罕见！宁波光伏企业斯凯蒙太阳能成功赴美上市

作者 | 柯阳明‍‍‍

排版校对 | 甘惠淇

近日，光伏企业斯凯蒙太阳能集团有限公司（以下简称“斯凯蒙太阳能”）成功在美国纳斯达克上市。

据悉，斯凯蒙太阳能是在2023年12月19日在美国SEC秘密递表，随后在2024年11月5日公开披露招股说明书，直到近日成功上市。

资料显示，斯凯蒙太阳能是一家来自浙江宁波的企业，成立于2011年，主要专注于光伏电缆及连接器领域，在江浙沪地区的市场占有率超过15%，并拥有47项专利及欧盟TÜV认证。

斯凯蒙太阳能不仅在产品技术上具备优势，还通过与华为等巨头合作储能逆变器，形成了“光储充”一体化的差异化竞争力。这种技术专精和业务协同模式，使得斯凯蒙太阳能在细分市场中脱颖而出。

招股说明书显示，斯凯蒙太阳能2023财年和2024财年（财年截止日期为每年9月30日），斯凯蒙太阳能的营业收入分别为4986.4万美元、5081.5万美元，同比增长1.90%；净利润分别为116.58万美元、180.77万美元，同比增长55.06%。

营收没有增加多少，但是净利润取得了大幅上升。其中大部分来自于太阳能光伏产品与服务业务，2024财年中该业务占总营收的93.23%，同比去年增加了20个百分点以上，高性能计算产品线业务降至6.77%。

从收入结构上看，斯凯蒙2023年在中国的营业收入占比份额为66%，但到了2024年，中国地区收入占比来到了80%。

这么一看，不禁让人感到诧异，明明斯凯蒙主要收入来源是中国企业，但为何去纳斯达克上市？

资料显示，虽然斯凯蒙太阳能80%的营收来自国内客户，但其本质上是一家出口导向型企业。因为购买斯凯蒙太阳能产品的国内客户主要是出口型企业，它们买了产品后，最终销往全球60个国家。

值得一提的是，2022年欧洲能源危机的爆发，推动了斯凯蒙光伏产品收入增长42.1%，海外订单同比增长25%。这种海外市场的拓展，不仅帮助斯凯蒙规避了国内市场的激烈竞争，还为其带来了新的增长机遇。

因此斯凯蒙太阳能选择美股并能够成功上市也就可以理解了。

此外，近年来，美国对中国光伏等产品的经济封锁，也使很多光伏企业的海外业务运行更加困难，而斯凯蒙太阳能在美股上市，后面在海外的业务就会更好做。

同时，美股市场的包容性为斯凯蒙太阳能提供了理想的融资平台。与A股不同，美股市场更看重企业的增长潜力而非短期利润。斯凯蒙太阳能稳定的营收表现和光伏收入的高占比，符合美股投资者的偏好。

另外，斯凯蒙能够成功在美股上市也离不开公司的灵活调整以及地方政府帮助。据悉，斯凯蒙太阳能主动下调发行规模，从270万股调整至200万股，以适应市场波动，确保上市成功。并且宁波市提供的专项基金、技术团队引入等“管家式服务”，为其合规备案和上市进程提供了有力支持。

值得一提的是，在光伏行业竞争激烈、国内上市门槛高的背景下，斯凯蒙太阳能在美股成功上市为中国光伏企业开辟了一条差异化的发展路径。

对于国内光伏企业，尤其是中小光伏企业，在A股上市面临诸多挑战。A股上市要求企业年净利润超过1亿元，这对于许多中小光伏企业来说是一个难以逾越的门槛。

以斯凯蒙太阳能为例，其2024财年净利润仅为180.77万美元，显然无法满足A股的上市要求。此外，国内IPO政策的收紧，如“国九条”的实施，使得审核周期延长、合规成本增加，进一步促使企业寻求海外融资渠道。

另外，光伏行业产能过剩和价格战的加剧，使得传统组件企业的利润空间被大幅压缩。

在这种市场环境下，近年来，也有许多在中国A股上市的光伏、储能等新能源企业被迫中止上市，有的中止后了无音讯，有的则是转战港股上市，从而获融资并借着港股拓展自己的海外业务。

但很少有像斯凯蒙太阳能这样的光伏企业，直接美股上市的，所以说斯凯蒙太阳能的成功上市，给了那些业务大部分在海外的企业另一条上市之路。

此前也有光伏巨头在美股上市的先例。资料显示，光伏巨头晶科能源就是2010年5月14日在纽交所成功上市，当时股价为24.16美元，总市值为12.84亿美元；硅料龙头大全能源也是最开始于2010年10月7日在纽交所挂牌上市；近年来日益壮大的光伏组件头部企业阿特斯同样最初在美股上市的。

这就说明，这条路是能够走得通的。并且最为重要的是，以上三家企业后面都回A股实现了二次募资。晶科能源2022年1月26日在科创板上市，大全能源2021年7月22日在A股科创板上市，阿特斯2023年6月9日在A股科创板上市，实现了A股加美股双平台上市。

这三家企业和现如今的斯凯蒙太阳能在某些方面有点相似，就是前往美国上市时尚处于成长期，不像头部企业已具备A股上市条件，斯凯蒙太阳能这样的成长性企业目前还很依赖美股解决资金缺口。

不过，尽管斯凯蒙太阳能成功在美股上市，但要是想走得更远，斯凯蒙太阳能还需要解决自身存在的一些问题。如面临单一收入依赖的风险——光伏产品占比超90%，需要拓展储能、HPC等业务作为新增长点。

不然一旦业务某方面经受意外打击，就很容易使公司元气大伤。