【机构调研记录】东方基金调研润都股份、乐鑫科技等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及6月18日披露的机构调研信息，东方基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）润都股份 （东方基金参与公司电话会议）
调研纪要：润都股份介绍了1类创新药盐酸去甲乌药碱注射液的研发进展、商业化预期及安全性。该药物注册申请工作正在有序进行中，已提交上市申请并完成现场核查，收到补充资料通知并已提交补充资料。未来商业化推广将通过自有营销团队和合作推广两种方式进行。Ⅲb 期临床试验证明该药物安全性良好，不良反应轻微且可快速缓解。公司暂未考虑国外商业权益授权，将继续深耕合成生物学领域，探索更多创新成果。润都荆门公司总产值大幅提升，实现珠海、荆门两大基地协同互补，尼古丁销量较去年同期大幅提升，但对公司业绩暂未产生重大影响。

2）乐鑫科技 （东方基金参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：乐鑫科技通过构建开发者生态，提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。其ESP32搜索热度高于STM32，拥有超过四百名开发者参与ESP-IDF操作系统开发。乐鑫通过软硬件一体化构建完整生态，全球市占率约为30%，难以被复制。乐鑫暂未计划训练大模型，但支持用户构建适合业务场景的应用。AI端侧产品以玩具为代表将很快落地，硬件研发测试周期长，需反复打磨。乐鑫坚持长期主义，提前布局关键技术，持续投入自研。增长驱动力不仅限于智能家居，还包括工业、能源、医疗等多个领域的数字化转型。乐鑫提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。乐鑫目标成为新兴应用中的“默认选项”，提供完整开发框架。Wi-Fi 7提升接入数量、连接稳定性和速度，主要应用于路由器端和PC。乐鑫服务整个开发者生态，不依赖大客户，注重分散和弹性。乐鑫收入70%来自中国客户，但这些客户的业务中估计一半又出海。模组和开发板占据营收60%，软件服务打包进模组一起卖。通过GitHub上的开源项目数量跟踪，目前每天新增约100个项目。通过开发者生态模式获得客户，无需大量人力拓客，销售费用低。通过自主研发实现成本领先，优化晶圆面积、器件集成度、系统架构。研发项目精雕细琢，面向路由器、PC、AI算力的Wi-Fi 7芯片及SoC架构AI芯片。预计现有市场持续增长，产品品类拓展，保持高速增长。价格保持相对稳定，维持40%以上毛利率。销售模式以直销为主，直销占比超过70%。乐鑫主办和参与教育类赛事，推动ESP32成为工程教育标准平台。

3）思特威 （东方基金参与公司特定对象调研&路演活动）
调研纪要：思特威已成为智慧安防、智能手机、汽车电子领先的CMOS图像传感器供应商。2024年，公司在全球安防CIS出货量排名第1，车载CIS市场全球第4、国内第2，手机CIS市场全球第5。智能手机业务收入329,115.57万元，占主营收入55.15%，高阶旗舰手机产品营收占比超50%，同比增长269.05%。2024年研发投入44,740.33万元，同比增长56.35%，累计获得授权专利464项。公司产品覆盖高中低端，满足低照度、高温、高帧率等需求，具备与索尼等厂商竞争的优势。未来，公司将持续投入研发，提升产品品质和服务水平，满足市场需求，提高市场份额和竞争力。

4）恒帅股份 （东方基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：恒帅股份的核心业务为清洗业务（46.3%）和电机业务（45.6%）。电机业务将拓展车内电机及底盘领域，重点投入大扭矩谐波无刷电机等技术。传统清洗市场竞争激烈，存在价格战；微电机市场格局紧凑，竞争不激烈。DS 主动感知清洗系统已获 Waymo 等客户定点，将配置气液混合式清洗系统 25 万套/年产能。DS 清洗系统采用液态、气态、气液混合三种清洗方式。热管理系统业务已实现大批量量产，未来将开发更多客户。公司还计划拓展工业自动化和人形机器人市场。

东方基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1046.73亿元，排名56/210；资产管理规模(非货币公募基金)928.3亿元，排名49/210；管理公募基金数123只，排名62/210；旗下公募基金经理24人，排名59/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为东方惠新灵活配置混合A，最新单位净值为1.01，近一年增长42.61%。

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