北京
华尔街见闻
贸易缓和带动市场反弹，高盛一周内两次上调中国股市目标价，重回4月2日前预测水平。
据追风交易台消息，由于关税谈判情况超预期，截止5月14日，中国股市已完全收复4月2日前的跌幅，MSCI中国、沪深300和恒生科技指数较4月初高点上涨2-4%。
相应地，高盛维持对中国股票的超配评级，将中国股市12个月目标价调整至4月2日前预测水平，MSCI中国和沪深300指数目标分别为84和4600点，隐含11%和17%的上行空间。此前，高盛经济学家上调了美国和中国GDP增长预期。
值得一提的是，这是高盛在不到一周内第二次上调指数目标，此前在4月初因相互加征关税曾两次下调目标价。
关税降低带动市场回暖，股市收复4月2日来失地
据商务部，12日，中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税。这一降幅超出市场预期，中国股市已完全收复4月2日来13%的跌幅。
高盛表示，截至5月14日收盘，中国股市已完全收复4月2日后的跌幅，中国离岸市场股票和在岸市场分别收复了13%和7%的跌幅。MSCI中国、沪深300和恒生科技指数现在较4月初高点上涨2-4%。
从板块表现看，硬件科技、工业和消费板块领涨，新兴市场出口商和国内受益者主题表现突出。相比之下，医疗保健、美国出口商和政府支出相关标的表现落后。年初至今，中国离岸市场仍是全球表现最好的股票市场之一，涨幅达17%，而MSCI新兴市场（不含中国）和发达市场指数分别上涨6%和3%。
经济增长预期上调，股市目标调整4月2日前水平
鉴于关税降幅超预期以及过去一个月美国金融环境宽松，高盛经济研究团队做出了几项预测调整：
美国方面：将2025年增长预期上调0.5个百分点至1%（环比年率），同时将12个月内衰退概率降至35%。美联储降息时间推后，预计将从12月FOMC会议开始，以每隔一次会议25个基点的节奏进行三次降息，而非此前预测的7月开始连续降息。 中国方面：将2025年和2026年实际GDP增长预期上调，同时货币和财政政策的宽松程度可能略低于此前预期。
高盛预计，MSCI中国和沪深300指数在未来12个月分别达到84点和4600点（较此前预测的78点和4400点有所上调），几乎与4月初的预期完全一致，分别存在11%和17%的潜在上涨空间。
高盛认为，互联网与服务行业将受益于消费复苏与数字化转型加速。同时，在政策宽松周期下，优质区域银行与头部房企估值修复可期。在政策刺激受益领域，基建产业链包括建材、工程机械以及新能源汽车等有望巩固发展势头。
围绕结构性增长主题，高盛建议关注精选AI产业链，如算力基础设施（GPU服务器、光模块）、垂直场景应用（智能驾驶、工业软件）等；新兴市场出口商，如拓展东盟、中东市场的制造业龙头；以及股东回报提升主题相关的高股息国企改革标的、股份回购力度加大的消费白马等。
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