广东筹建机器人产业高地，宇树发布Unitree Dex5灵巧手

国金证券近日发布人形机器人行业日度跟踪：广东筹建机器人产业高地，宇树发布Unitree Dex5灵巧手。

以下为研究报告摘要：

4月1日，《广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》新闻发布会消息，广东出台12条措施，推动人工智能与机器人产业创新发展。其中，支持创建国家级、省级人工智能与机器人领域制造业创新中心，省财政按规定分别给予最高5000万元、1000万元的资金支持。

公司动态

（1）宇树科技发布Unitree Dex5灵巧手。

（2）蚂蚁集团和中国移动计划投资宇树科技，估值不高于100亿元。

（3）美国人形机器人独角兽Agility Robotics再获28亿元融资，软银参投。

（4）“天工2.0”人形机器人首次亮相：国内首发复杂地形自适应行走。

（5）科瑞思：面向人形机器人领域的空心线圈绕线机和空心杯电机项目，公司正在积极推动组建经营团队。

核心指标

4月1日机器人板块整体回调，越疆领涨：

板块涨幅前三：本体（+2.97%）>PCB（+0.74%）>散热件（-0.74%）。

个股涨幅前三：越疆（+20.64%）>华培动力（+4.22%）>亿嘉和（+3.57%）。

投资建议

持续推荐银轮股份。银轮股份的发展史就是抓住产业机遇+头部客户的历史，我们预计2025年公司归母净利润为11.06亿元，目前股价对应25年PE21倍，公司作为汽车热管理领域的头部Tier1，具有强大的配套研发能力和客户服务体系，机器人业务进展有望持续超预期，继续推荐。

核心策略和推荐标的不变。当前我们认为T为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线，考虑3-4月灵巧手发布的事件催化，重点关注：（1）灵巧手的边际变化，即微型丝杠和触觉传感器；（2）关注宇树新发布灵巧手供应链，华为链关注极目机器人的发布进展；（3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。

风险提示：技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。（ 国金证券 冉婷,陈传红）

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