擦亮眼：氢能源概念还远未成熟

因为工作的原因，去年的时候星空君出差去参观了一家国家级的氢能源实验室。最大的感触是氢能源领域前景光明，但当前的发展进度远远不及预期。

阻碍氢能源普及的最大问题是什么？

成本。

一个充电桩只需要2000块，一座加氢站需要2000万。

过高的成本，决定了当前能玩得起氢能源的，只有央企国企的少数几个玩家。它们慢慢的培育产业链，逐步降低成本，直到民间资本能够介入，最终实现全面发展。

除了成本，氢能源的竞争对手发展也非常快。

从现在的发展形势看，肉眼可见的未来，在乘用车领域，氢能源车想要和电动车一较高低几乎是不现实的。尽管丰田等品牌推出了氢能源概念车，但成本不太可能降到普通人能承受的地步。

那么，氢能源车的未来在哪里？

其实是以重卡为主的商用车，也就是替代柴油重卡。

现在央国企搞的加氢站，都是在政府主导下和氢能源商用车厂家合作，先在固定行驶路线上投产一个加氢站，然后试图孵化氢能产业链。

然而天然气重卡的火爆出圈，让氢能源车备受打击，有些政府牵头的氢能源商用车厂家破产倒闭，建好的加氢站也被迫弃用。

也就是说，在政策、资金导向的氢能源重卡领域，氢能源产业的发展都不算太顺利，其他方向基本就是炒作概念了。

一、永安行的氢能灶

2024年，永安行全年营收约4.58亿元，较上年同期下降了16.03%；归母净利润亏损0.68亿元，比上年减亏46.1%。

这是公司连续第三年亏损，如果换作旧的A股退市规则，现在应该披星戴帽了。

数据来源：iFind

公司在年报中用了大量篇幅写氢能源，但事实上公司的核心业务依然是共享单车代工。

让星空君大惑不解的是，公司在年报中提到了一款民用氢能产品：氢气灶。

年报显示，报告期内公司推出了多款新产品，主要产品为制氢储氢能源系统和氢气灶，制氢储氢能源系统是通过太阳能直流电解水制氢后直接储存，以便随时给用户提供氢气燃气和电力的供应；氢气灶是直接以氢气为燃料，燃烧时不产生CO和CO₂，实现家庭烹饪的零碳排放，安全可靠，更无泄漏爆燃的风险，解决了独立住宅、岛屿、农村等使用天然气的不便捷和有安全隐患的痛点，助力氢进万家，实现碳中和。

星空君查了下资料，发现这个氢气灶的前端是一套太阳能电解水系统。

基本原理是通过电解水生成氢气，然后供到氢气灶使用。

其实原理并不复杂，九年制义务教育的初中阶段就介绍了电解水的基本原理。

但是，九年制义务教育没有告诉我们这玩意儿的成本。

当然了，永安行也没公布设备的成本，只是称电解水的成本极低。其实家用制氢机并不是新东西，价格通常在几万元左右。

那为什么不用天然气？只是为了碳中和？

年报称2024年氢能业务销售额9000多万元，大概率不是卖的氢气灶，而是氢能自行车。

二、氢能业务的销售额之迷

公司在年报中骄傲的宣称氢能产品销售及服务收入为9,095.94万元，这是一个很唬人的数字，虽然不是非常高，但看起来貌似公司在氢能方面取得了重大突破。

实际上呢？

星空君用DeepSeek查了下公开消息，公司2021年在常州投放了至少1000辆共享氢能自行车，2024年又追加1000辆。然后2024年新增了肇庆、乐清、成都、南京、张家港等城市，另外，上海临港、云南丽江也有投放。

按照每个城市不少于1000辆估算，这些城市大致有8、9000辆的体量。

“巧合”的是，公司对外销售的氢能自行车是1.28万元一辆。这8、9000辆和1.28万的价格简单计算，基本符合。

原来，公司所谓氢能业务，其实就是共享氢能自行车。

结合年报上另外的信息，这些氢能自行车，很可能就没收到全款：我们预计随着国家化债政策的不断落地，未来政府及国有企业等主要客户拖欠的79,285.21万元应收款将陆续收回冲正公司利润。

三、芯片业务

让星空君大跌眼镜的是，公司在年报中用了大量篇幅介绍芯片业务。

永安行通过其全资子公司永安（开曼）Cayman投资220万英镑（约2000万元人民币）收购了英国LoMaRe芯片公司25%的股权。此外，永安行还成立了江苏永安行芯片科技有限公司，注册资本1.2亿元，专注于集成电路芯片及产品的制造和销售

一是PMRAM（压磁随机存储器）芯片，这是一种物联网存储芯片。

永安行从2018年开始布局新型存储芯片领域，投资了洛玛瑞芯片技术常州有限公司。PMRAM芯片具有非易失性、高速度、耐高温、高耐久性、极低功耗、存储量大等特点。与传统存储芯片相比，其读写速度更快，功耗更低，擦写寿命更长。

目前，PMRAM芯片已经完成试生产，技术团队正在优化批量生产的技术及工艺，目标是在2025年5月完成生产工艺验证后，开始批量生产交付客户。

PMRAM芯片有望广泛应用于人工智能、云计算、存算一体、汽车电子、智能穿戴、智能手机、物联网设备等领域。

二是SIMO（硅-金属-氧化物）光电探测器。

SIMO光电探测器在光响应度、响应时间、暗电流等核心参数上表现出色。其光响应度在3V电压下可达650 mA/W，在5V电压下接近1100nm的InGaAs水平，在10V电压下可达2000 mA/W，响应时间仅为1纳秒。SIMO光电探测器可广泛应用于光纤通信、自动驾驶激光雷达、医疗成像、工业检测等领域。

客观的讲，对于一家从事代工单车业务的企业来说，市场逐渐萎缩，多元化转型是必然选择。只不过永安行选择的路线，让星空君感觉更像是做给投资者看的，而非真正能带来效益的。