智通港股解盘 | 跨国巨头齐聚北京看好经济前景 关税及收储传闻刺激铜走强

【解剖大盘】

今天走势很关键，因为恒指到了20日均线位置，如果跌破，意味着上升通道遭到破坏，还好尾市拉起，站上了这个上方，就是量能萎缩有点多，比上一个交易日少了1千亿。后续拉起需要补量。

上周最后两天跌得有点凶，市场利空因素偏多，这也可以理解，因为DS引发的估值重估走到了瓶颈阶段，另外，美股也展现了韧性，寄希望美股走弱资金回流中国市场这个叙事遇阻，而美国衰退论也并未证伪，如美联储也在力挺经济没问题，如今来看，更像是人为造成。导致美股跌下来反而吸引了资金去抄底，截至3月20日，根据存托数据显示，韩国投资者已向美国股票和ETF投入了102亿美元，创下自2011年有记录以来的季度资金流入新高。这些资金主要流向了此前表现较差的股票，如今年下跌超30%的特斯拉，以及一些带杠杆的ETF中。

但港股调整几天，也不意味着就走弱。需要看到信心。中国发展高层论坛2025年年会(3月23-24日)：主题为“全面释放发展动能，共促全球经济稳定增长”，上百位来自主要国际组织、全球跨国企业和重要研究机构的代表参会。名单包括：西门子股份公司董事会主席、总裁、首席执行官博乐仁(Roland Busch)、苹果公司首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)、三星电子会长李在镕(Jay Y. Lee)、宝马集团董事长齐普策(Oliver Zipse)、梅赛德斯-奔驰集团股份公司董事会主席康林松、高通公司总裁、首席执行官安蒙(Cristiano Amon)。跨国公司负责人表示重视中国市场，看好中国经济前景，愿致力于对华长期合作。这些巨头齐聚北京，自然是希望得到高层的接见，希望给个定心丸。简单可以理解为不想失去中国这个庞大的市场。

财政部今天发布2024年中国财政政策执行情况报告：推进超长期特别国债，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。据商务部网站，3月22日，2025全国家电消费季启动仪式在上海举行。商务部副部长盛秋平表示，商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力。要积极发展首发经济、健康经济、冰雪经济、银发经济，把文化旅游业发展成为重要的支柱产业，创造更多高质量的服务消费产品和场景，让消费者有更多中高端服务可以消费。说到底就是要进一步刺激消费。主要就是家电类，如海信家电（00921）、海尔智家（06690）、美的集团（00300），其中最强的是TCL电子(01070)：业绩相当给力，2024年归母净利增长136.6%，大尺寸显示业务量额跑赢行业，TCL电视全球出货量同比增长14.8%至2900万台，市场份额提升至13.9%，MiniLED电视出货量同比增长194.5%至170万台。创新业务收入同比增长44.9%至270.1亿港元，其中光伏业务收入同比增长104.4%至128.7亿港元。今天大涨超13%。注意，后续还有AI眼镜概念。公司计划于2025Q2推出智能眼镜新品X3Pro，预计将搭载 0.36cc光引擎、具备低彩虹纹光波导、配备量产肌电手环、峰值亮度达5000nits，产品竞争力值得期待。蚂蚁集团正在招聘AI智能眼镜的产品专家。根据职位描述可知，该职位主要负责AI智能眼镜应用相关的产品，关注这块的进展。

近日，多家在线旅游平台发布清明假期旅行趋势。去哪儿大数据显示，清明出游以短途为主，京津冀、江浙沪、成渝、两湖、粤港澳2小时高铁圈内的游客流动频繁。从酒店预订看，长三角地区热门目的地为上海、南京、杭州、苏州、扬州、无锡、徐州、黄山、宁波和嘉兴。航旅纵横的数据印证了清明假期旅游市场的火热，截至3月18日，国内航线机票预订量超105万张，比去年同期增长约12%；入出境航线机票预订量超48万张，比去年同期增长约24%。一般到假期，旅游类同程旅行（00780）、航空类的中国国航（00753）这种都会动一下。上次提到机器人不会那么快熄火，智元机器人再出消息，近期已完成了新一轮B轮融资，腾讯领投，此次是腾讯投资在这一轮具身智能热潮中，首次出手，本次有多家产业方及老股东跟投，包括龙旗科技、卧龙电气、华发集团、蓝驰创投等。下一轮投前估值到了150亿，发展相当迅猛。越疆(02432）最新业绩：2024年度营收同比增长30.3%，毛利率升至46.6%，2024年度公司净亏损为人民币9540万元，较2023年度减少7.6%；2024年度经调整后净亏损为人民币3650万元，较2023年度减少55.4%。亏损收窄，主业强劲，尾市抢筹涨6.64%。其它涉机器人业务的的德昌电机（00179）也涨超4%。

特朗普威胁加征关税正在扰动市场，大宗商品铜业影响较大，有迹象显示，美国港口即将被大量进口铜的涌入所淹没，因为贸易商正赶在美国总统特朗普可能实施的关税生效前抢运货物。知名铜行业交易员Kostas Bintas表示，大量铜涌入美国将使世界其他地区，尤其是那些最主要的铜消费国面临严重的供应短缺。全球铜价在年内迄今其实已经历了大幅上涨-LME铜今年以来已上涨12%。Comex期铜价格更是已接近历史高位。相关钴品种洛阳钼业（03993）大涨超9%、江西铜业（00358）、五矿资源（01208）均涨超4%。黄金类的紫金矿业(02899)：去年纯利达320.51亿元人民币，每股末期股息派0.28元人民币，全年派息率达32%。今天也涨近5%。

据媒体消息，小米集团（01810）将通过先旧后新方式配售股份，寻求募集最高53亿美元。配售价格在每股52.80-54.60港元。摩根大通担任本次交易的联席整体协调人兼联席配售代理。本次交易也是摩根大通为小米集团执行的第六笔交易，且摩根大通参与了小米集团自香港上市以来的全部海外资本市场融资。本次募集资金将用于1，加速业务扩张；2，研发投资，以进一步提高其技术能力；3，其他一般公司用途。这次配售体量很大，但折扣也不多，显示其信心满满，从目前各项业务发展来看，预计投资者会比较感兴趣。

【板块聚焦】

3月21日，《国家新闻出版署关于公开征求〈全民阅读促进条例（征求意见稿）〉意见的公告》发布，向社会公开征求意见。《条例》提出，国家鼓励促进全民阅读的新技术、新载体、新设施等的开发与应用，支持利用信息技术开展阅读推广活动，将线上活动与线下推广相结合，扩大阅读活动覆盖面，提升影响力。支持数字阅读发展，加强数字内容资源建设，改善数字内容消费服务方式，适应公众阅读行为和阅读习惯的数字化转型，提升公众数字阅读消费满意度。

主要品种：阅文集团（00772）、新华文轩（00811）。

【个股掘金】

建滔积层板(01888)：去年纯利同比大增 AI算力发展有望拉动PCB需求

建滔积层板2024年营业额185.41亿港元，同比增加10.69%；股东应占溢利13.26亿，同比增加46.14%；每股基本盈利0.425港元；拟派发末期股息每股20港仙及特别末期股息每股30港仙。上年同期派末期息10港仙，显示出强劲的盈利能力。

点评：公司纯利大幅上升主要由于市场需求增长，产品销量较2023年同期取得明显上升。建滔集团于1988年在深圳市成立首间覆铜面板厂房，1989年开始生产纸覆铜面板，此后产品线逐步扩展至环氧玻璃纤维覆铜面板及防火纸覆铜面板。2006年，建滔集团进行业务重组，建滔积层板独立分拆后成功于联交所主板上市。建滔积层板现已成为覆铜板行业领军企业，2022年公司市占率超过15%，位居全球第一。作为覆铜板龙头企业，建滔积层板在国内外持续扩大产线投资，2022全年覆铜板资本投入达到24.17亿港元，公司预计 2024年下半年在泰国增加覆铜板产能每月40万张，配合海外客户包括建滔集团有限公司旗下印刷线路板公司海外业务的需求增长。截至2024年，公司在华东及华南营运超过20间厂房。PCB行业在2024年迎来了多方位的需求增长，公司覆铜面板部门营业额上升11%。DeepSeek的横空出世为企业进行私有化部署AI大模型提供了强大动力，有望开启“AI普惠”的降本增效浪潮、加速AI算力建设，PCB/覆铜板有望充分受益

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