整治内卷有望改善焦炭供给格局，旭阳集团（01907）价值修复进行时

监管层整治内卷式竞争的信号愈发强烈了。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调了研究纵深推进全国统一大市场建设，其中提到后期要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

自2024年7月政治局会议首提“防止‘内卷式’恶性竞争”后，整治“内卷式”竞争成为政府工作的一大重点，被写入今年的政府工作报告。5月，发改委再次提及整治“内卷式”竞争，并提及了一系列措施。紧接着，日前召开的中央财经委员会第六次会议进一步讨论了治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”。从以上监管思路及相关方一系列重磅表态来看，整治内卷或许即将进入“深水区”。

就时间节点来看，7月份对于黑色系正是淡季初始阶段，不过近期不断发酵的反内卷信号似乎反而引燃了市场的做多热情。7月2日，港、A市场整体缩量调整，但钢铁、有色等板块逆势上涨。有市场人士认为，整治内卷有望引导黑色系供给端优化，进而刺激黑色系形成新的上涨结构。

就拿焦炭来说，随着此前四轮降价落实后，市场见底预期渐起。同时，随着成本端炼焦煤行情上扬，加之需求端采买表现有所回温，国内焦炭市场此前已呈现抬头迹象，部分市场参与者已有看涨预期。如今在整治内卷的监管思路之下，焦炭供给端有望得到进一步优化，后续市场供需格局存在较大改善的空间。

焦炭有望起势，而这对于全球最大的独立焦炭生产商及供应商中国旭阳集团（01907）来说，显然是再好不过的消息了。回顾2024年，受市价波动影响，全年旭阳集团的焦炭业务收入为176.42亿元，即便是身处行业下行周期，旭阳集团依然以长期主义者的战略远见和定力坚定投入，在淘汰落后产能的同时循序渐进发展先进和优质产能，为行业有序发展输出旭阳经验和智慧。2024年，旭阳集团位于印度尼西亚苏拉威西的生产园区年产480万吨焦化项目中320万吨焦炭产能已投产达产，国际市场的开拓进展顺利。全年看，旭阳集团焦炭产能已达到了2380万吨。展望未来，为使焦炭加工年产能在今年达到3000万吨的目标，旭阳集团将继续有序推进萍乡180万吨在建项目；与此同时，旭阳集团也将持续扩大运营管理业务板块的规模，力争将市占率提升至10%。

自身业务稳扎稳打的基础之上，如若黑色系整体市场环境转暖，则可预期的是旭阳集团的业务规模及利润均将得到修复，公司的业绩增长节奏也将随之恢复。届时，旭阳集团的增长可见度及确定性都会得到大幅增强。

基本面向好的趋势已然初步显现，不过旭阳集团的利好可能还不局限于此。过去一段时间里，旭阳集团正在密集回购自家公司的股份。智通财经注意到，自5月下旬以来，旭阳集团以更高频率、更大力度连续通过二级市场回购股份。短短一个多月时间里，旭阳集团斥资超1.16亿港元回购了4642.1万股。而若将时间拉长到今年以来，旭阳集团回购股份总数则为5483.8万股，回购资金高达1.37亿港元。通常来说，上市公司是最了解自身业务经营状况，以及未来发展前景的。以今年的回购情况来看，二季度开始旭阳集团的回购力度较年初明显增强，这背后缘由或许正是“春江水暖鸭先知”，公司对于业务回暖已有所预期。

回看此次中央财经委员会会议，监管层整治内卷的立场鲜明、态度明确。窥斑见豹，从最新的会议精神延伸开去，过去几年里影响包括焦炭在内的黑色系企业良性发展的低价竞争、内卷式竞争的情形有望得到抑制，产业链供给格局势必将得到优化。随之而来的，后续焦炭价格有望企稳探涨，而在此背景下，近年来遵循有序发展的旭阳集团将深度受益。

既有基本面修复预期，更不消说，近段时间来旭阳集团还马不停蹄地持续回购股份。基本面与资金面相互配合之下，或许可以期待旭阳集团的股价走势也将逐步转强，接下来投资者的持股心态不妨更趋于积极与乐观。