睿读丨永辉36亿追债，把王健林也拖下水了

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一场拖了两年半的股权交易纠纷，终于走到强制执行这一步。

2026年5月21日，永辉超市发了个公告，关于跟大连御锦、王健林、孙喜双、大连一方集团的仲裁案。仲裁裁决文书已经在5月7日生效，永辉向法院申请了强制执行，法院受理了。

公告里有一句大实话说得很直接：执行回款金额存在不确定性，暂时无法确定对公司本期或期后利润的影响。

说白了吧——裁决赢了，但钱能不能拿到手、啥时候能拿到、最终能拿走多少，现在都说不准。

从头说起。

这事怎么起来的

2023年12月，永辉把手上的万达商管股份卖了。

3.89亿股，占万达商管总股本约1.43%，作价45.30亿元。买这边是大连御锦贸易有限公司。

当时永辉已经很困难了。传统商超被电商、社区团购、前置仓各种挤压，股价跌掉七八成，现金流越来越紧。套现走人，是没办法的办法。

但买方也没掏出真金白银来。45.30亿元分了八期支付。

从第二期开始，大连御锦就付不出来了。永辉催了一次又一次，钱始终没到位。

2024年7月，双方签了一份补充协议。签这协议本身就说明原来的付款计划已经黄了。补充协议里加了王健林、孙喜双、大连一方集团提供全额连带担保。

钱还不上了，拉个大佬来背书，说白了就是老赖那套。王健林和孙喜双在商圈的分量不用说，两个人绑上去，等于把个人声誉也押进去了。

2024年9月，第四期款项继续违约。永辉不再等了。

2024年10月，永辉正式向上海国际经济贸易仲裁委员会提交仲裁申请。

2026年4月，仲裁终局裁决下来。

2026年5月7日，裁决生效。

2026年5月22日，法院受理强制执行立案。

整个过程两年半，每一步都在升级。

这36亿怎么算的

公告原文是这么写的：剩余股份转让价款3639089070.93元。注意那个零头，精确到分。

这个数字是本金。还有违约金2.18亿元。另外加上律师费、仲裁费等杂费，大概223万元。

本金36.39亿+违约金2.18亿+杂费223万，加起来差不多38.59亿。

值得一提的是，公告里用的是“剩余股份转让价款”这个说法。这个措辞是精确的，剩下没付的就是这个数。但也更说明了，之前分期付的钱本来就没给够。

现在就一个问题：这38个亿能执行回来多少？

永辉有多需要这笔钱

先看永辉的家底。

2025年全年净亏损25.52亿元。过去五年累计亏损超过120亿元。这已经不是亏不亏的问题了，这是能不能撑下去的问题。主业已经连续五年实质性亏损，每一年都在靠变卖资产、减持股份、融资来凑活着运转。

资产负债率多少？2025年末是94.61%。这个数字在任何行业都属于高危水平。流动比率只有0.55，也就是说流动资产覆盖不了流动负债。货币资金早就没法覆盖有息负债了。

门店一直在收缩，改成“胖改”小店模式，说得好听点是转型，说得难听点就是认输保命。规模不要了，先活着再说。

这种情况下，36.39亿元意味着什么？

最直接的，现金流能喘口气。还掉部分债，减轻流动性压力。能一次性计入损益的话，还能把净资产往上拉一拉。

但公告那句“暂不确定对公司本期或期后利润的影响”不是客套话，是大实话。强制执行刚受理，到钱到账中间隔着资产查封、评估、拍卖一堆流程。快的话几个月，慢的话拖上一两年也不奇怪。

而且对方有没有钱给你执行，得看资产情况。

王健林那边啥情况

担保的三个人：王健林、孙喜双、大连一方集团捆在一起。

大连御锦这家公司的注册资本只有50万。一家注册资本50万的公司做了几十亿的生意，用脚趾头想也知道它根本没有偿付能力。真正的担保靠的是背后的一方集团和两个大佬的个人信用。

大连御锦是一方集团100%控股的。孙喜双是一方集团的实控人，跟王健林合作了很多年。这就是一个典型的“左手倒右手”——交易主体没实力，背后靠关系和个人背书。

现在的问题是，王健林和孙喜双还有没有钱。

王健林这边，万达这几年一直在卖卖卖。变卖资产还债，核心股权被冻结不是什么新鲜事。万达商管有息负债超1400亿，流动性紧绷是公开的秘密。

孙喜双的一方集团也一样，债务压力不小，被执行信息时不时的就能看到。

36个亿的连带赔付压下去，两个人都要冒汗。

一旦强制执行进去实质阶段，法院可以查封银行账户、股权、不动产、应收账款等等。卖得出去卖不出去、变现打几折，取决于资产情况和市场接盘意愿。

公告里有一句话：“本次仲裁事项不会影响公司的正常生产经营活动。”这是永辉官方表态。对王健林那边的情况，一个字没提。

到底在反映什么

把这事放到更大的盘子里看，互保联保这套玩法，基本算是玩到头了。

过去二十年，民营企业家之间盛行一种玩法——互保联保。你给我担保，我给你担保，个人信用绑在一起本来是方便融资的。经济上行的时候没问题，大家都能撑过去。

经济一下行，担保这根“保险丝”就成了“导火索”。

永辉和大连御锦这笔交易，就是这个剧本。卖方想套现，买方想接盘，中间绑几个大佬的个人信用做背书，看着是双输不了。结果经济下行，购买力先崩，互保机制反过来把所有参与者都拖下水。

类似的剧情这两年太多了。大额股权交易分期付款最后闹到仲裁，实控人个人连带责任被执行，在中国民营企业圈已经不是孤例。

商超这边也是个烂摊子。永辉不是唯一一个困难的。整个传统商超板块过去五年都在经历塌陷——门店关、业绩跌、转型迷。永辉不过是因为体量大，所以关注度高。

行业红利没了，所有问题都露出来。激进扩张、关联交易、过度担保，一笔账都算回来。

后面怎么看

这事，三个事要盯着。

一是执行进度。法院受理了到钱回来，中间还有一溜流程。资产查封、评估、拍卖，每个环节都要时间。复杂的话跨地区执行拖个一年两年的也有。

二是对方有多少可执行的资产。王健林、孙喜双、一方集团名下还有啥能卖的、值多少、最后能变现几成。这直接决定了永辉能拿走多少。

三是对永辉财务的实际影响。不管回多少，到账了就要按准则处理。不是简单粗暴的“收到=利润”。

公告末尾那句话记得就行：“公司将根据相关进展情况及会计准则的要求进行相应的会计处理。”

最后说一句

一笔45.30亿元的股权交易，走了补充协议、仲裁、强制执行全套流程。从2023年底到2026年5月，两年半。

永辉指望着这笔钱救命。王健林和孙喜双本来就紧巴巴的，再背上36个亿的连带赔付，压力更大。

36个亿的最终结局是两说的事。但这桩案子本身，会成为中国民企大额股权交易纠纷的一个样本。

后面执行到什么程度、资产怎么处置、钱什么时候能到位，一步一步看。

这笔36个亿，把永辉推到了生死线上，也把王健林和孙喜双彻底拖下水了。