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《笔尖网》 文/笔尖观察
2025年3月21日，浙江信凯科技集团股份有限公司（以下简称“信凯科技”）启动深交所主板发行。
《笔尖网》了解到，信凯科技以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为核心竞争力的着色剂供应商，主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。
招股书显示，报告期内，信凯科技业绩曾连续两年下滑。公司面临较大负债压力，此次公司募资总额中超三成用于还贷。此外，信凯科技销售费率远超可比公司均值，但研发费用率却不足可比公司均值的零头。
业绩曾连续两年下滑 募资中超三成还贷
招股书显示，2021年至2024年1-6月，信凯科技实现营业收入120,567.04万元、119,238.95万元、106,871.57万元、66,635.90万元，净利润8,905.91万元、8,531.09万元、8,454.70万元、4,249.21万元。不难发现，2022年及2023年，信凯科技的营收与净利润连续下滑。
信凯科技在招股书中指出，公司 2023 年度业绩变动主要原因为受宏观经济增速放缓、国际地缘政治冲突等因素影响，有机颜料下游需求出现阶段性下降。
虽然，公司 2024 年度预计实现营业收入 140,615.63 万元，同比增长 31.57%，归属于母公司股东的净利润10,722.35万元，同比增长 21.76%。但公司在风险提示中指出，未来经营业绩仍将受下游需求影响，若未来全球经济增速恢复不及预期，对公司下游产品需求产生不利影响，公司仍存在经营业绩下滑的风险。
招股书显示，2204年末信凯科技总负债为102,010.63万元，较去年同期增长42.83%，负债总额增长，主要系当期公司短期借款、应付票据及应付账款等增长所致。
此外，2021年至2024年1-6月，信凯科技的资产负债率为61.67%、52.88%、53.61%、59.04%，而同期可比公司资产负债率均值为28.51%、27.47%、27.03%、26.03%。信凯科技的资产负债率比可比公司均值高出近一倍，公司面临较大的负债压力。
此次，信凯科技拟募集资金为26,462.52万元，其中10000万元用于偿还银行贷款项目，16462.52万元用于研发中心及总部建设项目，公司偿还银行贷款金额占拟募资总额的37.79%。
销售费用率远超行业均值 研发费用率不足行业均值零头
招股书显示，2021年至2024年1-6月，信凯科技的研发费用分别为411.31万元、444.11万元、552.73万元、296.46，研发费用率分别为0.34%、0.37%、0.52%、0.44%。
但《笔尖网》关注到，2021年至2024年1-6月，可比公司研发费用率均值为4.52%、4.91%、4.72%、4.50%。
对此，信凯科技解释称，主要原因为公司是以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为核心竞争力的着色剂专业供应商，公司的研发活动主要集中于产品开发、检测技术的研发等，公司研发特点与同行业可比公司存在较大差异。
虽然，信凯科技的研发费用率尚不足可比公司均值的零头，但其销售费用率却远远高于可比公司均值。招股书显示，2021年至2024年1-6月，信凯科技的销售费用率为3.29%、3.69%、4.52%、4.06%，而同期可比公司的均值为1.58%、1.64%、1.74%、1.31%。对此，公司解释称，公司销售费用率高于同行业可比公司平均值，主要原因系公司将较多资源投入到销售服务环节，配备了较多销售人员所致，销售人员总体薪酬占比较高。
此外，2021年至2024年1-6月，公司综合毛利率分别为 15.93%、15.41%、16.07%及 14.09%，。而同期可比公司综合毛利率均值为24.03%、18.35%、18.19%、22.07%。信凯科技指出，公司综合毛利率低于同行业可比公司平均值，主要原因为公司主要从事有机颜料的产品开发、销售及服务，自产产品收入占比较低。
此次，若信凯科技顺利发行上市，公司业绩能否实现稳步增长，《笔尖网》将持续关注。
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