传统旺季需求稍有好转，郑棉连跌终翻红，红海局势升级，恐影响航运

本周，郑棉连跌两日，在13600附近得到支撑，3月19日终于翻红了！

3月19日，郑棉主力合约收13645元/吨，涨55元。

近期郑棉主力合约走势

巴西棉或成为中美贸易摩擦的最大受益者

受累于金融市场的普跌情绪，近日期棉持续下跌，3月19日，ICE棉花期货价格区间震荡，盘中最高触及66.52美分/磅，最低下探66.11美分/磅。不过美棉种植意向的降低，ICE棉价下方空间或已不大。

从上周USDA和BCO最新发布的供需报告来看，全球及我国国内未来一年供需偏宽松的情况延续，价格向上驱动暂时缺乏，金三银四传统旺季如业内预期表现一般，市场虽稍有所热络但并不火爆。特朗普政府对我国加征关税，我国对美棉加征15%关税作为反制，或让巴西棉成为这轮摩擦的最大受益者。美国内部通胀压力提升，我国也面临通缩压力，本可互补的经济体被迫陷入互相伤害境地，引发市场对需求的担忧，随着贸易摩擦的升级，不排除后续双方进一步加征关税的可能。

当前，巴西棉花播种完成，美国棉花出口一般，美棉主产区干旱回升，美棉种植在即，种植面积有大幅减少预期。

上周美棉出口较前一周有所增强，但中国解约较为明显，中美互加关税不利于美棉出口。从目前看郑棉，关税的冲击短期对于价格影响得到消化，但中长期对于中国纺服出口的影响仍有待观察。

当地时间3月18日，美国白宫发布声明表示，美国总统特朗普当日与俄罗斯总统普京通话，双方谈到了乌克兰冲突中和平与停火的必要性，且都同意这场冲突需要以持久和平结束。

尽管美元指数继续走弱，不过在俄乌冲突缓和及美俄关系改善预期下美原油再度走低，叠加美国谷物下跌，美棉继续回落。

特朗普政府变数较大，特朗普曾表示，将于4月2日对来自多个国家的商品实施新一轮关税，之前也有表示，将不早于4月份与中国进行磋商，建议关注该时间节点中美贸易关系的变化。

红海局势升级，恐影响国际航运

但国际局势不太平，今年1月16日，在相关各方推动之下，延宕15个月之久的巴以冲突终于看到了结束的曙光。巴以停火协议才过去两个月，和平曙光刚显现，美国与胡塞武装的你来我往，再度给这一地区的和平蒙上阴影。特朗普近日突然下令袭击也门胡塞武装。很快，受到打击的胡塞武装也不甘示弱，誓言报复。

胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞发表电视讲话称，胡塞武装“将以升级应对升级，袭击红海的美军航母、军舰和美国船只。”马利克·胡塞指责美国“将海洋变成战场，影响国际航运。”

央视新闻消息，胡塞武装16日表示，为报复美国的军事行动，胡塞武装袭击了美国“哈里·杜鲁门”号航空母舰。

在未来一段时间，红海地区的危局恐怕会继续升级。这样的背景下，或出现更大冲突升级风险，给整个国际局势带来新的不确定性。中国纱线网提醒相关企业注意航运线的安全以及运价等因素的变化，之前的航运涨价是否重演取决于美国与胡塞武装这场不对称的“战争”。

美棉偏弱影响下，郑棉低位震荡调整

美棉走势偏弱拖累国内棉花市场，目前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，郑棉继续低位筑底。

国内纺织产业基本面变化不大，市场订单稀少，旺季需求或推迟，市场信心不足。棉花工商业库存均处历史高位，棉纱和坯布库存亦处高位，郑棉上方面临高套保需求，抑制上方空间和上行节奏。

国内棉花市场方面，受ICE美棉走势带动等多方面影响，郑棉期价重心震荡下移，整体波动幅度仍然较小。短期郑棉难以打破震荡区间，上下方驱动力度均有限，仍以区间波动为主，后续变局可能在于新棉播种及天气层面影响。

当前国内棉花库存虽高，但进口棉因配额紧张，近期库存消化较快。国内现货成交偏弱，纺企采购仍然谨慎，以刚需备库为主，增量备库意愿不强。

下游纺织订单有所增加，成品走货略有好转，棉花基差走强，随着棉价下跌，下游补库积极性稍增，然而在盈利水平较低的当下，采购力度较为克制。纯棉纱市场成交依旧尚可，21支以及40支棉纱交投气氛相对较好。

综合来看，宏观不确定性将继续影响棉价，棉花供需宽松基本面没有改变，基本面需求好转，现货交投氛围转暖，但棉价上方有套保压力抑制。短期下游成品走货边际好转，纺企原料库存偏低，对棉价形成支撑，但目前纺织企业效益不佳，大多仅维持微利状态，在供需宽松及套保压力下，郑棉上方空间有限，短期或维持在13500-13900元/吨区间内震荡，市场不确定性较强，后续继续关注消费实际复苏情况以及新棉播种期数据，同时贸易摩擦仍存不确定性，需保持持续关注。

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来源：中国纱线网、国投期货、南华期货、正信期货、国都期货、光大期货、中信建投期货研究、钱江晚报

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