私募业十年发展透视： 从量增到质升 头部效应明显

数据来源：证券时报问卷调查 许孝如/制表

证券时报记者 许孝如

近年来，随着监管力度持续加强，私募行业发展态势从快速扩张阶段转向稳定发展阶段。在此过程中，行业集中度得以进一步提升，一批存在异常经营、违规操作等问题的私募被清退，推动整个行业经历了从“量”的增长向“质”的提升的转型过程。

为深入了解私募行业发展现状、探寻行业未来发展方向，值中国私募基金“金长江”奖评选活动开展十周年之际，证券时报发起《私募基金行业现状及未来发展方向调查》。此次问卷调查覆盖不同规模、不同策略类型的私募机构，共回收有效问卷54份。

调查显示，多数受访者认为私募行业的竞争格局呈现出高度集中、头部效应明显的趋势，其次是行业竞争激烈、淘汰率高，行业未来主要增长点在于投资策略的发展。

行业竞争激烈，头部效应明显

经历一轮快速扩张期后，在市场调整和监管双重施压之下，私募行业进入调整期，基金数量、管理人数量均出现明显缩减，行业竞争压力加大。

调查显示，54家受访的私募基金管理人中，成立时间超过10年的占比达46.3%，5～10年占比为39.89%，3～5年占比12.96%，3年以下有1.85%。其中，规模在50亿元以上的占比达33.33%，20亿元～50亿元占比25.93%，5亿元～20亿元占比22.22%，5亿元以下占比18.52%；投资策略以股票策略为主，主观股票策略占比44.44%，量化股票策略占比20.37%，其他策略占比20.37%。

对于当前私募基金行业的竞争格局，61.11%的受访机构认为，行业高度集中，头部效应明显；24.07%的机构认为当前行业竞争激烈，淘汰率高；仅有12.96%的受访机构认为当前行业较为分散，中小机构机会多。

结合今年私募新产品备案发行情况来看，资金正向头部机构聚集，尤其是头部量化私募，包揽了今年备案量的前五名。

在是否开展ESG（环境、社会、治理）相关投资上，37.04%的受访机构表示没有相关投资，已经开展ESG投资和正在规划的占比分别为20.37%、33.33%。

对于未来五年的发展趋势，大多数受访机构认为行业呈现稳步增长和增速放缓的态势，合计占比达92.59%。

关注券商托管的技术支持和响应速度

在私募基金发展过程中，券商托管业务虽然起步较晚，但凭借强大的综合服务和市场化运作后发先至，与私募共成长。

调查结果显示，66.67%受访私募机构表示，他们当前与券商托管业务的合作“非常频繁”，超过三成的受访机构表示合作“较为频繁”，合计占比超98%。

对于券商托管服务的满意度，37.04%的受访机构表示非常满意，59.26%的受访机构表示较为满意，合计占比超96%，有3.7%的受访机构表示一般。

在改进服务方面，有81.48%的受访机构需要券商托管业务提供技术支持，有62.96%的受访机构想要加快服务响应速度，还有22.22%的受访机构希望提高费用的透明度。

对于与券商托管业务的合作模式展望中，近八成受访机构认为会更加紧密，形成战略合作；有两成的受访机构认为会保持现状，稳步发展。

投资策略发展是未来增长点

当前，私募基金已经成为资本市场重要机构投资者。随着财富管理行业不断壮大，私募行业也面临着重要机遇和挑战。

调查结果显示，有35.19%的受访机构认为行业面临的最大挑战是监管政策趋严，25.93%和18.52%的受访机构认为最大的挑战是投资难度加大以及行业竞争加剧，12.96%的受访机构认为最大挑战是投资者需求多样化。

值得注意的是，超五成的受访机构认为投资策略发展是私募行业未来的主要增长点，各有两成的受访机构认为行业增长来自金融科技运用或海外市场开拓。

对于当前行业的合规风控水平，大多数受访机构认为参差不齐、大多数较好，占比为75.93%；少数受访机构认为整体都很好和总体较差，分别占比12.96%、9.26%。

有四成的受访机构认为私募行业在投资者教育方面较为完善，但也有四成受访机构认为需要加强，仅有一成以上的受访机构认为非常完善。在科技运用方面，近六成受访机构认为较为领先，接近一成受访机构认为非常领先。

在吸引人才和品牌建设方面，近九成的受访机构认为私募行业对人才具有吸引力，近七成受访机构认为私募行业对品牌建设较为重视，也有近三成的受访机构认为需要加强品牌建设。

在客户服务方面，62.96%的受访机构认为“较为完善”，12.96%的受访机构认为“非常完善”，但也有24.07%的受访机构认为“需要加强”。

专业人士建言加强合规、投教

对于行业未来发展的建议，一家大型私募机构认为，应加强私募行业透明度和信息披露，包括投资过程、投资组合、风险控制等方面的透明度，提高信息披露的频率与质量。同时，应注重ESG，推动资金流向具有社会责任感的企业，不仅能够提升基金的长期回报，还能更好地满足投资者对社会价值的期望。

一家规模在20亿元～50亿元之间的私募称，在私募的投资者结构上，需要进一步提升机构投资者占比；在行业治理方面，头部机构需要加强品牌建设和提高客户体验感，中小机构也应该寻求创新化，深耕垂直领域，打造差异化。

此外，强化合规体系、加强投资者教育、做好品牌建设成为不少私募机构的共识。“只有立足客户、立足策略，才能做好收益。”一家规模为5亿元以下的私募表示。