安踏2.9亿美元 “拿下” 德国狼爪：“户外并购专家” 全球化战略再落一子

来源：晨哨并购

2025年4月10日，安踏体育用品有限公司（02020.HK）宣布，其附属公司（安踏）与Topgolf Callaway Brands Corp.（简称：Topgolf）订立了一份关于Callaway Germany Holdco GmbH（目标公司）股本权益的买卖协议，将以2.9亿美元现金收购目标公司100%的股本权益。

公告显示，目标公司于德国成立，负责运营全球领先的户外服饰、鞋履及装备品牌“Jack Wolfskin”（中文名称：狼爪）的业务。

此次收购预计将在2025年第二季末或第三季初完成，需满足相关监管机构的批准及其他惯常交割条件。

01#从德国小镇到全球495家门店：狼爪44年如何用“探索基因”征服户外市场？

图片来源：Jack Wolfskin官网

Jack Wolfskin成立于1981年，总部位于德国伊德斯坦因（Idstein），是一家全球领先的户外运动品牌。截至2025年1月，狼爪在全球拥有495家专卖店，其中226家分布在欧洲，269家位于亚洲，以及超过4000家零售店。

公司产品涵盖户外服饰、鞋履及装备，应用场景包括徒步、自行车、滑雪以及露营。狼爪以功能性、质量和创新著称，其核心创新技术Texapore薄膜曾引领行业标准。

狼爪通过直营门店、电商平台以及独资子公司向第三方分销商、百货公司等多渠道销售产品。秉持"让每个人都能通过无尽探索参与体验户外"的品牌理念，狼爪持续为户外鞋服及装备提供创新与永续的解决方案。这种全球化布局与可持续发展理念，使其在欧洲市场建立了强大的品牌影响力。尽管面临激烈的市场竞争，狼爪仍凭借独有材料科技和德国工程设计团队的经验积累，在功能性、质量和创新维度保持领先优势。

为了进一步聚焦资源强化核心竞争力，狼爪宣布将在2024年7月1日前关闭美国零售网点，结束当地业务。这一战略调整将释放资源重新配置至表现强劲的欧洲、中东、非洲等市场。通过这种市场优化策略，公司预计2025财年营收可达3.25亿欧元，经调整后的EBITDA为1200万欧元。这表明，在完成资源重组后，狼爪核心市场的持续盈利能力得到验证，技术创新与市场聚焦的协同效应正逐步显现。

02#安踏的“买买买”之路：跨境并购成就“多品牌帝国”

过去，安踏通过一系列战略性并购，成功实现了从单一国内运动品牌向国际多品牌体育用品集团的转型。

2009年，安踏体育以3.32亿元人民币收购了FILA（中文名称：斐乐）在中国的商标使用权和专营权。当时FILA在中国市场表现不佳，年亏损约3218万元。安踏通过品牌重塑，将FILA定位为高端时尚运动品牌，目标客户群体为追求潮流与品质的年轻消费者。这一战略转型使FILA在2014年成功扭亏为盈。2024年，FILA品牌营收达到266.26亿元，同比增长6.1%，占安踏集团总营收的37.6%。

2015年，安踏收购了俄罗斯及东欧市场的运动休闲品牌Sprandi（中文名称：斯潘迪），借此获得了东欧市场的品牌资源和销售渠道，进一步丰富了品牌矩阵。

2017年，安踏收购了韩国高端户外品牌KOLON SPORT（中文名称：可隆），进一步完善了其在高端户外领域的布局。2024年，可隆成为了安踏集团增长速度最快的品牌之一。

2019年，安踏带领投资财团以46亿欧元收购芬兰体育用品公司Amer Sports（中文名称：亚玛芬体育），持股比例达57.95%。Amer Sports旗下拥有多个知名品牌，如始祖鸟、萨洛蒙等。2024年上半年，Amer Sports总收入为21.77亿美元，同比增长14.1%。同年，Amer Sports成功在美国上市。

安踏的这些并购举措不仅丰富了公司的品牌矩阵，还提升了其在不同细分市场的竞争力。通过准确的品牌定位和有效的资源整合，安踏逐步构建了涵盖不同消费群体和运动场景的品牌组合，包括安踏主品牌、FILA、始祖鸟、迪桑特等，满足了从大众市场到高端市场的广泛需求。

03#安踏收购狼爪：全球化视角下的市场机遇与协同效应

对于安踏而言，此次收购首先丰富了其品牌矩阵。狼爪的加入使安踏的户外产品线从高端市场拓展至大众市场，覆盖了更广泛的户外活动场景，为消费者提供更全面的解决方案，进一步巩固了其在户外运动领域的战略布局。

此外，安踏将借助狼爪在材料科技和德国工程设计方面的技术积累，并通过整合这些技术资源，进一步提升其在户外运动领域的竞争力，为消费者打造更高品质、更具性价比的产品。同时，狼爪在欧洲市场的影响力将为安踏的全球化战略提供重要支撑。通过这一收购，安踏不仅加速了其国际化进程，还能够利用自身的供应链优势和中台能力，帮助狼爪在中国等新兴市场实现更高效的本土化运营，进一步扩大市场份额。

对于狼爪的母公司Topgolf而言，此次交易同样意义重大。

首先，Topgolf通过出售狼爪业务获得了2.9亿美元的基础对价。这笔资金将显著增强其资产负债表和流动性，为其即将实施的Topgolf与核心业务分拆计划提供财务支持。

除此之外，成为安踏集团的一部分也将为狼爪带来新的发展机遇。通过安踏的全球布局和资源支持，狼爪将获得更广阔的发展空间，特别是在中国市场。

最后，安踏高效的供应链管理和中台能力将帮助狼爪优化运营流程，降低成本，并提高运营效率，从而使其更好地应对全球市场的竞争。这种资源与能力的整合将为Jack Wolfskin在全球市场中的持续发展提供有力的支持。

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