回天新材再遭股权拍卖 公司财务状况引投资者担忧

近日回天新材（300041)发布的司法拍卖公告引发市场关注。7月18日，公司控股股东一致行动人章锋名下1398.59万股（占公司总股本的2.5%）将被司法拍卖。这意味着章锋持股比例将从7.49%降至4.99%，低于5%的重要股东权益变动线。

7月2日，回天新材相关负责人向证券时报记者表示，上述拍卖不涉及生产经营及控制权变动。

回天新材曾是国内胶粘剂行业的领军企业。创始人章锋作为公司掌舵者长达数十年，其“技术立企”理念推动公司在光伏胶、汽车胶等领域建立优势，但2022年因涉嫌违法违规被调查。2022年1月，章锋卸任董事长、总经理，其子章力接任；2023年3月，章锋因涉嫌操纵证券、期货市场罪被刑事拘留。

管理层更迭，加之2023年光伏行业价格战加剧，回天新材的市值连续下跌，引发投资者对公司稳定性的担忧。

2024年年报显示，回天新材面临近年来最严峻的盈利挑战。公司实现营业收入39.89亿元，同比微增2.23%；归母净利润仅1.02亿元，同比下跌65.91%；扣非归母净利润进一步缩水至5256.72万元，同比降幅达79.38%。

盈利能力下滑主要源于成本端压力与资产减值损失的双重冲击。尽管公司通过优化供应链和提升研发投入试图提升竞争力，但可再生能源板块的拖累导致整体毛利率由2023年的22.82%下滑至2024年的18.45%。此外，受2024年度光伏产品技术迭代影响和外贸形势的双重打压，背板下游市场需求呈断崖式下降，迫使公司计提相关业务资产减值3992.48万元。

公司传统核心业务光伏板块，在2024年成为拖累业绩的最大“包袱”。2024年公司可再生能源板块营业收入同比下滑21.49%，其中太阳能背膜业务生产量和销量分别下跌57.99%和58.34%。

值得注意的是，据报道，中国光伏行业协会近期召开会议明确，今年第三季度将实施更大力度的减产措施，预计开工比例将环比降低10%—15%左右。

此外，公司财务状况也引起投资者担忧。截至2025年一季度，公司应收账款达13.03亿元，占总资产比重提升至19.79%。而光伏业务回款周期普遍达到6至12个月。

同时，2024年公司资产负债率攀升至56.16%，短期借款同比增加39.62%，财务费用增长64.86%至0.49亿元。中证鹏元在评级报告中警示，这种“存货积压+回款迟滞”组合可能迫使公司新增外部融资，推高杠杆率。

Wind数据显示，2022年以来公司基金持股比例逐年下降。截至2024年年报，公司基金持仓由2022年的12.29%下降至0.15%。截至今日（7月2日）收盘，公司市盈率（TTM）达到51.41倍，显著高于同行业可比公司，最新市值53.48亿元。

面对“市值管理团队是否存在”“双百亿目标”等投资者关心的话题，回天新材相关负责人表示，公司重视资本市场表现，正在努力围绕这些主题做工作，这需要一定客观要素和时间过程。