的投资计划就被紧急叫停。

此外，从市场来看，皇台酒业的产品并未受到认可。2024年公司经销商数量182家，相较2023年末的212家减少14%。其中，甘肃省武威市增加23家至42家，而甘肃省其余地区及外省减少高达53家经销商，仅存140家。

皇台酒业自成立以来，还一直受到股权纠纷的困扰。长达20年的股权纷争不仅消耗了大量的人力、物力和财力，还严重影响了公司的战略决策和发展方向。这种长期的内部矛盾导致公司在市场竞争中处于不利地位，无法集中精力进行品牌建设和市场拓展。

审读：方良腾