和顺石油面临双重挑战：汽油业务失速，超充赛道扩张前景存疑

4月25日晚，和顺石油（603353.SH）发布2024年业绩报告。期内，公司录得营收28.11亿元，同比减少14.11%，归母净利润2926.58万元，同比减少43.97%。

疲软的业绩数据背后，是和顺石油面临核心业务的增长困境：新能源汽车浪潮的冲击下，和顺石油“断臂求生”，连关27家连锁加油站门店带动营收下滑。

困境之下，公司牵手华为布局超充电站，希望打造第二条增长曲线。目前来看，投入的运营电站仅6家，尚未能对业绩进行有效支撑。下一步，如果在旗下加油站开拓完毕后，势必将面临更大的外部开拓压力。

业绩的下滑带动的就是公司股价的跌跌不休，目前公司股价较上市初期的最高价跌去甚远。

一年关店27家，汽油业务失速

和顺石油主要业务是加油站连锁经营、成品油仓储、物流配送、批发。产品包括汽油和柴油。

汽油是和顺石油核心业务，撑起公司近八成营收。2024年，公司营收同比下滑，汽油销售失速是主要原因。

年报显示，2024年和顺石油汽油业务录得营收21.95亿元，同比下滑18.58%。至此，汽油产品营收连续3年同比下滑。2022年—2024年间，公司汽油产品营收从30.81亿元下滑至21.95亿元，下滑幅度接近三分之一。

对于汽油下滑的原因，公司方面解释称：“主要系公司1月初和4月初退掉了租赁的存在重大隐患和瑕疵的部分加油站点。”

钛媒体APP注意到，和顺石油门店总数较去年减少27家。年报显示，2023年公司持有自营门店15家，租赁门店47家。2024年，公司自营门店数量未变，租赁门店减少27家，仅剩20家。

尽管成品油市场对新能源汽车造成的冲击早有预期，但加油站门店作为和顺石油经营核心基本盘，公司大批量关店的动作，还是令人感受到成品油市场的惊人寒意。

今年年初，中国石油集团经济技术研究院发布的《2024年国内外油气行业发展报告》（以下称为《报告》）显示，2024年，成品油消费同比下降了2.4%，至3.9亿吨，预测2025年成品油需求还将下降1.9%。

同时，《报告》还提及，预计到2030年，中国的加油站数量会从现在的11万座，减少到9万座，整整减少2万座。需求端持续萎缩，加油站未来五年或将面临更加严峻的洗牌趋势。

除了基本盘业务营收下滑，计提信用减值也是造成公司净利下滑的重要原因。年报显示，2024年公司计提信用减值2478.60万元。公司方面称，“主要系本期计提的应收账款坏账准备增加。”

转型预期效果难言乐观

加油站板块承压，和顺石油将目光瞄准充电站业务，试图通过“油电协同”的复合经营模式，打造新的业绩增长点。

公司在年报里也重点提及，“公司将依托既有加油站网络资源，加速推动站点硬件升级改造，有序推进超快充站点建设。”年报显示，期内和顺石油已有6座超快充站顺利落成并投入运营。

和顺石油布局充电站的底气，除了拥有较好的加油站位置，还有成功抱上了华为的“大腿”。2023年11月，和顺石油与华为首次达成战略合作，其首座光储充一体超充智选站已于长沙成功落地并运营。彼时，这一合作被视为公司应对传统成品油业务下滑的转型尝试，和顺石油也因此戴上了“华为超充”概念的帽子。

继2023年10月华为液冷超充“一秒一公里”的震撼之后，3月17日，比亚迪在超级e平台技术发布会上正式推出“兆瓦闪充”技术，宣称电动车10秒钟即可充电20公里，5分钟充电可达到400公里续航，引发市场强烈关注。

尽管是比亚迪发布新的超充技术，而非华为。但是市场热钱的疯狂涌入下，和顺石油依旧走出了5天4板。随后，和顺石油连发两次股票波动异常公告，表示公司经营未出现重大变化。高潮过后，和顺石油走出“反V”走势，回到暴涨前的起点。

从市场的反应不难看出，市场对于超充技术的突破，保持着高度关注。只是对于和顺石油而言，当前布局加油站+充电站的规模，能起到贡献业绩和提振股价的作用较为有限。

目前，在公司清退表现不及预期的租赁门店后，其自有门店和租赁门店加起来仅35家门店。年报显示，和顺石油有6座快充站投入运营，公司尚未实现单独披露。公司仅披露其他业务营收0.41亿元，营收占比仅为1.45%。

要想超充电站业务改善营收结构，扩大规模是主要发展方向。公司在年报中提及，“公司将加快现有站点新能源充电桩的落地转化进程，同时主动拓展合作边界，积极与市场上具备建站条件的场地资源方、成熟的充电站运营企业开展深度洽谈与合作。”

不过，和顺石油最终能落地多少座超充电站，“油电协同”能否成功改善经营质量，仍然需要更长时间的观察。

结合一季度数据看，公司归母净利润有所改善，但营收下滑的趋势依旧明显。期内录得营业收入7.67亿元，同比下滑5.01%，录得归母净利润1259.03万元，同比增长36.60%。

二级市场方面，在成品油业务承压之下，公司股价长期处于破发状态。截至4月25日收盘，和顺石油报收14.95元/股，较27.79元/股的发行价，跌幅近半。