1.9亿美元授权合作！基石药业股价为何“高开低走”？

2025年，国产创新药"出海"迎来大爆发。近期，三生制药、石药集团等中国创新药企对外授权BD（商务拓展）交易频现，其中不乏单笔超60亿美元的"超级大单"。

平安证券研报数据显示，2024年全年中国生物医药企业对外授权交易金额为523亿美元，同比增长25%，创历史新高。截至2025年6月12日，中国生物医药企业对外授权交易总金额达到501亿美元，同比暴增135%。

有业界人士表示，对外授权已成为很多中国创新药企实现"资金回流"与"全球化布局"的重要策略。

在此环境下，基石药业-B (02616.HK)也不甘落后，于7月8日重磅官宣与欧洲百年药企Gentili就舒格利单抗在西欧和英国达成独家战略合作。

公告显示，基石药业与一家专注肿瘤领域，并在欧洲市场深耕百年的生物医药公司Gentili就舒格利单抗在西欧和英国的商业化达成独家战略合作。

根据协议条款，Gentili将获得舒格利单抗在包括十八个EEA国家(奥地利、比利时、塞浦路斯、丹麦、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、列支敦士登、卢森堡、马尔他、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙及瑞典)，以及英国、安道尔、摩纳哥、圣马利诺及梵蒂冈在内的二十三个国家的独家商业化权利。

基石药业将从Gentili获得最高1.925亿美元的里程碑付款，还将获得舒格利单抗在协定区域近50%的净销售额作为营业收入。

据悉，舒格利单抗已在欧盟，欧洲经济区（EEA）国家以及英国获批用于转移性鳞状和非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC），其他适应症的注册上市也在积极推进中。基石药业首席执行官杨建新表示，舒格利单抗全球商业化合作已覆盖60余个国家和地区，将全面启动其海外上市。

不过，从资本市场来看，投资者反映存在较大的分歧。7月8日，基石药业-B（02616.HK）早盘股价应声走高，一度涨逾14.89%，但随后持续震荡回落，最终以0.19%的微弱涨幅收盘。

分析指出，今日基石药业股价"过山车"行情，一方面反映市场对创新药出海逻辑的认可；另一方面也凸显投资者对产品海外商业化落地能力、海外市场竞争格局及公司盈利能力的谨慎评估。

作为创新药领域的代表性企业，基石药业在药物研发上取得还不错的进展，但从经营层面看，公司近些年深陷亏损泥潭，虽然去年亏损收窄，但整体造血能力依然堪忧。截至去年年末，公司经营活动现金净额为-3.43亿元，期末现金及现金等价物减少至3.88亿元。

业绩承压，现金流趋紧，这一事实无疑为基石药业的发展蒙上了一层隐忧。在此背景之下，股权融资成为包括基石药业等在内生物科技公司主要的融资渠道，以缓解短期流动性困境并支撑核心业务及研发管线的顺利推进。

今年4月，基石药业曾以约14.99%的折价进行配售，募资 2.3 亿港元；而据新浪财经今日报道，公司正计划再次通过配售方式融资。这一系列动作，是否是其今日股价呈现"高开低走"态势的诱因？欢迎读者在评论区分享见解。

作者|瓶子

编辑|Annie