江苏
导语：今年4月，美国关税政策虽迎来过渡期以及部分中国产品关税豁免声明，但由于今年一季度品牌商库存水位居高，后期备货策略转为保守，叠加“国补”政策效应逐渐减弱，面板需求开始转弱。进入5月后需求下滑，面板厂加强控产以稳价，预计二季度整体面板价格将平稳运行。
CINNO Research 简评
1. 今年4月，美国关税战迎来过渡期和美对华部分电子消费品的《特定产品的互惠关税豁免》声明，海外TV市场提前备货节奏放缓，采购策略从激进转为稳健。因一季度部分需求提前释放以及“国补”政策边际效应显现，国内市场整体需求开始回落，面板价格周期由扩张期转入平台期，集体涨幅持续收窄至0。进入5月，前期策略性备货促使品牌商库存水位渐涨，导致后期备货积极性不足，需求延续4月转冷态势。面板供应商在五一假期加大控产力度，下调稼动率以稳定价格，预计5月面板价格进入平稳运行状态。
2. 从需求侧来看，国内市场受消费品以旧换新加力扩围政策带动，国家统计局数据显示，2025年一季度限额以上家电类商品零售额增长19.3%，其中3月单月增长35.1%。此外，据CINNO Research数据显示，今年一季度国内TV市场量价齐升，迎来开门红。进入二季度，虽处于618大促备货期，但由于部分需求已在一季度提前发酵，品牌商内销渠道的主动备货动能减弱。从国外市场来看，受美国关税政策90天缓冲期（2025年4月10日起生效且不包含中国）以及包括液晶面板在内的部分中国电子消费品互惠关税豁免政策（2025年4月5日起生效）的影响，美国零售联合会（NRF）数据显示过渡期内港口吞吐量下滑18%，品牌商提前备货的紧迫性开始降低，且前期策略性备货推高的库存也进一步抑制了海外市场的需求。综上所述，今年5月全球TV市场需求呈现走弱迹象，促使面板价格短期承压。
3. 在面板供给侧，今年二季度4月，因关税政策触发的预防性备货，品牌商库存积压量超出安全阈值叠加LCD TV终端需求走弱，面板价格集体横盘。面板厂为稳定价格开启控产保价策略，高世代线平均稼动率预计回落至80%。进入5月，头部主力面板厂加大控产力度，通过假期岁修、下调TV面板投片占比（转产IT面板）强化控产，平均稼动率或进一步下探至75%，预计今年5月LCD TV面板出货量同比收缩8%。在供需双降的弱平衡态下，面板价格或延续横盘走势。
4. CINNO Research统计数据表明，今年5月面板供需关系维持平衡状态，面板价格持续横盘，预计32”至85”主流面板价格与今年4月价格相比基本持平，分别为35美元、67美元、97美元、121美元、173美元、231美元和312美元。随着面板厂产能动态优化能力持续提升，进一步巩固供需两端动态平衡格局，面板价格波动收窄预期增强，预计二季度整体价格或将呈现平缓的运行态势。
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