圣农发展收购标的估值连涨，董秘廖俊杰潜在回报近1倍

日前，占据超市冷冻鸡肉柜的白羽鸡行业“一哥”圣农发展（002299）发布2024年报及2024年一季报。

2024全年，公司营业收入为185.9亿元，同比上升0.5%；归母净利润为7.2亿元，同比上升9%。其中2024年四季度，公司营业收入为48.2亿元，同比上升5.8%；归母净利润3.4亿元，从上一年同期亏损7528万元成功大幅扭亏。

2025年一季报业绩延续向好：公司营业收入为41.1亿元，同比下降2.4%；归母净利润1.5亿元，自上年同期亏损6192万元成功扭亏，且一季度盈利创下5年来新高。

扭亏的背后，一方面是圣农发展自研种鸡生产性能综合优势，“圣泽901Plus”品种养殖效率提升，另一方面是成本控制“降本增效”。

《财中社》发现，圣农发展在研发费用方面的“收缩”值得关注，截至2024年末，圣农发展研发人员392名，与上年的736名相比下滑近五成。

产能方面，2024年，公司父母代产能1750万套，2024年外销近500万套，较上年增长超30%。

“圣泽901”是圣农发展自2021年研发的自有种源，亦是国产种源的突破。在过去，国内的白羽鸡面临被国外“卡脖子”问题，祖代鸡基本来自美国进口。面临祖代鸡难进口问题时，另一祖代鸡厂商益生股份（002458）改向法国进口，而2022年圣农发展的“圣泽901”实现首次批量供应，2023年推出的“圣泽901plus”多性能达到国际领先水平。

得益于养殖规模持续扩张，公司2024年鸡肉生食总销量达140.3万吨，同比增长14.7%；鸡肉销售收入103.6亿元，同比小幅下降1.5%，主要原因为鸡肉制品售价的下降，估算吨价为7383元/吨，同比下滑14.2%。

在白羽鸡产业上，圣农发展拥有集饲料加工、育种、深加工于一体的肉鸡产业链。目前公司白羽鸡养殖产能超7亿羽，已建及在建食品深加工产能合计超过50万吨。圣农发展是KFC、麦当劳、德克士、沃尔玛、永辉等的供应商。

估值翻三倍20亿收购太阳谷，董秘潜在获利1倍

2024年12月，圣农发展完成对安徽太阳谷食品科技（集团）有限公司（下称“太阳谷”）54%股权的收购，太阳谷由此成为其全资子公司。

但这笔关联交易引起市场注意的一个原因并非交易本身，而是其估值在半年内飙涨三倍的“奇迹”。

根据公告，圣农发展在2024年3月完成2.8亿元收购太阳谷46%股权，彼时太阳谷估值6亿元。在半年后的同年12月，公司继续以11.3亿元收购德弘钰玺（天津）股权投资合伙企业、Ancient Steel (HK) Limited（下称“Ancient Steel ”）及廖俊杰合计持有的太阳谷54%股权。其中，关联交易涉及人——圣农发展董事、副总经理兼董事会秘书廖俊杰持有太阳谷3%股权。

时隔半年，太阳谷的估值从6亿飞涨至20.9亿元，廖俊杰及一家私募公司持有的股权回报也就水涨船高。

《财中社》注意到，在此轮收购中，廖俊杰能到手3390万元，与入股价1722万元相比，回报近一倍；Ancient Steel 有望到手2.2亿元，与出资额1.1亿元康比，回报达到一倍。圣农发展、廖俊杰先后在2024年6月和7月完成认缴出资。半年左右之后，圣农发展就计划分别从德弘钰玺、Ancient Steel 和廖俊杰收购全部股权。

刚成立一年的太阳谷，具备远超同行及大股东的盈利造血能力。创建于2023年6月，2023年成立后的半年间实现营收24.9亿元、亏损3.8亿元。2024年，太阳谷就实现扭亏为盈。2024年前三季度，太阳谷营收为21.2亿元，净利润达到1.6亿元，不仅扭亏为盈，且盈利轻松过亿。按此计算，太阳谷的净利润率为7.5%。

2024全年，太阳谷净利润进一步增加至1.7亿元，但主业相似的圣农发展盈利状况却远不及太阳谷，何况圣农发展还是太阳谷的最大股东，2024年，圣农发展净利润率仅有3.9%，且是将太阳谷部分收益计入在内后的结果。

同为白羽肉鸡厂的上市公司还有益生股份、民和股份（002234），2024年益生股份归母净利润为5亿元，同比下跌6.8%；民和股份归母净利润为-2.5亿元，公司已经连续三年亏损。

2024年，白羽肉鸡产业链的三家上市公司盈利并未有亮眼表现，后起之秀太阳谷盈利实现了逆势大幅增加，不奇怪吗？