江苏
据光明网报道，美国财政部公布的数据显示，2025年2月，美债前三大海外债主日本、中国、英国均增持美国国债。日本2月增持466亿美元美国国债，持仓规模为11259亿美元，依然是美国第一大债主。中国2月增持235亿美元美国国债至7843亿美元，连续第二个月增持。作为美国国债海外第二大持有者，从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，且总体呈减持趋势。英国2月增持101亿美元美国国债至7503亿美元。
全球三大债主，在同一个月内同步买入美债，为什么偏偏选在这个节点？为什么都买？难不成这背后有某种默契？答案藏在债种结构里。日本买的是中长期债，中国买的却是短期债，还减少了48亿美元的长期债。中国这是“买而不信”。买，是为了稳住表面局势；短期，是为了灵活抽身。美国正面临6.5万亿美元国债即将到期的还款压力，利息越来越高，一点风吹草动，美元就要出大事。这个时候，中国突然增持，确实给了市场一个“强心针”。但强心针不代表信任，更不是投名状。
特朗普（资料图）
4月，白宫椭圆形办公室内，特朗普面对记者突然释放出对华关税政策的“缓和信号”。他罕见地表示“不想让关税再提高”，甚至暗示可能降低现有税率，理由是“人们需要购买商品”。这一表态与三天前美国财政部公布的2月国际资本流动报告形成微妙呼应，中国当月增持235亿美元美债，持仓规模回升至7843亿美元。然而，这看似“和解”的表象背后，却是特朗普政府的双重算计。这种“胡萝卜加大棒”的策略，暴露了特朗普试图通过关税施压构建“对华包围圈”的真实意图。
从深层考量来说，中国所持有的美债越多，美国经济崩盘的速度其实越快。美国彼得森国际经济研究所此前指出，如果中国持续抛售美债，会导致美债利率提高0.3%，也就是说美国每年需要多支付450亿美元。IMF则警告，如果中国持续抛售美债导致全球股市雪崩，那么全球总市值将会蒸发12万亿美元。另一方面，中国47%的国债在未来三年内就会到期，为了拿回这笔钱，中国必须保证美债在未来三年内不崩盘，而这47%拿回来之后，剩下的一半，也就是“可以承担的风险”了。
特朗普（资料图）
很多美国专家指出中国增持235亿美债绝非单纯投资行为，中方至少有三个意味深长的目的。第一稳定全球金融市场。相比之前中国减持的美债规模，235亿美债的增持操作完全在合理水平之内。既可以赚取一些投资回报，又可以促进全球金融市场稳定运行。第二增强对美反制能力。相比单纯关闭对话渠道的孤立战术，这种美债武器更能让白宫重视中美关系。第三加大美国“硬脱钩”代价。中国适当增持美债保持美债第二大投资者的地位，可以让美国经济产生对华依赖。
中国看透了美国的财政困境。2024 年美国联邦政府债务突破 35 万亿美元，每月仅利息支出就超过 1000 亿美元，相当于每天烧掉 33 亿美元。在这种情况下，中国的增持相当于给美国政府 "续命"，但每一分钱都带着条件 —— 你可以打关税战，但先要确保自己的国债有人接盘。正如中国央行前副行长所言："增持美债不是妥协，是让美国为自己的激进政策买单。"白宫的 "善意释放"，本质上是选举压力下的无奈妥协。
特朗普（资料图）
中国全球去美元化的进程正在加速进行着。一边增持美债，一边大力推进人民币国际化，扩大人民币在大宗商品贸易中的使用，还不断完善 CIPS 跨境支付系统。另外，中国的黄金储备已经连续 18 个月增加，到2025年 3 月，总规模达到 2262 吨。除了美债，中国还在增持欧元、日元资产以及新兴市场债券，通过多元化外汇储备，降低对美元的依赖。再看美国这边，债务已经突破 36 万亿美元，财政赤字还在恶化。中国既没有因为贸易战自乱阵脚，又巧妙地维持着金融博弈的主动权。
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