国力股份一季度净利润同比大增183% 多赛道高景气驱动增长

近期，国力股份（688103.SH）发布的2025年一季度财报数据远超市场预期，彰显强劲发展动能。2025年一季度，公司实现营业收入2.3亿元，同比增长59.41%；归母净利润为1179.37万元，同比大增183.46%。

业绩爆发式增长主要得益于新能源汽车、航空航天等领域的高景气度，带动公司控制盒、继电器等核心产品销量显著提升。国力股份称，公司成本与费用管控优化：降本增效的效应显现，运营效率提升，进一步推动净利润增长。

2024年销售收入创历史新高，技术壁垒驱动公司打开国产替代市场

作为电子真空器件领域的领军企业，国力股份产品广泛应用于新能源汽车、航天航空、半导体制造、光伏储能等多个战略新兴领域。2024年，公司全年销售收入达到7.92亿元，创历史新高，在半导体、大科学工程、新能源汽车等下游市场实现持续高速增长。

业绩突破的背后，是公司持续加码研发创新的战略投入。2024年，公司研发投入较2023年大幅增长44.53%，通过开拓产品新应用领域、加大关键技术研发力度、引进高端研发人才等举措，为长远发展拓宽技术护城河。尽管研发投入致使当期净利润同比下降52.89%，但公司在技术创新上的坚持，为后续增长积蓄了强大动能。截至2024年末，公司总资产达22.14亿元，较年初增长7.53%；归属于上市公司股东的净资产为11.39亿元，较2023年末增长1.19%。

国力股份表示，2024年公司持续深化技术基础，拓展产品边界，围绕高端客户需求，提升产品技术能力和性能，推动产品系列化发展，为企业后续增长提供了强劲的技术驱动力。

在技术研发与产品布局方面，国力股份在多个核心业务领域均取得突破性进展。在继电器与电容器领域，高耐压射频快速继电器进入小批量生产，填补相关应用场景空白；高性能真空电容器及配套系统获半导体高端客户青睐并实现批量交付。高压直流接触器领域，新一代Y系列车载及400-900kW储能系列产品凭借卓越性能，成功在新能源领域新一代系统中批量应用。

风电与储能领域，高原型快速旁路开关等产品满足严苛安全需求，光伏储能接触器实现功能集成升级。有源器件领域，钡钨阴极批量配套显著提升磁控管性能，15KW连续波磁控管量产、P波段速调管获订单，单焦点高压X射线源取得关键技术突破。高压控制与配电系统方面，无线化控制盒项目落地，智能配电系统稳步推进，下游延伸产品实现系列化发展。此外，公司加速数字化转型，深化PLM与ERP系统应用，引入外部咨询优化研发管理，为技术创新构建长效机制。

华鑫证券分析，国力股份专业从事电子真空器件的研发、生产与销售，产品稀缺性、技术壁垒较强，同时国产替代进程的加快，半导体业务的长期发展前景向好。

“大科学、防务、半导体”三大领域产品销量高增，成长路径清晰明确

年报数据显示，国力股份核心产品在多个领域实现高速增长。2024年，新能源领域直流接触器营收同比增长28.29%；半导体领域真空电容器营收增长81.18%；真空有源器件在大科学工程领域获得批量订单，营收同比增长27.05%。

在新能源汽车及充电设施领域，国力股份介绍，在面对市场竞争不断加剧的形势下，公司积极应对，研制开发了新能源控制盒产品。新能源控制盒产品又叫模块化轻量化配电装置，该配电装置采用了公司最新研制的800-1000V直流电压等级的Y系列高压直流接触器，实现了降本、小型化、轻量化的先发优势，获得客户高度认可并在持续交付当中。比如，华为技术有限公司已成为公司第五大客户，问界车型交付量增加，导致公司直流接触器销量增加较大。

“航天航空及军工装备市场对供应商的遴选极为严苛，需提前经过军品认证，并严格控制产品研发、生产及测试等各个环节，准入门槛较高，一旦选定供应商则不轻易更换。”国力股份称，针对特定客户的定制化需求，公司投入大量研发力量，精心设计并制造了一系列高性能、高可靠性的特种业务控制盒产品，也在2024年9月开始批量交付。未来，随着我国新一代战斗机与无人机的发展，国力股份在军工领域的业绩确定性预期将不断巩固。

在半导体设备制造领域，国力股份是国内半导体设备电子器件发展较早的供应商之一。在光伏风能及储能领域，国力股份表示，通过陆续配套特变电工、新风光电子科技股份有限公司、重庆大全泰来电气有限公司、英杰电气、阳光电源等下游新能源厂商设备，在市场中树立了良好的口碑，但相较于市场中主要竞争对手，公司目前的市场占有率较低，未来仍有较大扩展空间。

在大科学工程领域，国力股份在年报中写道，目前在大科学装置的一系列氢闸流管元器件上已经完全实现了进口替代，各项指标均已达到国际先进水平。在速调管方面，公司是国内唯一有能力研发、生产和制造P波段大功率连续波和脉冲型速调管的厂家，目前已经为各大科学装置研发制造了4种类型的P波段大功率速调管且均通过了专家验收，各项技术指标均达到了国际领先水平。

此外，政策红利还推动了行业国际化进程。例如，政府鼓励企业参与国际竞争，支持企业“走出去”，拓展海外市场，进一步提升了我国电子零部件行业的全球影响力。国力股份积极拓展海外市场，2024年8月，其在新加坡设立全资子公司，进一步加强了国际市场的布局。公司与多家海外客户建立了合作关系，特别是通过贸易商销售的产品大幅增加，显示了公司在国际市场上的影响力逐渐增强。

财通证券分析指出，公司未来在新能源、防务、半导体三大业务板块发展潜力巨大，预计2025年归母净利润1.57亿元。新能源领域，2025年公司将向国外知名车企交付模块化轻量化配电装置；防务领域，公司原有控制盒产品供应稳定，新产品研制进展顺利，2025年有望实现批量交付；半导体领域，受美国半导体出口管制影响，国产替代进程预计加速，我国半导体设备产业将快速发展，进而带动公司真空电容器产品需求增长。