纯碱市场向上驱动不足 盘面维持低位震荡运行

研报正文

1、纯碱内容要点

供应：上周纯碱产量75.56万吨（+1.79，+2.37%)，其中轻碱产量33.91万吨（+0.53），重碱产量41.65万吨（+1.26）。纯碱开工率89.50%（+1.45%），其中氨碱87.85%（+0.53%），联产86.15%（+1.02%）。

需求：上周纯碱企业出货量为73.73万吨，环比上周-1.18%；纯碱整体产销率为97.58%，环比上周+3.56%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。2月纯碱进口0.55万吨，环比+0.42万吨；出口15.14万吨，环比+1.39万吨。净出口增加。

库存：上周纯碱企业库存171.13万吨（+1.83，+1.08%）。其中轻碱库存84.69万吨（-1.68），重碱库存86.44吨（+3.49） 。库存略有增加。

成本利润：上周，联碱法（双吨）利润154.1元/吨（-10）；氨碱法利润-60.75元/吨（+25.94），整体持稳。

价差：上周纯碱期货价格震荡运行。主力SA2509收盘价在1324（-46），5-9价差-38（+5），近月05合约基差在+145（+22），（采用全国重碱均价）。

宏观情绪：地缘风险增加

策略：短期检修计划有限，纯碱供应延续高位，下游按需为主，库存压力仍存，整体供需过剩格局并未改变，市场驱动不足。此外短期商品市场仍是受宏观情绪波动影响，纯碱空单轻仓操作或者暂时观望。

风险点：未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。

1.1 纯碱价格：本周现货偏弱，轻重碱价差持稳

主流贸易区域，华北重碱1500（-75），华东重碱1450（-25）。上周轻重价格持稳，全国重碱市场价1431，轻碱市场价1400，重碱轻碱价差在+31（+1）。

1.1 纯碱价格：期价短期偏弱

上周纯碱期货价格震荡运行。主力SA2509收盘价在1324（-46），5-9价差-38（+5），近月05合约基差在+145（+22），（采用全国重碱均价）。

1.2 纯碱供给：本周轻重碱均增加

1.3 纯碱需求：本周纯碱产销率增加，出货量增加

1.3 需求跟踪：净出口增加，轻碱下游持稳

1.4 纯碱库存：本周略有增加

上周纯碱企业库存171.13万吨（+1.83，+1.08%）。其中轻碱库存84.69万吨（-1.68），重碱库存86.44吨（+3.49） 。库存略有增加。

1.5 纯碱成本利润：基本持稳

上周，联碱法（双吨）利润154.1元/吨（-10）；氨碱法利润-60.75元/吨（+25.94），整体持稳。

（转自：曲合期货）