招商银行获批筹建AIC公司！综合金融再添一子，平衡"债性"依赖

7月3日，招商银行（600036.SH）发布公告称，该行已收到国家金融监督管理总局的批复（金复〔2025〕395号），获准筹建招银金融资产投资有限公司（以下简称“招银金投”）。待筹建工作完成后，该行将按照有关规定和程序向监管部门提出开业申请。

图片系招商银行公告获批设立招银金投

乘政策东风设立招银金投，注册资本高达150亿

与招商银行设立招银金投相对应的，则是近两年监管部门持续推动金融资产投资公司（即AIC）股权投资扩围，通过增加市场参与者和投资范围，以市场化债转股、股权投资等方式化解企业债务风险，优化资本结构，并重点加大对科技金融的支持力度，从而触及更多股权融资空间。

在去年9月，国家金融监管总局即印发了《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》，将银行AIC公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、重庆、南京等18个城市。今年3月，《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》明确提出“支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司”。今年5月，国家金融监督管理总局局长李云泽进一步表示，支持符合条件的全国性商业银行设立AIC公司。

今年以来，股份行所属AIC公司拔地而起：5月7日，兴业银行率先获批筹建兴银AIC，拔得股份行头筹；6月3日，中信银行紧随其后，获批筹建信银AIC；招商银行则为第三位获批筹建AIC的股份制银行。从注册资本来看，招银金投高达150亿元，创股份制银行新高（兴银金投和信银金投均为100亿元），体现该行进军AIC领域的雄心。

图片系目前获批三家股份行所属AIC注册资本水平（亿元）

资料来源：公司公告

当然，作为稳健经营的典型代表，五大行早已尝鲜AIC多年。2016年，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，首次提出设立金融资产投资公司。2017年，在监管机构和相关政策指引下，工农中建交五大国有行相继设立全资AIC，注册资本在100亿至120亿元之间。

因此，五大行所属AIC过往多年的经营表现，也成为如今招商银行进军该领域的重要参考。机构之家梳理发现，前者设立AIC公司除了积极响应政策、降低杠杆化解风险之外，也逐渐成为银行利润贡献板块之一，验证了商业逻辑的可行性。自2017年成立以来，五大行AIC合计净利润从2018年的11.5亿元增长至2024年的183.5亿元，增长逾15倍。以2024年来看，工商银行下属AIC净利润最高，同比增7.2%至48.0亿元。

招商银行综合化经营再布新局

作为极具零售特色的综合金融集团，招商银行现拥有银行、理财、证券、基金等多元化金融牌照。机构之家认为，随着招商银行本次将AIC牌照纳入麾下，将显著提升该行在股权投资领域的专业能力：通过市场化债转股及股权投资，结合母行信贷资源，进一步打通该行“投贷联动”链条，形成股债结合的综合金融解决方案。

值得一提的是，这一布局也与招行近年来持续推进的“轻型银行”战略相契合。事实上，通过多元化经营，除了获取直接项目收益外，还可以拓宽合作公司结算、托管、代发等中收来源，从而降低对传统信贷业务的依赖。

在本次招商银行公告中也可见一斑：招商银行表示，设立招银金投是该行积极响应国家号召，主动融入国家发展大局的重要举措。此举有助于该行专业化开展市场化债转股及股权投资试点业务，为企业提供全方位、多层次的融资支持，进一步提升该行综合化经营能力，全面推动高质量发展。

与此同时，后续AIC的运营也能适度地改善招商银行“债性”思维，当然，这也是银行业经营的普遍现状之一。从招商银行利润表来看，该行在2024年净利息收入为2113亿，占比为62.6%，这部分收入与该行信贷投放及持有债权类资产收息高度相关；此外，该行其他非息收入仍有541亿，占比16.0%，这实际上大部分仍与投资债券等收益相关。往后看，招行系AIC不仅可以积极筛选项目参与债转股，同时还可以进一步挖掘投资科技企业（招行覆盖超10万科创客户）提升股权融资权重。

不过，当下AIC经营仍面临部分现实困境和挑战，招商银行也不例外。例如，AIC仍面临较大的资本消耗压力，如投贷联动业务中，合并报表的子公司股权投资风险权重可能达1250%；AIC市场化债转股风险权重为250%，仍高于债权类资产等等。此外，科创领域高风险及不确定性，也对银行风险管理能力形成挑战。