北京
国金证券近日发布电力设备与新能源行业研究：国网一季度重点推进特高压工程建设，加快区域电网规划及智能化转型。
以下为研究报告摘要：
子行业周度核心观点：
光伏&储能：光伏制造产业链（尤其是组件环节产能）再全球化背景下，电池片环节地位及领先企业价值有望重塑，重申推荐：钧达股份；5月组件排产进入观察窗口，“抢装后”国内外需求韧性有望得到验证。
风电：万宁漂浮式海上风电试验项目一期10万千瓦样机工程正式签约，项目将采用6台16-18MW的漂浮式风机，在国家大力倡导“海洋经济”、“深海科技”的背景下，漂浮式风电有望成为“十五五”期间大力发展的方向。
电网：1）国网一季度重点推进特高压工程建设，加快区域电网规划及智能化转型；2）南网25年度总部集中采购共计划30个物资招标采购批次，首次将AI训练服务器单独进行批次招标，凸显南网在能源数字化等方面的重视，电网智能化升级方向有望充分受益；3）中国西电Q1业绩超预期，思源电气24年新增订单增长强劲，海外营收高增。新能源车：4月16日下午，华为召开鸿蒙智行发布会，其中：1）问界M8正式上市：新车售价35.98-44.98万元，相对预售降低0.8万元，整体符合预期，华为官方称上市1小时大定破2万；2）享界S9增程版正式上市：售价30.98-36.98万元，亦符合预期；3）官宣与上汽合作尚界品牌，主打年轻个性化，上汽将为其建设超级工厂。
锂电：固态电池产业化持续推进。赣锋锂业固态电池公司与某国际头部车企签订联合开发协议，高比能锂负极电池开发及装车验证工作正在推进；LGES详细披露了其固态电池的开发进展，公司计划开发包括固态电池在内的下一代电池，并将在2030年前推出成熟产品，LGES新开发的argyrodites型（硫银锗矿）硫化物基固体电解质已在内部测试中展现出高离子电导率，目前该材料已进入大规模生产的工艺开发阶段。
氢能与燃料电池：下游消纳为破局，船用燃料及重卡成关键。国际海事组织（IMO）净零框架法案将于2028年生效，全球航运业减排进入法规驱动新阶段，绿醇有望中远期成为推动航运公司规模化降本的重要燃料，甲醇新船订单数量250艘次；1150公里跨越三省，西部陆海“氢走廊”投运，沿途副产氢年产量超40万吨、可支撑36万辆物流车需求。
本周重要行业事件：
光储风：钧达股份一季报环比大幅减亏并再次向港交所提交发行申请；万宁漂浮式海上风电试验项目一期10万千瓦样机工程正式签约。
电网：南网公示25年度总部集中采购批次安排；3月份全社会用电量同比增长4.8%；国网董事长会见巴西国家电力调度中心主席；ABB拟分拆机器人业务独立上市；国电南瑞直接控股股东拟由南瑞集团变更为国网电科院。
新能源车&锂电：华为享界S9增程、问界M8正式上市，上汽尚界品牌正式官宣；长城哈弗枭龙MAX二代正式上市；吉利极氪007GT正式上市；比亚迪方程豹钛3正式上市；赣锋锂业、LGES固态电池公布新进展。
氢能与燃料电池：广州花都将氢能纳入重点支持产业领域；呼伦贝尔3万吨/年风电制氢项目签约；佛山发布1000辆燃料电池冷藏车招标公告；舟山落地30万吨可持续航空燃料项目；四企业签署《广西氢能产业发展战略合作协议》。
投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。（国金证券 姚遥,宇文甸,张嘉文,唐雪琪）
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