北京
【2025年6月8日完成的调研显示，华北玉米余粮较去年同期减少，小麦部分区域减产，最低保护价收购或改善市场预期】当前新麦上市，新陈麦价接轨后短期走弱，市场担忧小麦价弱会降低玉米上涨预期，导致玉米大量出货、价格下跌。此次调研旨在探究此问题。 24年6月底，玉米盘面价回落致大量玉米出库，当时以华北当地粮为主。今年调研发现，农户手中基本无余粮，粮点余粮较去年同期减30%-60%。14个样本中7个有库存，多为小库存。去年外地来囤粮情况今年未出现。 粮点玉米余粮规模差异大。小规模余粮仅30 - 200吨，多售往周边企业或自用，小麦上市前后基本售完；中型规模1000 - 2000吨，部分已变现出库，部分因落价惜售；大型规模库存1 - 2万吨，计划8 - 9月销售。山东深加工到货中东北粮占比从50%升至85%，反映华北余粮偏少。 小麦方面，河南北部、东部小幅减产，鲁西部分减产，鲁南平产略增，鲁东平产略增。豫北亩产平均减4%；鲁西单产减幅平均13%；鲁南减产2% - 4%，部分区域增产2% - 9%；鲁东因降水增产。整体减产幅度4% - 15%。 最低保护价出台前，新麦上市带来供应压力。农户不惜售，贸易商压价，粮点随行就市收购。需求偏弱和锚定效应限制流通，面粉厂收购积极性不高。但最低保护价收购可使部分新增供应退出流通，如河南可缓解供应压力。收购标准细化也能提升贸易商积极性。 此外，收购后小麦流动性改善，饲料厂对小麦替代使用充分，华北、西南、华中区域已开始使用，华南有贸易商报价。 结合调研，减产区域覆盖黄淮及中下游平原，最低保护价收购将改善供应，支撑价格。当前华南玉米2430 - 2450元/吨，小麦2520 - 2530元/吨无性价比。若玉米进入替代区间，也能支撑小麦价。假设农民以1.2元/斤卖粮，推算华南玉米价2520 - 2560元/吨，高于当前北港平舱价。最低保护价配合饲用需求改善，小麦与玉米价格将螺旋联动。
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