泡泡玛特成就了王宁，也成就了“菜鸟”基金经理！

这两天福布斯富豪榜更新了，再次展示了行业更替的残酷！

靠卖“丑萌塑料小人”起家的泡泡玛特创始人王宁，身价成功超越养猪大王秦英林（牧原股份），坐上河南首富宝座。

一边是Labubu玩偶被炒到2.8万元，美国大妈为抢购大打出手，平安银行甚至推出“存5万送Labubu盲盒”活动。

另一边的牧原2023年巨亏41亿，虽然去年反弹盈利189亿，但股价始终困在“吃肉时股价涨不动，吃糠时股价跌更狠”的循环里。

牧原的猪只能在圈里哼哼：“俺的玉米饲料白吃了！”

在这个过程中，虽然有基金经理踏空了10倍涨幅的泡泡玛特，但也有两位新人基金经理却成功搭上了首富的快车，成为了基金行业中“别人家的孩子“——下手稳准狠！

1

泡泡玛特股价的起飞阶段是在去年的2月份，结合3月20日发的超预期财报来看，应该是有资金进行了抢跑。

从基金的持仓报告来看，在2023年年底全市场只有15只主动权益基金持仓了泡泡玛特，但仓位都不是特别重。

权重排名第一的华宝新兴消费持仓比例也不到6%，基本上都属于都处于将信将疑的状态——买一手梦想。

但在一季度财报发完以后，公募基金对泡泡玛特的关注度明显提升，持仓基金数量直接翻了一倍，共有36只基金持有，且仓位明显得到了提升。

持仓占比超过5%的基金有10只，其中富国消费精选30下手最重，权重翻了一倍，位列第一大重仓股。

也许只有年轻的基金经理才更懂年轻人的消费观！

虽然基金经理周文波2023年5月份开始任职这只基金，也是他的处子秀。

但调仓换股频现神来之笔——把持仓的传统消费换成了新消费，把A股持仓大幅调整为港股持仓。

根据2023年中报披露的数据来看，他接手以后就买入了泡泡玛特，并买成了第一大重仓股，传统消费中的白酒、猪肉持仓权重在不断的降低。

在20234年三季度前，仓位做了进一步调整明显偏向了港股互联网、四季度又加入了港股消费“吉祥三宝“之一的老铺黄金。

至此基金前10大重仓股中有一半都是港股，泡泡玛特也被顶格持有——10%。

他也是为数不多完整吃到泡泡玛特超10倍涨幅的基金经理，富国消费精选30最近两年收益超过36%，同类排名第15，大幅跑赢业绩比较基准和同类基金。

关键他的风险意识也比较强，面对超涨的泡泡玛特，基金经理开始逐渐落袋为安，今年一季度小幅降低了泡泡玛特的仓位，增加了老铺黄金、腾讯、白酒的仓位。

只是有一点没太看明白，加仓港股可以理解为对港股长牛的看好，但加仓白酒难道是看好传统消费的复苏？

或者是基金经理想要做高低切？毕竟目前的白酒属于低位板块。

这个有机会了可以和基金经理请教一下，看看是不是发现了一些我们没观察到的地方，说不定“酒友们“有救了。

2

当然了，如果说进场早的基金是占据了天时地利，那今年以来才开始入场的基金则是占据了人和。

根据今年一季度公募基金持仓的数据来看，目前共有近190只基金把泡泡玛特当作了重仓股，单今年一季度就增加了80多只，或许泡泡玛特今年以来行情彻底疯狂，也有公募基金大量进场的原因。

目前泡泡玛特含量最高的10只主动基金持仓占比都超过了10%，其中睿远港股通核心价值以11.29%的持仓占比排名第一。

巧合的是这只基金是一只新基金，基金经理也是只有0.3年基金管理年限的新人——激进的操作中带着自信。

从基金净值的走势来看，睿远港股通核心价值从成立之初就快速完成建仓。

基金在今年春季躁动行情中取得了接近20%的收益，四月份虽然有回撤，但仍凭借大量布局港股的持仓，实现快速反弹，不仅摆脱了关税摩擦造成的冲击，而且相对前高来说已经走出了接近8个点的新高。

更是凭借今年以来接近30%的涨幅，在同类基金中排名前3%左右，其中泡泡玛特是出力最多的一只个股，区间涨幅接近2倍。

查了一下基金经理张佳璐的从业经历，她的成功更多的可能是厚积薄发，算的上是她和港股的互相成就。

她在景顺长城做过基金经理助理、在今日资本(香港)有限公司二级市场团队负责人，基金经理的投研框架和港股的研究思路他都具备，所以他从任职以来就对港股估值修复持乐观态度，仓位也很重。

前十大重仓股中港股占比超过80%，而且持股集中度比较接近80%，中海油、腾讯、泡泡玛特的持仓占比都超过了10%。

关键这只基金风险控制能力也比较强，今年以来取得优异业绩的同时，回撤幅度也小于同类平均，这和她虽然看好港股，但持仓均衡有很大关系。

可能正如她在今年一季报提及的那样——部分港股企业（基本面扎实）经过三年打磨，目前盈利增速预期更加合理，后续如果宏观经济继续改善，盈利会有进一步提高的可能性。低估值加之盈利增速改善的可能性是港股后续潜力所在。

当然这里不是说新人基金经理更懂投资，而是他们更懂自己的时代。

无论是白酒还是猪肉，亦或是新崛起的泡泡玛特们，它们的核心价值是“被需要”。

只不过前者解决的是吃饱喝好，后者解决的是解决无聊和孤独，而且往往可遇不可求。

P I C U S

派克斯研究院

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