北京
5月11日，东方财富研究所副所长、首席策略官陈果发声，中美关税谈判到达成协议预计将有个复杂的过程，短期市场总量层面暂时缺乏新的催化动力，结构上可考虑稳定红利打底，精选景气。
在调研交流中，他就市场关注的几个问题谈了自己的看法：1）短期强调红利，短期整体性价比也没有那么高，难免要迎来分化与震荡。
短期阶段和去年Q2至924有多相似？陈果表示，共识是风险偏好高于当时，市场有“底”。部分投资者认为相似，部分投资者认为韧性好于去年Q3，前者在结构中会强调红利，后者会强调科技制造、新消费与创新药中的结构性机会。
陈果认为，两部分投资者都有道理，但其会略偏前者，中期偏向后者。陈果认为4月初到近期，全球市场风险偏好已经有了较大修复，对A股来说，后者的结构阿尔法已经成为了一种进攻行情的贝塔，所以短期整体性价比也没有那么高，难免要迎来分化与震荡。
2）陈果认为，美英贸易协议，低于预期，抑制中美股市风险偏好。第一点，即使对英国，依然维持了10%关税。第2点，美方对于英国钢铁和制药等战略领域设置了严格的所谓“安全”条款，要求相关行业必须“尽快满足美国在供应链安全和生产设施所有权方面的要求”，该条款适用于所有第三国，英国官员向《金融时报》表示，特朗普已暗示中国是其针对目标。这使得情况变得复杂。
3）军工仍可能是趋势性。印巴冲突是标志性事件，即使停战短期似乎事件催化告一段落，但理论上中国军贸乃至军工资产的重估仍可能是趋势性的。
最后，陈果总结看法：近期是全球股市砸坑后的risk on行情，我们在最恐慌时刻坚定提示，这波risk on基本已演绎充分。例如美股，既反应了最近美国当前还OK的基本面，又反应了对贸易谈判的乐观预期，但后者看起来没那么容易，且即使谈成对美国经济来说也是比4月初之前更负面的贸易环境。
对A股机构投资者来说，当前需要重视基准，短期可考虑以稳定红利类资产为底仓，由于多数景气方向近期市场都有一定反应，需要以较高标准（景气持续兑现概率、估值位置乃至交易热度）精选，适度参与新主题，等待数据下行后可以进一步关注受益扩内需方向。
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