长城基金廖瀚博旗下产品亏18%，高位持有江山欧派引质疑

文|天峰

来源|财富独角兽

在近期的金融市场中，沪深股指呈现出令人瞩目的大涨态势，为市场注入了一剂强心针。随着沪深股指的大幅上扬，公募权益类基金也随之水涨船高。权益类基金主要投资于股票市场，沪深股指的上涨直接带动了基金净值的提升。

市场整体的乐观情绪和资金流入也为公募权益类基金的上涨创造了有利条件。随着股指上涨，赚钱效应吸引更多资金进入市场，进一步推动了基金净值的提升。然而，笔者发现，长城基金旗下经理廖瀚博业绩仍亏损18%，相较于其他同类型基金产品，旗下产品的业绩并不理想。

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46.98亿元理成3.14亿元

长城成长先锋混合曾遭遇大额赎回

据天天基金网显示，廖瀚博2012年7月-2014年6月曾就职于长城证券有限责任公司,2014年7月-2015年10月曾就职于海通证券股份有限公司,2015年10月-2017年6月曾就职于深圳市鼎诺投资管理有限公司。2017年6月加入长城基金管理有限公司,历任行业研究员、“长城环保主题灵活配置混合型证券投资基金”基金经理助理。

自2019年1月至2020年6月任“长城行业轮动灵活配置混合型证券投资基金”基金经理,自2018年3月至今任“长城环保主题灵活配置混合型证券投资基金”基金经理,自2019年7月至今任“长城久鼎灵活配置混合型证券投资基金”基金经理,自2020年9月至今任“长城成长先锋混合型证券投资基金”基金经理,自2021年7月至2025年01月17日任“长城竞争优势六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理,自2022年9月至今任“长城远见成长混合型证券投资基金”基金经理。

（数据来源于天天基金网截至3月14日）

廖瀚博累计任职时间7年又10天，现任基金资产总规模15.74亿元，在管基金最佳任期回报110.31%。然而，目前管理着5只基金，但其任职业绩并不理想，大多数基金任职回报均超20%，长城竞争优势6个月混合A/C已于2025年1月17日卸任，但任职回报却-30.12%、-31.58%。

（数据来源于天天基金网截至3月14日）

笔者发现，长城成长先锋混合A基金业绩波动较大，该基金成立于2020年9月9日，基金规模3.14亿元。截至3月14日基金单位净值0.8164，自基金成立来收益率-18.36%，今年来收益率12.92%，近3月来收益率9.63%，近1您来收益率7.15%，近2年来收益率-17.31%，近3年来收益率-14.27%。

笔者发现，该基金在2020年4季度买入了189.99万股的江山欧派（股价高位重仓买入），2021年1季度持有189.99万股（前十大重仓股首位），2021年2季度持有190.00万股（前十大重仓股首位），2021年3季度持有140.00万股（前十大重仓股首位），2021年4季度持有28.00万股。

到了2022年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2020年10月8日-2022年3月31日股票价格下跌了45%。2022年2季度又买入21.00万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票仓位。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2022年9月30日股票价格又下跌了20%。

笔者发现，该基金在2021年4季度买入12.80万股的泸州老窖，到了2022年1季度此前购买的股票份额又消失了，在这期间，在2021年10月8日-2022年3月30日股票价格上涨了56%。2022年2季度又买入14.50万股，2022年3季度持有16.00万股（前十大重仓股首位），2022年4季度持有14.50万股（前十大重仓位列第二），到了2023年1季度已经没有了此前购买额的股票份额。

然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2023年3月30日股票价格上涨39%。2023年4季度买入4.43万股，到了2024年1季度又没有了此前购买的股票份额。然而，在2023年10月8日-2024年3月29日股票价格下跌了14%。

笔者发现，该基金在2023年4季度买入82.20万股的广钢气体，2024年1季度持有116.72万股，2024年2季度持有53.08万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2024年9月30日股票价格下跌了19%。

笔者发现，该基金在2024年1季度买入17.72万股的富创精密，2024年2季度买入17.88万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2024年1月3日-2024年9月27日股票价格下跌了27%。

笔者发现，该基金在2023年4季度买入43.33万股的兴瑞科技，2024年1季度持有49.50万股，2024年2季度持有23.47万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在持有期间，在2023年10月9日-2024年9月30日股票价格下跌了14%。

笔者发现，该基金在2023年2季度买入51.90万股的继峰股份，到了2023年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌了1%。2023年4季度再度买入32.01万股，到了2024年1季度此前一个季度购买的份额又消失了。

在该基金持有期间，在2023年10月9日-2024年3月29日股票价格下跌了10%。2024年2季度该基金又买入24.33万股，到了2024年3季度所持股票再度被出售。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2024年9月27日股票价格下跌了5%。

笔者还发现，该基金在2022年3季度买入43.00万股的中航光电，2022年4季度持有32.00万股。2023年1季度持有37.73万股，2023年2季度还加仓至51.95万股，到了2023年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年7月1日-2023年9月28日股票价格下跌了12%。

2023年4季度又买入了31.01万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月8日-2024年3月30日股票价格下跌了18%。

（数据来源于天天基金网截至3月14日）

基金业绩下降，基金规模也会出现下滑。长城成长先锋混合A成立之初募集了46.98亿元，但成立后不久，该基金连续5个季度遭遇大额赎回，2020年4季度被赎回3.70亿份，2021年1季度被赎回18.35亿份，2021年2季度被赎回6.86亿份，2021年3季度被赎回9.64亿份，2021年4季度还被赎回2.48亿份。后面的各季度也有份额被赎回，但没有前面5个季度的量大。截至2024年12月31日，长城成长先锋混合A,期末净资产3.14亿元，比上期减少6.50%。

02

换手率曾高达439%

为何高位买入图南股份？

（数据来源于天天基金网截至3月14日）

除了长城成长先锋混合A基金，笔者发现，长城远见成长混合A业绩A业绩也不理想，该基金成立于2022年9月28日，目前规模2.59亿元，截至3月14日基金单位净值0.7875。自基金成立来收益率-21.25%，今年来收益率12.77%，近1年来收益率5.45%，近2年来收益率-19.08%。

（数据来源于天天基金网截至3月14日）

笔者发现，该基金换手率较高，2023年2季度高达439.32%，高换手率意味着频繁交易，这会导致投资组合的波动性增加。频繁买卖股票使得基金的持仓结构不断变化，难以形成稳定的投资组合。当市场出现波动时，高换手率的基金更容易受到影响，净值波动幅度可能会加大。

其次，高换手率会增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手续费、印花税等费用，频繁交易使得这些成本不断累积，降低了基金的收益。据统计，高换手率的基金交易成本可能会比低换手率的基金高出数倍甚至更多。最后，高换手率还可能导致投资目标不清晰。频繁交易使得基金的投资策略难以保持稳定，投资者难以判断基金的投资方向和重点。这也会引起投资者对于基金团队能力的不信任，影响基金的市场声誉和投资者的信心。

笔者发现，该基金在2022年4季度买入了4.50万股的贵州茅台，2023年1季度持有2.34万股（前十大重仓股首位），2023年2季度大降至0.70万股，2023年3季度又增至2.31万股（前十大重仓股首位），2023年4季度又降至0.75万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年10月9日-2024年3月30日股票价格下跌5.4%。

笔者发现，该基金在2022年4季度买入35.00万股的舍得酒业（前十大重仓前三），2023年1季度持有17.76万股，到了2023年2季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年10月9日-2023年6月30日股票价格下跌了10%。

笔者还发现，该基金在2022年4季度买入5.00万股的振华科技，2023年1季度大举买入33.07万股，到了2023年2季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年10月10日-2023年6月30日股票价格下跌了16%。

笔者发现，该基金在2023年2季度持有92.65万股的图南股份，到了2023年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年4月1日-2023年9月28日股票价格下跌了10%。2023年4季度又买进了16.85万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2024年3月30日股票价格下跌了22%。

笔者还发现，该基金在2023年4季度买入118.16万股的广钢气体（股票价格正位于高位），2024年1季度持有168.54万股（股票价格下跌，还重仓指持有。），2024年2季度持有80.77万股（股价下跌开始减仓），到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月8日-2024年9月27日股票价格下跌了17%。

笔者发现，该基金在2024年3季度买入38.14万股的沪电股份，2024年4季度持有31.26万股，目前2025年1季报未公布，还是以持仓为主来分析。然而，笔者发现，该基金在持股期间，沪电股份的股票价格，在2024年7月1日-2025年3月15日股票价格下跌了2%。如果接下来股票价格继续下跌，那对基金净值会造成影响。

笔者发现，该基金在2022年4季度买入60.00万股的中航光电，2023年1季度持有63.40万股，2023年2季度加仓至84.99万股，到了2023年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年10月8日-2023年9月30日股票价格下跌了4.25%。2023年4季度又买入49.65万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2024年3月30日股票价格下跌了19%。

（数据来源于天天基金网截至3月14日）

笔者发现，廖瀚博长城久鼎混合A、长城成长先锋混合A、长城远见成长混合A，笔者发现，廖瀚博旗下有3只基金所持股票，其中拓普集团、三花智控、宁德时代、宇通客车、福莱特、德业股份、春风动力、中国重汽、沪电股份，这3只基金有9只股票是一致的。

持股同质化有可能放大市场波动，基金的同质化极有可能放大了市场的波动。市场能不能逐步降低其波动性，基金的同质化对于降低波动性是一个非常大的障碍。笔者发现，如果买的时候大家都在买，卖的时候一起卖，而看到基金有很多的名字，但是实际上基本投资风格和投资特点都随着市场形势的变化而变化，这最终也只是是千人一面。　

持股同质化也会导致基金净值集体缩水，如果随着市场估值水平的不断推高，系统性风险的压力导致业绩优良的基金重仓股也呈现杀跌走势，“不怕看不准，就怕跑得慢”的潜规则势必引发基金间的相互厮杀，从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水。

（数据来源于天天基金网截至3月14日）

基金业绩下降，对基金规模影响也很大。长城远见成长混合A基金成立之初募集了7.44亿元，但经过多年运作，基金规模不增反降。截至2024年12月31日，长城远见成长混合A,期末净资产2.59亿元，比上期减少11.52%，相较于该基金成立之初降了4.85亿元。