IPO雷达   禾元生物科创板IPO下周迎考！募资大幅缩水11亿元，累计未弥补亏损高达8.51亿元

上交所上市委公告显示，7月1日将审议武汉禾元生物科技股份有限公司（以下简称“禾元生物”）科创板IPO申请，这也是在科创板第五套标准重启后首家上会企业。

资料显示，禾元生物于2022年12月29日申报科创板IPO，保荐机构为国泰海通证券，彼时计划募资35亿元，已经过了2次问询并回复，但迟迟没有上会。

值得一提的是，本次上会稿显示，禾元生物减少了募资金额，从35亿元变成24亿元，减少了11亿元。其中，重 组 人 白 蛋 白 产 业 化 基地建设项目拟募资额减少2.5亿元，新药研发项目减少1.5亿元，补充流动资金更是由此前的8亿元大幅降至仅1亿元。

禾元生物2022年12月29日申报稿募资项目截图 禾元生物2025年6月24日上会稿募资项目截图

根据招股书（上会稿），禾元生物符合并选择适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第一款第（五）项规定的上市标准：预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

资料显示，禾元生物是一家创新型生物医药企业，拥有全球领先的植物生物反应器技术平台，建立了具有自主知识产权的水稻胚乳细胞生物反应器表达体系，拥有完善的植物分子医药（Molecular Pharming）产业化能力，产品涵盖药品、药用辅料及科研试剂等产品。

业绩方面，禾元生物近年来持续亏损，2022年～2024年（下称报告期），公司归母净利润分别为-1.44亿元、-1.87亿元和-1.51亿元，扣非净利润分别为-1.49亿元、-2.01亿元和-1.67亿元。报告期内，公司三年间累计亏损4.82亿元。

截至2024年12月31日，禾元生物合并财务报表口径累计未弥补亏损为8.51亿元。截至本招股说明书签署日，公司尚未盈利，主要原因是公司所研发的新药尚未实现上市销售，同时，公司尚有多款产品正处于研发阶段，后续研发投入较大。

因为禾元生物主要产品尚未获批上市，2025年1-3月仍为经营亏损。经审阅数据披露，2025年第一季度营业收入为414.31万元，同比下降37.88%，主要系上年同期境外重要客户对公司有大额采购，客户再次采购时间主要受其消耗量、库存的影响，故在不同的季度下单属于正常现象，2025年公司药用辅料、科研试剂业务保持稳定。

2025年第一季度归母净利润-4,819.52万元，较上年同期下降1887.61万元，同比骤降降64.38%。公司称主要系上年同期公司其他收益中政府补助为1208.49万元，而本期为61.65万元；同时管理费用、研发费用、财务费用均小幅增加，导致净利润下降。

禾元生物在对未来盈利的影响分析中表示，公司具有持续经营能力，具备未来盈利能力：一方面，预计HY1001于近期获批上市；HY1002及HY1003于2027年获批上市，产品上市后，市场空间大，上市后将为公司带来较多经营现金流量。另一方面，截至2024年12月31日，公司账面货币资金余额合计1.60亿元。假设公司本次成功发行上市，并能完成资金募集，公司的资金储备将为公司持续经营奠定坚实的基础。

目前，禾元生物仍存在诸多隐忧。首先，公司核心产品植物源重组人血清白蛋白HY1001的商业化预期欠佳，面临技术、推广、供求三重压力，即使产品顺利上市扭亏仍道阻且艰。其次，公司实控人曾于Ventria Bioscience任职，该公司目前与禾元生物就核心产品HY1001产生的专利纠纷仍悬而未决，或对公司上市产生消极影响。

招股书显示，禾元生物尚无商业化产品，目前共有8个在研药品，植物源重组人血清白蛋白注射液HY1001为公司核心产品，也是距离商业化最近的产品。2024年8月HY1001用于“低白蛋白血症”适应症的药品注册申请正式纳入优先审评审批程序，预计2025年获批上市。

需要注意的是，禾元生物在招股书中提示，HY1001可能存在未能如期获批上市的风险以及销售不及预期的风险。虽然HY1001药品预计近期获批上市，如HY1001药品在获批上市后的较长时间内未能成功被列入医保目录，则可能导致药品销售额不能快速增长或者出现下降。

来源：读创财经