青岛啤酒（600600）2024年年报简析：净利润增1.81%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期青岛啤酒（600600）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入321.38亿元，同比下降5.3%，归母净利润43.45亿元，同比上升1.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入31.79亿元，同比上升7.44%，第四季度归母净利润-6.45亿元，同比下降0.79%。本报告期青岛啤酒盈利能力上升，毛利率同比增幅4.05%，净利率同比增幅9.08%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利44.12亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.23%，同比增4.05%，净利率13.98%，同比增9.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计54.41亿元，三费占营收比16.93%，同比减0.42%，每股净资产21.3元，同比增5.87%，每股经营性现金流3.78元，同比增85.58%，每股收益3.19元，同比增1.66%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他应收款变动幅度为-54.83%,原因:本年度本公司收回前期处置土地使用权等长期资产的应收款项。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为81.89%,原因:本年度本公司之全资子公司财务公司购入银行发行债券的未到期利息增加。
3. 其他流动资产变动幅度为-73.91%,原因:本年度本公司之全资子公司财务公司金融同业存单业务到期收回。
4. 其他非流动金融资产变动幅度为75.27%,原因:本年度本公司之全资子公司财务公司购入银行发行债券增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为4249.31%,原因:本年度本公司办理一年期以上定期存款增加。
6. 其他流动负债变动幅度为30.06%,原因:本年度部分子公司增值税待转销项税额增加。
7. 库存股变动幅度为-98.07%,原因:本年度本公司部分限制性股票解锁。
8. 营业收入变动幅度为-5.3%,原因:本年度受销量影响。
9. 营业成本变动幅度为-7.72%,原因:本年度受销量以及部分原料成本下降影响。
10. 销售费用变动幅度为-2.25%,原因:本年度部分区域业务宣传费减少。
11. 管理费用变动幅度为-7.4%,原因:本年度股份支付费用及职工薪酬同比减少。
12. 财务费用变动幅度为-24.2%,原因:本年度利息收入同比增加。
13. 研发费用变动幅度为2.12%,原因:本年度新产品研发投入同比增加。
14. 投资收益变动幅度为-31.53%,原因:本年度本公司之全资子公司财务公司持有金融同业存单业务规模较同期减少。
15. 信用减值损失变动幅度为102.38%,原因:本年度个别子公司对应收款项计提信用减值损失同比减少。
16. 资产减值损失变动幅度为56.82%,原因:本年度个别子公司计提的固定资产减值损失同比减少。
17. 资产处置收益变动幅度为-97.61%,原因:上年度个别子公司确认处置土地使用权收益。
18. 营业外收入变动幅度为223.32%,原因:本年度个别子公司确认的与日常经营活动无关的收入同比增加。
19. 营业外支出变动幅度为166.6%,原因:本年度个别子公司确认的与日常经营活动无关的支出同比增加。
20. 少数股东损益变动幅度为82.7%,原因:本年度个别存在少数股东的子公司净利润增加。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为85.58%,原因:本年度原料成本及销量下降使得支付的原料款项同比减少，以及支付的各项税费同比减少。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-114.32%,原因:本年度本公司之全资子公司财务公司理财净投入同比增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-4.01%,原因:本年度分配股利支付的现金同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.36%，资本回报率强。去年的净利率为13.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市32年以来，累计融资总额14.25亿元，累计分红总额155.76亿元，分红融资比为10.93。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在48.2亿元，每股收益均值在3.54元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是银华基金的方建，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为55.29亿元，已累计从业6年286天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有青岛啤酒最多的基金为鹏华中证酒ETF，目前规模为125.52亿元，最新净值0.6145（3月31日），较上一交易日下跌1.38%，近一年下跌9.88%。该基金现任基金经理为张羽翔。

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