总净利创八年新高，水电资产成亮点！五大发电集团旗舰上市公司年报出炉

截至目前，五大发电集团旗舰上市公司已全部交出2024年成绩单。

经统计，2024年五大发电集团旗舰上市公司累计营收7154.14亿元，净利润合计340.37亿元。

根据年报，五家上市公司总净利创下近8年来最高，较2023年同期大增近50%。

2024年，华能国际实现营业收入2455.51亿元，同比下降3.48%；归属于母公司股东的净利润101.35亿元，同比增长20.01%。

大唐发电实现经营收入1234.74亿元，同比上升0.86%；归属于母公司所有者的净利润为45.06亿元，同比上升229.70%。

华电国际实现营业收入1129.94亿元，同比下降3.57%；归属于母公司股东的净利润为57.03亿元，同比增长26.11%。

国电电力实现营收1791.82亿元，同比下降1%；归母净利润98.31亿元，同比增长75.28%。

中国电力实现营业收入542.13亿元，同比增长22.48%；实现归母净利润38.62亿元，同比增长25.2%。

水电资产发力

从数据来看，大唐发电、中国电力是五家上市公司中唯二实现营收净利正增长。其中，煤价等主要燃料成本下滑是大唐发电净利润增长的主要因素。中国电力营收盈利均呈现双位数速增。

值得一提的是，大唐发电、中国电力均提到了水电资产的贡献。2024年，大唐发电水电板块利润同比增长45.21%，达20.09亿元，贡献了公司超四成利润额；中国电力亦表示，由于公司水电厂所在流域年内平均降雨量同比上升，使售电量增长了57%，公司水电板块实现利润5.2亿元，同比扭亏为盈、增加利润13.4亿元。

优质的水电资产为中国电力带来稳定的业绩增长，接下来集团正积极推进水电资产整合。目前，中国电力清洁能源装机占比已达80%。年内新增风电2.1GW、光伏3.5GW。此外，去年公司资本运作加速，拟注入五凌电力、长州水电（共计6GW）控股集团水电平台远达环保。4月16日晚间，中国电力公布重大资产重组方案，进一步明确了重组交易方案各项细节。通过本次重组，中国电力利益将获得大幅增厚，并且有望快速开启第二增长曲线。

需要注意的是，公告中披露国家电投就本项目的相关承诺，国家电投计划在3年内完成其他水电资产的整合上市，同时保持中国电力对水电平台的持续控股地位。公开资料显示，国家电投集团水电资产装机容量超过2550万千瓦，本次水电运作仅占比约20%，后续仍有较大运作空间。

当然，新能源强势开辟的新增长极，大唐发电依旧延续亮眼表现。

大唐发电全年新增装机6.7GW，风光电价趋势差异初现。2024年公司新增风电装机2594.2兆瓦，新增光伏装机1704.823兆瓦。从在建项目上看，2024年底公司在建项目装机规模10004.24兆瓦，其中风电在建项目装机1759.3兆瓦，光伏在建项目装机1866.88兆瓦，随着在建项目的逐步投运，未来风光发电量或有增长保障。

优势领域持续深耕

在三家增利不增收的上市公司中，华能国际净利润为101.35亿元，是华能国际时隔9年再度实现百亿以上的净利润。

华能国际表示，业绩增长主要系境内燃料成本降低促进火电增利，且公司新能源装机规模扩张带来利润增量。

新能源装机持续扩张，风电盈利稳健，资本开支倾向风电。截至2024年底公司风电装机18109兆瓦，光伏装机19836兆瓦，分别新增2646、6772兆瓦；同时，风电实现利润总额67.72亿元，光伏实现利润总额27.25亿元，较去年同期分别增长15%、33%。此外，2025年规划新能源新增装机10GW。

华电国际表示公司营业收入同比下降主要系可再生能源发电量增长挤占公司煤电机组上网电量空间、上网电价同比下降以及煤炭贸易量减少的综合影响。

根据公告披露，公司发行股份及支付现金购买华电集团电力资产已通过上交所重组委审核通过，此次拟注入标的资产合计在运装机规模约为1584 万千瓦，均为优质火电资产。集团资产注入加速，将带来装机增长26%。

从项目储备来看，华电国际24年新获3个抽蓄项目核准。考虑到抽蓄项目两部制电价机制配套完善，未来投资收益可期。

国电电力煤电成本优势突出，清洁能源偏弱。公司全年火电净利润为100.51亿元、水电净利润为19.94亿元、风光净利润为19.23亿元，分别同比变动17.9%、-20.8%、-13.7%。公司控股装机容量为11170万千瓦，其中火电装机容量7462.9万千瓦、水电装机容量1495.06万千瓦、风电光伏装机容量2212.04万千瓦。全年公司平均上网电价429.82元/兆瓦时，同比降低1.82%。

新能源方面，今年以来，公司新增新能源装机431.92万千瓦，截至2024年末，公司控股新能源装机2215.4万千瓦，同比增长23.83%，其中风电装机达到983.98万千瓦，同比增长5.88%，光伏装机达到1231.45万千瓦，同比增长43.20%。

年报显示，国电电力水电即将迎来投产高峰。截至2024年末，公司核心水电资产大渡河约424万千瓦水电机组在建，2025-2026年分别有望投产136.50、215.50万千瓦，其中双江口水电站计划于2025年底投产，可提高大渡河下游梯级电站枯期发电量。