中国第二大网约车平台易主，还有一个数据令人意外

2025年5月初，中国网约车市场迎来一则重磅消息——报告显示，曹操出行以169亿元GTV（总交易额）超越T3出行，正式跻身行业第二。

2025年4月18日，中国证监会正式批准曹操出行的港股IPO备案，拟发行不超过1.92亿股，成为继如祺出行、嘀嗒出行后第三家冲击港股的网约车平台。作为吉利控股孵化的企业，曹操出行自2015年成立以来，依托吉利汽车资源构建了独特的定制化车队模式，截至2024年底已在全国136个城市运营，定制车队规模超3.4万辆。但光鲜的扩张数据难掩亏损现实：2021-2023年累计亏损近70亿元，2024年上半年亏损虽收窄至7.78亿元，但盈利之路依然漫长。

据弗若斯特沙利文的资料，2024 年中国出行市场规模高达 8 万亿元，让人意外的是，其中共享出行（主要是网约车顺风车）服务市场规模有 3,444 亿元，渗透率仅为 4.3%，这意味着网约车的市场份额提升还有很大空间！而网约车作为共享出行最大的细分市场，其中前五大平台合计占据86%份额，呈现高度集中态势。滴滴出行以70.4%的市占率稳居第一，其全年GTV高达2196亿元，远超第二名曹操出行的169亿元。排名第四第五的分别是首汽约车和享道出行。

曹操出行则以5.4%的市占率跃居第二，其2024年GTV较2023年增长3.3%，覆盖城市从51个扩张至136个，并通过接入高德、百度等聚合平台实现流量裂变。反观曾经的“亚军”T3出行，虽以5.3%的微弱差距屈居第三（GTV 167亿元），但其依托一汽、东风等车企背景，在定制车（3.4万辆车队）和智能驾驶（Robotaxi试点）领域仍具差异化竞争力。

曹操出行的上市底气，源于其重资产模式下的规模扩张与成本优化能力。不同于滴滴的轻资产聚合平台模式，曹操出行自2021年起大规模部署定制车辆，通过统一车型（如枫叶80V、曹操60）降低采购与维护成本。2023年其定制车订单占比达20.1%，单车TCO（总拥有成本）较行业平均水平低32%-40%。这种“车企基因”赋予其供应链整合优势：2021-2023年向吉利集团采购车辆支出达33亿元，同时通过换电架构（60秒完成换电）提升车辆周转效率。但重资产模式也带来沉重负担——截至2023年末，其非流动资产中自有车辆价值达24.69亿元，且短期偿债压力凸显（账上现金仅8.99亿元，短期借款51.76亿元）。

为突破盈利瓶颈，曹操出行将赌注押注于自动驾驶。其自研的“曹操智行”平台已在苏杭试点Robotaxi服务，计划2026年推出L4级自动驾驶车型，目标单车成本降至行业均值的60%。但全球范围内尚无Robotaxi盈利案例，Waymo等先行者仍处投入期。曹操出行需在技术投入（2024年研发费用28亿元）与短期现金流压力间寻找平衡——其IPO募资的40%将用于自动驾驶研发，但资本市场对烧钱换技术的耐心正在减弱。

曹操出行的逆袭，本质是吉利集团“汽车+出行”生态协同的产物。其定制车业务不仅服务于网约车，还向第三方销售（2023年车辆销售收入占比7.4%），形成“运力服务+汽车销售”的双轮驱动。这种垂直整合能力，使其在成本控制上优于纯平台型玩家。但行业整体仍处于“规模不经济”阶段：滴滴2024年毛利率仅9.2%，曹操出行虽提升至8.1%，仍远低于传统车企（如吉利汽车18.5%）。

圈哥认为，网约车市场的终局不在于“烧钱换份额”，而在于能否在合规、效率与用户体验间找到平衡点。毕竟，4.3%的渗透率意味着这片蓝海仍有无限可能，但唯有穿越周期者，方能笑到最后。

P.S 圈哥手贱搜了下易到出行的现状，发现其市场份额已不足1%，拖欠全国司机佣金押金近10亿，提现排队人数超三万人……我想说我的充值款还能不能退了？！

数据来源：弗若斯特沙利文报告、企业招股书、行业研报、公开财报。

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