华森制药：7月10日召开分析师会议，安信基金参与

证券之星消息，2025年7月10日华森制药（002907）发布公告称公司于2025年7月10日召开分析师会议，安信基金研究员 刘潇参与。

具体内容如下：
问：在创新药方面，请目前研发管线的情况如何？研发进度是否符合预期？
答：2025年 5月，华森英诺通过对华森制药参股创新药企业成都奥睿药业有限公司（以下简称“奥睿药业”）的增持控股，全面整合奥睿药业的研发管线、团队以及设备设施，进一步提升华森英诺小分子创新药研发能力。
通过与奥睿药业整合，目前华森英诺已经拥有 7 个自主立项的 1.1 类创新药在研项目，潜在适应症覆盖肿瘤及自免性疾病领域，适应症及潜在适应症包含嗜血细胞综合征（HLH）、青光眼、肿瘤免疫以及肺癌、乳腺癌、结直肠癌、胰腺癌等多种实体瘤。其中进度最靠前的注射用盐酸 ORIC-1940 正在进行临床 Ia/Ib期的研究。注射用盐酸 ORIC-1940靶点作用机制明确，效价高，安全性好，可能将是我国首个用于继发性噬血细胞性组织淋巴细胞增多症（HLH）的原研 1类创新药。另外，公司计划在今年底之前与明年第一季度分别提交另外两个项目的 IND申请。通过自研管线的推动以及与参股企业的资源整合，华森英诺已经由临床前阶段的生物技术公司成长为临床阶段的生物技术公司。
公司已经建成多个创新药自主研发平台计算机辅助的多维度药物发现平台（主要包括靶点发现和验证平台、基于靶点结构的药化设计和合成平台、体外生物学研究平台、临床前药理毒理研究平台、DME 及 DMPK评价平台、CMC 开发平台）以及蛋白质靶向降解嵌合体(PROTC)平台。截至目前公司已申请专利 35项,包括 PCT专利 17项,已公开专利 29项，授权 9项。

问：ORIC-1940 在 HLH 上 1 期数据读出的节奏，后续临床开展的节奏？现有疗法安全性不太好，有哪些数据值得期待？
答：预计明年会有一定量的 Ib期数据产生，具体数据读出的日期存在不确定性，取决于患者入组的速度。ORIC-1940在临床前显示出较好的安全性，期待可以有效弥补现行疗法的不足或与现有疗法协同，成为 HLH领域的新的治疗选择。

问：HLH 整体分为原发和继发性，目前常用疗法包括 HLH-94方案、芦可替尼、托珠单抗、依帕伐单抗等，但是细胞因子类大部分为超适应症用药，ORIC-1940和这些分子比有哪些优势？
答：传统 HLH-94治疗原理为1.使用化疗药物有效和选择性地消除过度活化的 T 细胞和抑制炎性细胞因子的产生；2.使用糖皮质激素控制促炎细胞因子过度释放。由于免疫过度激活和细胞因子风暴在 HLH 的发病机制中起关键作用，近年来提出了几个靶点，包括 IFN-γ （依帕伐单抗），JK-STT通路（芦可替尼），IL-6（托珠单抗）等主要是通过抑制巨噬细胞 M1型极化和免疫细胞活化或增殖来起到治疗作用。但是 ORIC-1940作为 RIPK1 抑制剂，除了抑制 TNFR1 通路，下调细胞因子，抑制巨噬细胞 M1 型极化，促使 M1 型巨噬细胞向 M2 型转变外， ORIC-1940还能够抑制坏死性凋亡及泛凋亡，降低 DMPs水平，阻止进一步细胞因子风暴的产生。ORIC-1940抑制坏死性凋亡及泛凋亡，降低 DMPs 水平，是其在 HLH 治疗中与其他疗法相比差异化的分子机制，为治疗 HLH 提供新的选择方案，并且对相关药物的联用打下基础。

问：RIPK1 理论上是 IL-IFN-γ 等通路的上游，针对其他自免应该也有不错的效果，前期 GSK2982772 在RA 和 UC上表现不佳，咱们的 ORIC-1940 后续除了 HLH 以外，还有哪些适应症拓展？
答：RIPK1 在 JK 和 IFN-γ 下游，在细胞死亡端，受细胞因子调控，反过来又通过细胞死亡/存活机制影响细胞因子，调控巨噬细胞极化。目前在研适应症为成人继发性 HLH，会考虑向原发性 HLH 以及儿童 HLH 拓展，并且也会积极探索其他自免性疾病领域的适应症。

问：2025 年整体研发费用的计划，后续对创新药的整体看法和思路？
答：公司会持续对创新药领域进行投入，具体的费用与计划主要根据实际项目情况。

问：公司在 2024 年和 2025 年一季度均有产品出口海外，请具体的情况？
答：近几年公司通过提前布局，陆续在海外市场有了一定的突破。2023年 5月公司第五期生产基地以零缺陷通过了美国FD的 cGMP现场检查，标志着公司 GMP管理体系已达到较高水平，为质量国际化及产能国际化奠定基础。
同时，公司重点中成药产品甘桔冰梅片、六味安神胶囊、都梁软胶囊和痛泻宁颗粒分别于 2024年 9月、2025年 2月、2025年 4月和 2025年 5月成功获得新加坡注册批文，标志着公司产品具备在新加坡市场销售的资质，而且为公司境外产品结构与产品管线的拓展开辟了新的道路，成为公司中成药产品出口海外的关键里程碑。

华森制药（002907）主营业务：公司是一家集药品研发、生产、销售于一体的综合型制药企业,业态覆盖医药工业、医药商业及医药零售。

华森制药2025年一季报显示，公司主营收入2.39亿元，同比上升4.62%；归母净利润4035.52万元，同比上升0.01%；扣非净利润3766.74万元，同比上升1.08%；负债率12.95%，投资收益-81.13万元，财务费用-453.63万元，毛利率59.22%。

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