中厂的AI宿命，快手们不信AGI

文 | kiki

2022年7月，在一场会议上，快手CEO程一笑问高管：”为什么快手的用户规模是抖音一半，但商业化收入只有它的五分之一”？

在移动互联网时代，程一笑的这一「灵魂之问」某种程度上是中厂们的集体困惑，但在AI时代，似乎风向变了。

进入2025年，挤进了盈利大门的中厂开始频繁对外丢出「AI新牌」，在财报中也讲起漂亮的AI商业化故事。

靠着可灵在视频生成赛道卷出来的快手，在近期财报电话会上宣称可灵累计收入已破亿；大模型企业的「投流战」意外让B站成了第一批靠大模型赚到钱的公司之一，另一边的美图、知乎也借AI重塑自身业务。

Meta CTO Andrew Boswort曾谈到当下的AI竞争浪潮：“那些曾经搭乘过技术进步浪潮的公司这次不一定会胜出，因为AI还有足够的空间容纳新参与者。”

新的问题是，从移动互联网到AI，在巨头和初创公司夹击下的中厂们能成为新时代的赢家吗？

1、谈AI，得先上岸

与被聚光灯瞩目下的腾讯、阿里和字节不同，在大模型竞争早期，中厂们选择集体「隐身」——无论是底层模型的发布节奏，抑或是AI原生应用的布局，中厂对AI的态度明显「谨慎」很多。

• 2023年，在大厂和初创公司纷纷发布基础通用模型，快手、B站直到2024年中旬才公布自家的自研大模型矩阵和AI布局战略；

• 2024年，在AI应用的落地入口争夺中，大厂开打API价格战和投流战，也不见中厂的身影。

选择「隐身」的原因也很简单：大模型太烧钱，先上岸，才能谈AI。

移动互联网时期在巨头阴影中成长起来的中厂们都有一段各自的「心酸史」。

2015年，知乎创始人周源还坦言：“互联网很难去把资源地盘以固定编号的方式画在那个地方，如果说有那么一张所谓的地图，也一定是前一秒的。”但在上市后，竞争的野心逐步被磨平，谈「盈利」成了他们的集体KPI。

快手在2022年将「降本增效」提上日程，砍三费的同时，学起同行加码广告业务和电商业务，到2023年Q1才正式盈利。

同样在2022年，B站CEO陈睿提出盈利目标，此后反复向市场重申「2024年的盈利目标不会有变化」，直到去年实现单季度盈利后，陈睿在电话会上才多谈了AI布局：“我相信优质内容是能够穿越周期的，是我们进入人工智能时代的入场券。”

这话翻译一下：盈利，可能才是中厂AI竞争的「入场券」。

中厂们上岸自救的方式也不复杂——开源节流。

一方面，是聚焦主业，找到最有效的现金牛业务，比如美图砍掉了过去的硬件、内容社区业务，全心全意聚焦在软件生意上；快手、B站、知乎和小红书等内容型中厂老老实实地回归到内容变现的三条路——广告、会员费和电商。

另一方面，就是大力节流，算成本账。以销售及营销开支为例，近五年来，快手的销售开支从高点时的442亿减到了411亿，知乎从20亿减到了16亿，B站也从58亿降到了44亿。

除此以外，维持健康的现金流，向市场证明自身有造血能力。以衡量企业持续运营和发展的主要指标经营活动现金流为例，「硅基研究室」发现，中厂们的经营性现金流增长率均有大幅提升。

2024年，B站的经营性现金流总额达到60亿，较去年同期飙升近2156%，快手为297亿，美图为7亿，知乎虽尚未实现经营现金流转正，但同比增长率也达到了33%。

证明了盈利能力，夯实了自身家底，手里有粮、心中不慌，中厂目光也就自然投向了新战场——AI。

2、中厂的「AI生存学」

或许是上岸带来的底气，2024年下半年后，中厂开始频繁谈及AI战略。

据AppGrowing数据，相比此前保守的战略，可灵在2025年第一季度的投流规模达到4300万元，最新财报会上程一笑也对可灵给予了「超级APP」的厚望：“力争可灵AI早日成为营收规模全球第一的视频生成AI应用。”

野心归野心，对走出ICU的中厂来说，相比大厂的AGI梦，能赚钱的AI才是王道。昆仑万维董事长兼总经理方汉就有一句总结：“AGI是大厂的梦想，AIGC才是中厂的现实”。

因此，中厂在AI的投入和落地目标也更明确，具体来说有三个方向：主业优先、商业模式优先和「小而美」优先。

第一，是主业优先。

AI必须围绕「现金牛业务」做改造，像快手、B站和知乎此类内容型社区，广告和电商业务就成了AI落地的最佳试验田。

早在去年年中，陈睿就对外表示：“B站是中国AI心智最强的社区。目前国内超过九成的AI厂商，都选择在B站与用户沟通。”AI创企们大打投流站，「肥」了年轻人最多的B站，其广告收入占比从2020年的15%上升到2024年的30%，连续8个季度实现超20%的增长。B站也顺势通过「B小程序」内测、AIGC技术应用提高广告效率。

快手也是类似的逻辑。广告和电商作为营收的两驾马车，快手在近年来遵循自己的赚钱逻辑——广告业务发力内循环，靠站内商家和主播的投放吃饭；电商业务则加强全域内容场和货架场的联动，旨在优化内容、流量和供给生态。

而AI在两大核心业务恰好起到了「组件」的作用——商家实现人货精准匹配，快手就能赚到佣金和广告收入。譬如在营销侧快手推出的广告AI agent产品UAX、女娲数字人、金牛等AI垂直应用产品都是为了提高内容生成与精准推荐效率。

第二是，商业模式优先。大模型浪潮下，涌现出多元的商业模式——大模型公司靠消耗token的API收费、云计算巨头将算力生意包装成MaaS业务，但到了2024下半年，所有的商业模式都面临拷问——成本能否打正。

零一万物创始人李开复就坦言：“每家大模型公司都需要回答一个问题：有没有能赚钱的商业模式？（大模型的）市场变化都是加速的。”

尝过没有钱滋味的中厂们也想的很清楚——比起互联网时代的理想主义，AI时代他们一开始就奔着能赚钱的商业模式。

美图和知乎就是最典型的靠用户赚钱。知乎回港上市后把「生态第一」放置新优先级，通过AI优化内容生态，比如利用大模型赋能盐言故事的制作场景，推出AI搜索产品「AI直答」等，这些围绕内容的AI化拉动知乎的付费会员业务成为营收支柱。

美图则采取「大C小B」策略，2024年，美图影像设计产品收入驱动营收整体增长，付费渗透率提升到4.7%。本着应用而去的中厂就没有想过和大厂在大模型上battle。美图董事长吴欣鸿很早就做出自己的研判，大模型作为生成式AI的第一阶段，格局已初步稳定——几家大厂和DeepSeek（深度求索）占据这个舞台。

第三，也是更为关键的「小而美」优先，避开大厂的射程，在垂直领域集中火力、小步快跑，其中最典型的就是快手可灵。

抢占Sora的空窗期，可灵在半年多时间迭代了20多次，布局网页、独立App、小程序和快影APP四个形态，一位AIGC从业者告诉「硅基研究室」，快手在可灵上展现了不输大厂的灵活性和火力。

但新的问题又产生了——AI能让中厂成为大厂吗？

3、中厂也有「AI宿命论」

遗憾的是，比起年初阿里和腾讯借AI迎来重估的时刻，资本市场对中厂们这套AI叙事似乎兴趣寥寥。

尽管费力向外界展现进攻姿态，又或是踩着DeepSeek等东风股价迎来短暂抬升——但事实上，大部分的中厂都面临「估值倒挂」的窘境——账面上趴着充沛的现金，但股价几乎沦为「白菜」。

截至发稿前，快手市值超2000亿港元，约是阿里的1/9、腾讯的20/1，离自己曾经的1.7万亿港元市值也跌去九成，喊着被低估，但市场不看好，难道移动互联网时代的「中厂宿命」也会在AI时代重演吗？

「估值倒挂」的根本原因是——中厂们本质上既没有给出AI时代的颠覆性叙事，市场也很难看到AI赋能主业带来多大的天花板，毕竟这些就连大厂能没能给出确定性的答复。

拿AI入口来说，无论聚焦AI视频的快手可灵，抑或押注AI搜索知乎直答，均是确定性的场景，但也面临底层模型能力和应用迭代的双向竞争。

除此以外，加码AI势必意味着要走出中厂们的舒适区，主业也面临新的竞争。

在广告领域，中厂们已从单纯的流量管道转型为综合服务商——电商广告比拼工具和供给生态，信息流广告也转向内容创意的比拼；在电商领域，前有传统货架猫狗，后有新势力「腾抖拼」，在一个存量产业中掘金，靠的不是AI，而是AI背后的「人、货、场」综合实力。

想要转变对一家互联网企业的认识，往往需要天时地利人和——阿里抢占了地利，在2009年就布局云计算，要做技术的卖水人；腾讯全力抓住了天时，把DeepSeek机遇作为重启扩张周期的起点；字节则是人和的代表，这家极致效率的大厂没有放过人才红利。

中厂们很希望在AI时代讲出重新定义自己——快手想从一个电商平台转化为科技公司，知乎想成为一家AI专业内容公司，但重新定义的代价太大了。知乎创始人周源曾被问到「今天看，知乎的边界是什么？」时，他停顿了10秒，表示「还在探索过程中」。

或许，「互联网中厂能不能成为大厂」就是一个制造出来的伪命题——因为想让外界相信，它们首先得相信自己。

*封面图来自《鱿鱼游戏》

参考资料：

1、腾讯科技：对话知乎周源：一个内容社区CEO的孤独、宿命与和解

2、晚点：互联网公司的中等规模陷阱

3、远川研究所：快手是互联网公司的及格线

4、新皮层：对话昆仑万维方汉：大厂可以技术优先，但中厂要商业模式优先