大东南2024年报：电容膜担当利润“引擎”，高端塑膜转型加速

日前，大东南（002263.SZ）正式公布了2024年年度报告和2025年第一季度报告。报告显示，该公司2024年实现营业收入13.25亿元，实现归母净利润0.18亿元。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额达1.37亿元，同比大幅增长133.03%。

2025年第一季度，大东南业绩迎来“开门红”，实现营收3.11亿元，实现归母净利润465.88万元，扣非净利润257.58万元，同比均扭亏为盈。

大东南是一家由诸暨市水务集团控股的高新技术企业，主营业务是各类薄膜及新材料产品的研发、生产和销售，是国内生产装备先进、产能前列的企业之一，也是中国多功能包装材料全面走向现代化、国际化的开拓者之一。公司在诸暨、宁波、杭州拥有三大园区，主要产品包括CPP膜、BOPET膜、BOPP电容膜、光学膜等四类，设计产能分别达到2.2万吨、9万吨、1.5万吨和5万吨，BOPET规模在国内跻身前列。

2024年，大东南薄膜积极实施“纵向一体化”发展战略，持续稳健推进延伸产业链，提升技术平台，完善配套生产，降低生产成本，主营业务持续突破。子公司杭州高科（主营BOPET薄膜、光学膜）生产线全线稳定运行，子公司宁波万象主要产品电容膜市场趋势较好，实现产销两旺，营业收入和营业利润均增长，经营业绩稳步提升。

高端塑膜需求旺盛，电容膜产品稳步增长

2024年，大东南的四大产品按营收由高到低排序依次是BOPP电容膜、BOPET膜、光学膜以及CPP膜。其中，BOPP电容膜凭借出色表现，实现营收4.85亿元；BOPET膜紧随其后，营收达到4.03亿元；光学膜贡献营收2.69亿元；CPP膜则实现营收1.02亿元。值得一提的是，与上一年同期相比，BOPP电容膜的营收规模实现了5.99%的增长，展现出良好的发展态势。BOPP电容膜也是大东南的支柱产品，2024年，公司该类产品毛利率高达35.03%，是公司利润的主要来源。

银柿财经此前从大东南董事、宁波万象董事长黄剑鹏处了解到，电容膜即电工级聚丙烯薄膜，是电容器的核心材料，成本占比在50%以上。从下游角度看，电容器在家电领域得到了广泛应用，近年来，特高压电网、风光储逆变器以及新能源汽车等新兴产业逐渐崛起，成为电容器需求增长的重要推动力。大东南年报显示，受新能源、电动汽车、5G通信需求驱动，2024年-2030年，全球电容膜市场的销售额将超过10%。

值得一提的是，由于厚度要求更高，国内仅3至4家具备稳定量产新能源汽车用电容膜的能力，其中就包括宁波万象。在电容膜领域，大东南子公司宁波万象是国内龙头企业之一，拥有两条宽幅5200mm布鲁克纳双向异步拉伸生产线、两条宽幅5800mm布鲁克纳双向异步拉伸生产线，其电容薄膜产品已获得国家“单项冠军”的头衔，占据着较高的市场份额。

事实上，在低端膜产能过剩的当下，大东南正稳步推进产品线向高端转型，其整体产品线呈现出从“低端向高端突破”的积极态势。在电容膜之外，2024年，各子公司加大产品研发力度，特种产品低摩擦镀铝膜、低温热封镀铝膜、高牢度镀铝膜，特别是差异化离型保护膜和低雾度高透膜经过前期的充分准备和积累，如今已迎来厚积薄发的放量时刻，成功为企业开辟了新的利润增长点。

杭州高科方面，在全力保障生产线全线稳定运行的基础上，其技改生产线也顺利完成并投入使用，同时，其包括白膜、装饰膜、色膜在内的差异化产品订单量不断增加、产量同比大幅增长。

研发投入占比增长，“纵向一体化”战略稳步推进

产品结构持续突破背后，离不开大东南持之以恒的研发投入。年报显示，2024年全年，公司完成了“一种低热收缩率的聚丙烯电容薄膜”“一种耐高温高湿电容器用金属化聚丙烯薄膜”“高纯PP树脂关键技术开发及应用”“高端新能源汽车电容”等多个项目的研发，研发投入达到0.45亿元，同比增长了12.04%，占总营收的比重也由2.98%提升至3.36%。

大东南的研发顺着产业链“纵向一体化”这一战略主线展开。公司视新材料薄膜、特种膜产品为业务发展的重要方向，在上游的材料方面，公司依托大东南锂电池隔膜研究院，与中国科学院化学所、浙江大学、北京师范大学进行交流合作，建立了浙江大东南-中科院化学所“高性能高分子膜联合实验室”、浙江大东南-浙江大学“高分子材料实验室”，从事新材料差异化产品的研发。目前，大东南拥有国家专利、实用新型、外观设计专利合计51项，其中塑料薄膜产品相关发明专利13项、新材料薄膜产品相关发明专利16项。

据黄剑鹏此前介绍，薄膜行业的核心环节便是原料，2023年，公司投资约1.2亿元，新建了年产1200吨新能源金属化薄膜及电容器测试中心，目标便是通过掌握原料及电容数据拉出更好的薄膜。年报显示，经过一年的市场开拓，截至2024年末，初步形成了规模化的生产。

通过材料端的突破，大东南新材料薄膜、特种膜等高附加值产品有望进一步发展，为公司高质量发展注入新动力。据了解，作为公司的高新技术企业储备项目，“PET烫金膜的研发”“新型环保型高阻隔薄膜的研发”“抗紫外线CPP薄膜研发”“光伏背板用PET薄膜研发”已在公司内部申请立项。公司专利“一种高透明低雾度BOPET防雾膜及其制备方法”则已经进入实质审查阶段。

展望未来，公司将继续坚持“纵向一体化”发展战略，以研发创新为核心驱动力，不断优化产品结构，提升高端产品占比，努力突破“卡脖子”技术瓶颈，打造具有全球竞争力的高端塑膜产品矩阵。