山东
【导语】：进入5月份，草甘膦负荷下降去库存、月初成本端推动以及草甘膦上下游联动增强，生产商集体挺价，草甘膦现货持续上涨，截至5月28日95%原药市场成交价23500-23800元/吨，97%原药市场成交价23800-24500元/吨。此波上涨过程中，草甘膦上下游行情走势差异性明显，与上游相关性减弱。
1、成本、供需轮动，草甘膦现货延续拉升
进入5月份，草甘膦现货市场延续上行。南美、东南亚等主销区进入农业用药旺季，草甘膦出口订单环比增长，巴西、阿根廷等国的采购需求集中释放。国内市场方面，随着夏季农田除草需求上升，下游制剂厂商备货积极性提升，场内询单量环比增加，交投氛围温和回暖。华东、四川地区部分草甘膦工厂降负荷运行，实时供应减少，导致市场整体供货量收紧，推动价格上涨，美国关税下调后货物集中出运，5月底的舱位紧张，欧洲和地中海运价的大幅上涨，制剂工厂集中交付海外船期，原药外售量逐步减少。
图 2024-2025年中国草甘膦市场价格走势图（单位：万吨）
数据来源：隆众资讯
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但伴随草甘膦价格不断冲高，高位抵触情绪滋生，高位市场观望增加，下游仅维持刚需采购，市场活跃度及放量较前期已显示缩量迹象。后续关注各厂商及下游接单情况。
2、草甘膦与原料走势分化
5月草甘膦与主原料黄磷走势逐步分化。尽管近期草甘膦延续上行，但短线对原料端影响寥寥。黄磷、液氯5月整体开工负荷有所提升，两产品更多围绕供需进行博弈。其中液氯市场先扬后抑转震荡，目前华东市场价格围绕-150元/吨上下窄区间震荡；黄磷价格围绕22500元/吨上下游整理。但伴随草甘膦价格不断拉升，毛利情况明显改善，目前行业毛利率在-0.07%，较月初提升6.68个百分点，后续关注后续部分草甘膦厂商装置负荷变化情况。
图 2024-2025年中国草甘膦成本及利润走势图（单位：万吨）
数据来源：隆众资讯
4、草甘膦价格上涨，由下至上正反馈
5月草甘膦价格延续上行，下游制剂市场表现积极，市场更多受产品自身基本面影响。河南及安徽两套装置检修，其他厂商运行亦存在小幅降幅，行业产能利用率维持在60%附近水平，叠加工厂制剂集中交付船期原药自用量增加，市场供应面收紧。目前伴随着草甘膦价格步步走高，产业链成本值不断下移，行业利润进一步修复。目前终端刚需仍在，后续关注部分非一体化厂商开工负荷变化情况。
目前草甘膦市场价格触及年内高位，成本端影响短线削弱。短期制剂工厂窗口期集中交付，原药供应偏紧，由于美国关税下调，货主集中出运积压货物，美线货运需求激增，全球航运市场的连锁反应，运力调配失衡多航线运价上涨，为快速增加美线运力，船东从欧洲、地中海等航线撤回船舶，导致航线可用运力骤减，为避免 6 月运价上涨，提前抢占 5 月底舱位，制剂工厂集中交付船期，原药市场供需错配。未来草甘膦市场依旧围绕供需逻辑运行，市场成交量能释放及下游成本传导情况有待进一步关注，预计中下旬整体市场或高位震荡。
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