月饼销售趋稳，餐饮喜忧参半 手握三个“老字号”的广州酒家还不能“躺平”

拥有“广州酒家”“陶陶居”“利口福”三个中华老字号的广州酒家（SH603043，股价15.86元，市值90.21亿元），将在今年迎来创立90周年庆。然而，老牌企业也不得不“卷”进激烈的市场中。

近期发布的2024年年报显示，广州酒家增收不增利，营业收入同比增长4.55%，但归母净利润下降10.29%。对此，在4月2日下午举行的线上业绩说明会上，广州酒家董事长徐伟兵在回答《每日经济新闻》记者提问时表示，面对竞争更趋激烈的市场环境，公司及时调整销售策略积极应对，成本费用的增速高于营收，同时，新开业和装修改造餐饮门店支出等也影响利润。

记者注意到，拥有“食品+餐饮”双主业的广州酒家，2024年主要靠餐饮板块增收，增幅为15.24%，而食品板块保持平稳，仅微增1.03%。其中，广州酒家的传统优势产品——广式月饼，销售量和销售额都趋于平稳。

值得一提的是，尽管餐饮收入增幅可观，但公司主要靠开新店贡献增量，而非来自既有门店效益的提升。两大餐饮品牌业绩出现分化，“广州酒家”餐饮运营子公司亏损扩大，而“陶陶居”子公司业绩提升，餐饮整体喜忧参半。

去年月饼销售额止步16亿元，“天花板”到了？

2024年，广州酒家实现营业收入51.24亿元，同比增长4.55%；实现归母净利润4.94亿元，同比下降10.29%。

4月2日下午，在广州酒家线上业绩说明会上，公司董事长徐伟兵在回答《每日经济新闻》关于增收不增利原因的提问时表示：“公司食品和餐饮双主业营收在严峻的市场环境中继续实现增长，但面对竞争更趋激烈的市场环境，公司及时调整销售策略积极应对，继续坚持强化新产品、新渠道和新市场的投入稳定市场地位，使得成本费用的增速高于营收。同时，新开业和装修改造餐饮门店支出相关费用等因素亦影响利润指标。”

年报显示，广州酒家2024年综合毛利率减少3.96个百分点至31.34%。营业成本增幅达到10.89%，高于营业收入增幅4.55%。

分业务来看，广州酒家的食品制造业务营业收入为35.70亿元，同比增长1.03%；餐饮业务营业收入为14.55亿元，同比增长15.24%。可见，相比于餐饮业务，公司的食品制造业务趋于平缓。

《每日经济新闻》记者注意到，广州酒家的拳头产品是广式月饼，“广州酒家”品牌月饼在我国月饼市场占据较大的市场份额。年报显示，在食品制造业务中，月饼收入为16.36亿元，同比减少1.95%，占公司总收入约三成，是收入贡献最大的产品。月饼销售具有明显的季节性，在中秋节前也就是第三季度集中放量。广州酒家2024年第三季度实现收入21.91亿元，是其他单季度收入的两倍以上。

记者发现，早在2023年，广州酒家的月饼收入就达到16.69亿元，创下了公司自2017年上市以来的最高纪录。但2024年的月饼销售额微降，维持在16亿元的水平，是否意味着广州酒家月饼的“天花板”已经到来？

艾媒咨询数据显示，2023年中国月饼销售规模达271.3亿元，2024年达300.1亿元，同比增长10.6%。直播、出海、团购以及OEM等新兴销售模式增长迅速，行业“洗牌”明显，导致品牌集中度减弱。2024年抖音电商月饼集中于0—10元及10—50元区间，价格带呈现出明显的下移趋势。消费者越来越注重月饼的口感和性价比。

换句话说，月饼销售渠道的分散、价格带的下移，都给定位中端、依靠连锁和经销渠道的广州酒家造成了分流，经营压力犹存。

不过，从本次年报来看，广州酒家正在拓展食品业务的新增长点。公司提到，2024年全国化市场拓展取得新成效，广东省外月饼销售占比逐年增加，接近20%；加快境外市场布局，产品进入美国、加拿大、澳大利亚等地市场，境外市场营收增长41.63%。

“广州酒家”餐饮亏损，“陶陶居”来救场

在食品业务销售趋稳的同时，广州酒家的餐饮业务正在逆势扩张。

公司称，2024年加大餐饮全国化布局力度，重点落子北京、上海、深圳等重点一线城市，2024年新设“广州酒家”“陶陶居”餐饮店8家，完成收购“陶陶居”5家授权门店。截至年末，公司餐饮直营门店53家，其中“广州酒家”直营门店28家，“星樾城”直营门店1家，“陶陶居”直营门店24家，公司授权第三方经营“陶陶居”特许经营门店18家。

在本次业绩说明会上，徐伟兵坦言，2024年餐饮收入15.24%的增速，主要来自新店。年报显示，负责“广州酒家”品牌餐饮门店运营的全资子公司广州酒家集团餐饮管理有限公司收入从上年的5.85亿元增长到6.83亿元，负责“陶陶居”品牌食品销售和餐饮服务的控股子公司广州陶陶居有限公司收入从上年的7.34亿元增长到9.80亿元。

然而，靠开新店带来的收入增长，仍掩盖不了既有门店效益的下滑，这尤其体现在“广州酒家”餐饮门店上。《每日经济新闻》记者查询到，上述“广州酒家”品牌餐饮运营子公司已经连续多年亏损，2024年的亏损额约为3189万元，相比上年的亏损557万元扩大不少。

图片来源：广州酒家2024年年度报告

对于“广州酒家”餐饮的亏损，徐伟兵在会上回应称：“‘广州酒家’餐饮门店受当下消费市场的影响，部分餐饮门店收入同比出现下降，影响其利润的增长。”记者注意到，相比之下，“陶陶居”品牌餐饮表现较好，上述相关子公司的净利润从上年的6704万元增长至7193万元。

“‘卷’将是未来几年餐饮行业发展的关键词。”广州酒家在年报中如是说道。中国烹饪协会今年1月发布的分析文章指出，2024年餐饮行业竞争加剧，餐饮消费整体更趋于理性，客单价下滑，消费者更加注重质价比。

那么，对喜忧参半的餐饮板块，广州酒家未来如何规划？徐伟兵在业绩会上表示：“公司会持续强化‘广州酒家’‘陶陶居’两大中华老字号品牌调性，实现两者优势互补与错位发展。”他还称，随着各地政府出台系列促消费政策，公司也将把握契机，结合第十五届全运会在广州举办、公司90周年，推出系列营销推广活动，促进业绩进一步提升。